Çalışma sermayesi yönetiminin firma finansal performansına etkisi: Havacılık sektörüne yönelik bir çalışma

Yıl 2022, Cilt: 15 Sayı: 4, 866 - 878, 25.10.2022

H. Yusuf Güngör

https://doi.org/10.25287/ohuiibf.1074978

Cited By: 1

Öz

Havayolu firmaları hizmet sunduklarından sürekli olarak büyük miktarda çalışma sermayesine ihtiyaç duyarlar. Çalışma sermayesi firmaların faaliyetlerinin sağlıklı şekilde yürütülmesi ve firmaların kısa vadeli yükümlülüklerini yerine getirebilmesi açısından çok önemlidir. Firmanın faaliyetlerini sürdürecek kaynaklara sahip olamaması veya yükümlülüklerini yerine getirememesi firmanın ciddi sorunlar yaşamasına sebep olacaktır. Finansal kararlar genel olarak orta ve uzun vadeli kararlara odaklanmış durumdadır. Çalışma sermayesi yönetiminin genelde basit olduğu düşünülse de firma açısından hayati öneme sahiptir. Özellikle hizmet sektöründe faaliyet gösteren firmaların çalışma sermayesi yönetimine ciddi önem vermeleri gerekmektedir. Çalışmada çalışma sermayesi oranlarının firma performansı göstergeleri üzerindeki etkisi ölçülmüştür. Çalışma da panel veri analizi kullanılmıştır. Yapılan testler ile çalışmaya uygun modelin Driscoll-Kraay tahmincisi olduğu ortaya çıktığından bu model kullanılmıştır. Analizler sonucunda net çalışma sermayesi oranı ile firma performansı arasında güçlü olumlu bir ilişki tespit edilmiş ayrıca 2008 küresel krizinden ve Covid-19 salgınından ciddi şekilde etkilendikleri sonucuna varılmıştır.

Anahtar Kelimeler

finansal performans, çalışma sermayesi yönetimi, Driscoll-Kraay Tahmincisi

The impact of working capital management on financial performance: A study on the aviation sector

Öz

Airline companies constantly need significant amount of working capital as they provide services. Working capital is very important for businesses to carry out their activities in a good way and for companies to fulfill their short-term obligations. The firm’s inability to have the resources for keeping its activities or the business failure to fulfill its obligations will cause the firm to experience serious problems. Financial decisions are generally focused on medium and long-term decisions. Although working capital management is often considered as simple, it is vital to the firm. Especially companies operating in the service sector should pay attention to working capital management. In this study, the effect of the working capital ratios on the financial performance indicators was measured. Panel data analysis was used in the study. Primarily, the validity of the unit and time effects of the model has been analyzed, and fixed effect and random effect models have been created according to the results of that analysis. In order to determine the model to be used, it it has been decided as a result of the Haussman test and basic assumption tests have been applied on the model. The Driscoll-Kraay estimator was tested and found more suitable and used in this study. As a result of the analysis, it was concluded that there is a strong positive relationship between the net working capital ratio and firm performance in addition the firms were severely affected by the 2008 global crisis and the Covid-19 epidemic.

