Examining the relationship between dollar index and cryptocurrencies: The example of Bitcoin

Yıl 2023, Cilt: 16 Sayı: 1, 53 - 65, 31.01.2023

Levent Sezal

https://doi.org/10.25287/ohuiibf.1082473

Cited By: 1

Öz

Cryptocurrency, unlike the classical money concept, has emerged in the world in recent years and has become an alternative new exchange and investment tool. In developed countries, spending with paper money has started to leave its place to crypto money. Cryptocurrencies have the ability to be transferred and stored electronically and represent paper money. Bitcoin (BTC) is the first of the cryptocurrencies, emerged in 2009 and started to open the doors of the crypto money era. The aim of this study is to econometrically investigate the relationship between Bitcoin prices and the Dollar index. In the research, in determining the date range, the oldest date on which Bitcoin data is available is 02.02.2012, the data range includes the working day of 21.12.2021 and consists of daily data. Time series analysis was used as a method in the study. In order to test the relationship between the variables, the "Lee Strazicich Unit Root Test" was applied, which takes into account whether the series is stationary or not and structural breaks. “Whether there is any causality between the variables, and if there is causality, what the direction of this relationship is was tested with the "Toda Yamamoto Test" in the form of binary analysis. According to the results of the Toda-Yamamoto test, it has been determined that there is no causal relationship between Bitcoin prices and the Dollar index.”

Anahtar Kelimeler

Finance, Dollar Index, Toda-Yamamoto Causality Test, Lee-Strazich Unit Root Test

Dolar endeksi ve kripto paralar arasındaki ilişkinin incelenmesi: Bitcoin örneği

Öz

Kripto paralar, dünyada son yıllarda ortaya çıkan ve klasik para anlayışından farklı olarak hızlı bir şekilde yaygınlaşmış ve alternatif yeni bir değişim ve yatırım aracı olmuştur. Gelişmiş ülkelerde kağıt para ile yapılan harcamalar büyük oranda yerini kripto paralara bırakmaya başlamıştır. Kripto paralar elektronik olarak transfer edilebilme ve saklanabilme özelliğine sahip olup, kâğıt paraları temsil etmektedir. Bitcoin (BTC) kripto paraların ilki olup, 2009 yılında ortaya çıkmış ve kripto para çağının kapılarını aralamaya başlamıştır.

Bu çalışmanın amacı Bitcoin fiyatları ile Dolar endeksi arasındaki ilişkinin ekonometrik olarak araştırılmasıdır. Araştırmada, tarih aralığının belirlenmesinde, Bitcoin verilerinin ulaşılabilir olduğu en eski tarih 02.02.2012 olup, veri aralığı olarak 21.12.2021 dönemi iş gününü kapsamakta ve günlük verilerden oluşmaktadır. Çalışmada yöntem olarak zaman serisi analizlerinden yararlanılmıştır. Değişkenler arasındaki ilişkiyi test edebilmek için serilerin durağan olup olmadığı ve yapısal kırılmaları da dikkate alan “Lee Strazicich Birim Kök Testi” uygulanmıştır. Değişkenler arasında herhangi bir nedenselliğin olup olmadığı, nedensellik mevcutsa bu ilişkinin yönünün ne olduğu “TodaYamamoto Testi” ile ikili analiz şeklinde test edilmiştir. Toda-Yamamoto testi sonuçlarına göre, Bitcoin fiyatlarıyla, Dolar endeksi arasında bir nedensellik ilişkisinin bulunmadığı tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Finans, Bitcoin, Dolar Endeksi, Lee-Strazicich Birim Kök Testi, Toda-Yamamoto Nedensellik Testi., Finance, Dollar Index, Toda-Yamamoto Causality Test, Lee-Strazich Unit Root Test