Anahtar Kelimeler

Financial Performance, Working Capital Management, Driscoll-Kraay Estimator

Kaynakça

• Akgüç, Ö. (2013). Finansal Yönetim. İstanbul: Avcıol Basım.
• Akyüz, H. S., & Atmaca, M. (2019). Çalışma Sermayesine İlişkin Finansal Oranların İşletmeKârlılığına Etkisi: BİST İmalat Sektöründe Bir Uygulama *. ÇOMÜ Uluslararası Sosyal Bilimler Dergisi, 4(2), 217-233.
• Altaf, N., & Shah, F. (2017). Working Capital Management, Firm Performance And Financial Constraints. Asia-Pacific Journal of Business Administration, 9(3), 206-219.
• Anton, S. G., & Nucu, A. E. (2021). The Impact of Working Capital Management on Firm Profitability: Empirical Evidence from the Polish Listed Firms. Journal of Risk and Financial Management, 14(9), 1-14.
• Banos-Caballero, S., Garcia-Teruel, P., & Martinez-Solano, P. (2019). Net Operating Working Capital and Firm Value: a Cross-Country Analysis. BRQ Business Research Quarterly(125), 1-17.
• Beyazgül, M., & Karadeniz, E. (2020). Konaklama İşletmelerinde Çalışma Sermayesinin Kârlılığa Etkisinin Analizi: Türkiye -Amerika Birleşik Devletleri Karşılaştırması. Journal of Tourism and Gastronomy Studies, 8(3), 2029-2049.
• Boisjoly, R., Conine Jr., T., & McDonald IV, M. B. (2020). Working Capital Management: Financial and Valuation Impacts. Journal of Business Research(108), 1-8.
• Breusch, T. S., & Pagan, A. R. (1980). “The Lagrange Multiplier Test and İts Applications to Model Specification in Econometrics. The Review of Economic Studies, 47(1), 239-253.
• Büyükşalvarcı, A., & Abdioğlu, H. (2010). Kriz Öncesi Ve Kriz Dönemlerinde İşletmelerde Çalışma Sermayesi Gereksiniminin Belirleyicileri: İMKB İmalat Sanayi Şirketleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 24(2), 47-71.
• Can, İ., & Zor, İ. (2004). İMKB'de İşlem Gören Çimento ve Tekstil Firmalarının Çalışma Sermayesi Yapılarının Karşılaştırmalı Analizi. Afyon Kocatepe Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 35-50.
• Chalmers, D. K., Sensini, L., & Shan, A. (2020). Working Capital Management (WCM) and Performance of SMEs: Evidence From India. International Journal of Business and Social Science, 11(7), 57-63.
• Chen, Y., Diaz, E., Sensini, L., & Vazquez, M. (2020). Working Capital Management and Quality Management Systems: Evidence From an Emerging Economy. International Journal of Business Management and Economic Research, 11(4), 1861-1868.
• Coşkun, E., & Kök, D. (2011). Çalışma Sermayesi Politikalarının Kârlılık Üzerine Etkisi: Dinamik Panel Uygulaması. Ege Akademik Bakış, 11(Özel Sayı), 75-85.
• Dursun, A., & Ayrıçay, Y. (2012). Çalışma Sermayesi-Kârlılık İlişkisinin İmkb Örneğinde 1996-2005 Dönemi Analizi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26(3-4), 199-214.
• Eskin, İ., & Güvemli, B. (2020). Çalışma Sermayesi Yönetiminin Kârlılığa Etkisi: Borsa İstanbul 50 Endeksi Örneği. Muhasebe ve Finansman Dergisi(85), 65-76.
• Firth, M. (1976). Management of Working Capital. Londra: The Macmillan Press Inc.
• Helhel, Y., & Karasakal, S. (2017). Konaklama İşletmelerinde Çalışma Sermayesi Yönetiminin Kârlılık Performansına Etkisi: Borsa İstanbul’da (Bist) Bir Uygulama. Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, 14(3), 27-39.
• Islıcık, S., & Çil Koçyiğit, S. (2021). Çalışma Sermayesi Ve Kârlılık İlişkisi: Kamu Hastane İşletmelerine Yönelik Bir Uygulama. Uluslararası Sağlık Yönetimi ve Stratejileri Araştırma Dergisi, 7(1), 156-166.
• Jasmani. (2019). The Effect of Liquidity and Working Capital Turnover on Profitability at PT. Sumber Cipta Multiniaga, South Jakarta. Pinisi Discretion Review, 3(1), 29-38.
• Kalpana, G., & Muthusamy, A. (2018). An Emprical Analysis of Working Capital Management of Selected Airline Companies in India. nternational Journal of Management Studies, 2(5), 65-70.
• Karagözoğlu, G., Aktaş, R., & Kayalıdere, K. (2019). Çalışma Sermayesi İle Faaliyet Performansı Göstergesi Olan Etkinlik Arasındaki İlişkinin Tespiti. Muhasebe ve Finansman Dergis, 83, 231-248.
• Kaya, E., & Konuk, F. (2020). Agresif Çalışma Sermayesi Politikası Firma Performansını Nasıl Etkiler? BİST Gıda Firmaları Örneğinde Heterojen Panel Veri Analizi. Journal of Tourism and Gastronomy Studies, 8(1), 404-416.
• Kendirli, S., & Kaya, A. (2016). The Evaluation of Working Capital in Airline Companies Which Proceed in BİST. Journal of Economic Development, Environment and People, 5(1), 40-51.
• Koçbulut, Ö., & Altıntaş, H. (2016). İkiz Açıklar Ve Feldstein-Horioka Hipotezi: Oecd Ülkeleri Üzerine Yatay Kesit Bağımlılığı Altında Yapısal Kırılmalı Panel Eşbütünleşme Analizi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi(48), 145-174.
• Korkmaz, T., & Yaman, S. (2019). Impact of Working Capital Management on Firm’s Profitability: an Application on BIST Tourism Companies. Journal of Tourism Theory and Research, 5(2), 1-16.
• Kubalı, D. (1999). Performans Denetimi. Amme İdaresi Dergisi, 31-62.
• Liu, T. R., Yang, H., Xiao, Y., & Hu, Y. (2019). Working Capital Management and Firm Performance in China. Asian Review of Accounting, 27(4), 546-562.
• Miller, M. H., & Orr, D. (1966). A Model of the Demand for Money by Firms. The Quarterly Journal of Economics, 80(3), 413-435.
• Nguyen, A. H., Pham, H. T., & Nguyen, H. T. (2020). Impact of Working Capital Management on Firm’s Profitability:Impact of Working Capital Management on Firm’s Profitability:Empirical Evidence from Vietnam. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(3), 115-125.
• Öz, Y., & Güngör, B. (2007). Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Kârlılığı Üzerine Etkisi: İmalat Sektörüne Yönelik Panel Veri Analizi. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 319-332.
• Park, H. M. (2011). Practical Guidelines to Panel Data Modeling: A Step By Step Analysis Using Stata. Uluslarası Japonya Üniversitesi Uluslararası İlişkiler Enstitüsü Çalışma Kağıdı. Uluslarası Japonya Üniversitesi.
• Pass, C. L., & Pike, R. H. (1984). An Overview of Working Capital Management and Corporate Financing. Managerial Finance, 10(3), 1-11.
• Pass, C., & Pike, R. (1987). Management of Working Capital: A Neglected Subject. Management Decision, 18-24.
• Preve, L. A., & Sarria-Alende, V. (2010). Working Capital Management. New York: Oxford University Press.
• Sagner, J. (2014). Working Capital Management. Hoboken: John Wiley&Sons.
• Sak, A. F., & Dalgar, H. (2020). Kurumsal Sürdürülebilirliğin Firmaların Finansal PerformansınaEtkisi: BIST Kurumsal Sürdürülebilirlik Endeksindeki FirmalarÜzerine Bir Araştırma. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 173-186.
• Sensini, L. (2020). Working Capital Management and Performance: Evidence From Italian SME's. International Journal of Business Management and Economic Research, 11(2), 1749-1755.
• Sensini, L., & Vazquez, M. (2021). Effects of Working Capital Management on SME Profitability: Evidence from an Emerging Economy. International Journal of Business and Management, 16(4), 85-95.
• Silva, S. M. (2011, 5). Effects of Working Capital Management on the Profitability of Portuguese Manufacturing Firms. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Braga: Minho Üniversitesi.
• Toraman, C., & Sönmez, A. R. (2015). Çalışma Sermayesi ve Kârlılık Arasındaki İlişki: Perakende Ticaret Sektörü Üzerine Bir Uygulama. Erzincan Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(1), 15-24.
• Van Horne, J. C. (2001). Financial Management and Policy. Kendallville: Prentice Hall.
• Van, H. T., Hung, D. N., Van, V. T., & Xuan, N. T. (2019). Managing Optimal Working Capital And Corporate Performance: Evidence From Vietnam. Asian Economic and Financial Review, 9(9), 977-993.
• Ward, A. M. (2010). Finance: Theory and Practice. Dublin: Institute of Chartered Accountants in Ireland.
• Yerdelen Tatoğlu, F. (2016). Panel Veri Ekonometrisi Stata Uygulamalı. İstanbul: Beta.
• Yıldız, B., & Deniz, T. İ. (2020). BİST Yıldız Endeksinde İşlem Gören Firmaların Kârlılıklarına Etki Eden Çalışma Sermayesi Faktörleri. Ekonomi, Politika&Finans Araştırmaları Dergisi, 5(1), 91-110.
• Yücel, T., & Kurt, G. (2002). “Nakit Dönüş Süresi, Nakit Yönetimi Ve Kârlılık:İMKB Şirketleri Üzerinde Ampirik Bir Çalışma. İMKB Dergisi, 1-16.
• Zarb, B. J. (2018). Liquidity, Solvency and Financial Health: Do They Have and Impact on U.S. Airline Companies' Profit Volatility? International Journal of Business, Accounting and Finance, 12(1), 42-52.
• Zbigniew, G. (2020). Impact of Working Capital Management on Business Profitability: Evidence from the Polish Dairy Industry. Agricultural Economics, 278-25.
• Zimon, G., & Tarighi, H. (2021). Effects of the COVID-19 Global Crisis on the Working Capital Management Policy: Evidence from Poland. Journal Risk Financial Manag, 14, 1-17.