Kaynakça

• Andersson, G. ve Wegdell, A. (2014). Prospects of Bitcoin An Evaluation of its Future. Lund University School of Economics & Management
• Atik, M., Köse, Y., Yılmaz, B., ve Sağlam, F. (2015). Kripto Para: Bitcoin ve Döviz Kurları Üzerine Etkileri. Bartın Üniversitesi İİBF Dergisi, 6(11), ss.247-262,
• Baek, E. Ve Elbeck, M. (2014). Bitcoins as an Investment or Speculative Vehicle? A First Look. Applied Economics Letters, 22(1), pp.30-34,
• Baur, D., Kuck, T., ve Kuck, K. (2017). Bitcoin, Gold and the Dollar A Replication and Extension, Çevrimiçi https://papers.ssrn.com/, Erişim Tarihi: 23.11.2021
• Bouoiyour, J., Selmi, R., ve Tiwari, A. K. (2015). Is Bitcoin Business Income or Speculative Foolery? New Ideas through an Improved Frequency Domain Analysis. Annals of Financial Economics, 10(01), pp.1-23,https://www.researchgate.net/profile/Refk_Selmi/publication/275408281_Is_Bitcoin_business_income_or_speculative_foolery New_ideas_through_an_improved_frequency_domain_analysis/links/55 3ddc060cf2c415bb0f7c6a.pdf, Erişim Tarihi: 13.11. 2021.
• Brassard, G. (1988), Modern cryptology: A tutorial. New York: Springer, New York, NY.
• Chiu, J. ve Thorsten, K. (2017). The Economics of Cryptocurrencies Bitcoin and Beyond. Çevrimiçi https://www.chapman.edu/, Erişim Tarihi:13.12.2021.
• Chu Jeffrey - Nadarajah Saralees - Chan Stephen (2015). Statistical Analysis of the Exchange Rate of Bitcoin. PLoS ONE, 10 (7): 1-27.
• Çütçü, İ. ve Kılıç, Y. (2018). Bitcoin Fiyatları İle Dolar Kuru Arasındaki İlişki: Yapısal Kırılmalı Zaman Serisi Analizi. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, Cilt/Volume: 16 Sayı/Issue: 4 Aralık/December 2018 ss./pp. 349-366. Doi: http://dx.doi.org/10.11611/yead.474993
• Dirican, C. ve Canoz, İ. (2017). The cointegration relationship between Bitcoin prices and major world stock indices: an analysis with ARDL model approach. Journal of Economics, Finance and Accounting (JEFA), V.4, Iss.4, p3 77-392.
• Dwyer, G. (2015). The Economics of Bitcoin and Similar Private Digital Currencies. Journal of Financial Stability, 17 (2015), 81-91.
• Dyhrberg, A. H. (2015). Hedging Capabilities of Bitcoin. Is it the Virtual Gold? Finance Research Letters, 16, pp.139-144. http://irserver.ucd.ie/bitstream/handle/10197/7169/WP15_21.pdf? sequence=1, Erişim Tarihi: 21.11.2021.
• Eswara, M. (2017). Cryptocurrency Gyration and Bitcoin Volatility. International Journal of Business and Administration Research Review, 3(18), pp.187-195, http://www.ijbarr.com/downloads/1908201732.pdf, Erişim Tarihi: 3.11.2021.
• Güleç, Ö. F., Çevik, E. ve Bahadır, N. (2018). Bitcoin ile Finansal Göstergeler Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. Kırklareli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Yıl: 2018 – Cilt: 7 – Sayı: 2 (Özel Sayı: Finansal Raporlamada Güncel Yaklaşımlar) https://www.investing.com, Erişim Tarihi: 25.12.2021.
• İçellioğlu, Ş. C., Öztürk, M., ve Engin, B. (2017). Bitcoin ile Seçili Döviz Kurları Arasındaki İlişkinin Araştırılması: 2013-2017 Dönemi için Johansen Testi ve Granger Nedensellik Testi. Maliye ve Finans Yazıları, (109), ss.51-70
• Junsoo L. ve Mark C. S. (2013). Minimum Lagrange Multıplıer Unıt Root Test Wıth Two Structural Breaks, The MIT Press, 85, 2003, ss. 1082-1089
• Kocabıyık, T. ve Alptürk, Y. (2020). Güven Endeksleri ne Cds Primleri İle Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki İlişkinin Keşfi. International Journal of Business Economics and Management Perspectives, s.150.
• Koy, A., Yaman M., ve Mete S. (2021). Kripto Paraların Volatilite Modelinde ABD Borsa Endekslerinin Yeri: Bitcoin Üzerine Bir Uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, Cilt: 13, Sayı: 24 ss. 159-170, DOI: 10.14784/marufacd.880672. Li, X. ve Wang, C. A. (2017). The Technology And Economic Determinants Of Cryptocurrency Exchange Rates: The Case Of Bitcoin. Decision Support Systems, 95: 49-60.
• Nair, J. ve Motwani, D. (2018). Crypto Currency: Bubble or Boom. International Journal of Advance Research in Computer Science and Management Studies, 6(1), pp.35-42.
• Plassaras, N. (2013). Regulating Digital Currencies: Bringing Bitcoin within the Reach of the IMF. Chicago Journal of International Law, 14(1), 376407.
• Sayın, N. (2017). Dalgacık Dönüşümü Tabanlı Görsel Kriptoloji. Kocaeli. Türkiye Ulusal Tez Merkezi.
• Scaillet, O., Treccani, A., ve Trevisian, C. (2017). High Frequency Jump Analysis of the Bitcoin Market. Swiss Finance Institute Research, Paper No. 17-19.
• Sönmez, A. (2014). Sanal Para Bitcoin. TheTurkish Online Journal of Design, Art and Communication, TOJDAC, July, Volume 4, Issue 3, No: 1-14.
• Szetela, B., Mentel G. ve Gedek S. (2016). Dependency Analysis between Bitcoin and Selected Global Currencies. Dynamic Econometric Models, 16: 133-144.
• Tıraşoğlu, Y. B. (2014). Yapısal Kırılmalı Birim Kök Testleri İle OECD Ülkelerinde Satın Alma Gücü Paritesi Geçerliliğinin Testi. İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Ekonomtri ve İstatistik Dergisi, 20: 68-87.
• Toda, H. ve Yamamoto, T. (1995). Statistical İnference İn Vector Autoregressions With Possibly Integrated Processes. Journal of Econometrics, 66, 225-250.
• Tschorsch, F. ve Scheuermann, B. (2016). Bitcoin and Beyond: A Technical Survey on Decentralized Digital Currencies. IEEE Communications Surveys&Tutorials, 18(3), 2084-2120.
• Üzer, B. (2017). Sanal Para Birimleri. Uzmanlık Yeterlik Tezi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ödeme Sistemleri Genel Müdürlüğü, Ankara, Eylül 2017, ss.9-16,
• Yermack, D. (2013). Is Bitcoin a Real Currency? An Economic Appraisal. NBER Working, Paper No. 19747, National Bureau of Economic Research, December 2013, Revised April 2014, pp.1-22, http://www.nber.org/papers/w19747.pdf, Erişim Tarihi:3.12.2021
• Yıldırım, B. (2006). Yapısal Kırılma Durumunda Birim Kök Testleri ve Gelir Yakınsaması Analizi: Avrupa Birliği’ne Üye ve Adaylar Ülkeler İçin. Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, İstanbul Üniversitesi, İstanbul.
• Yılmaz, Y. (2007). Kriptoloji Uygulamalarında Hukuki Boyut. Marmara Üniversitesi Hukuk Fakültesi Hukuk Araştırmaları Dergisi, 13(1-2), 137-147.