Para Politikaları Belirsizlikleri Hisse Senedi Getirilerini Nasıl Etkiliyor? Türkiye Örneği
Öz
Ülkelerarası finansal entegrasyonun giderek artmasıyla birlikte ABD ve Japonya gibi gelişmiş ülkelerde para politikaları kararları küresel finans piyasalar için belirleyici olabilmektedir. Bu ülkelerdeki para politikaları belirsizlikleri özellikle gelişmekte olan ülkelerde finansal piyasalara hızlıca yayılabilmektedir. Bu nedenle bu çalışma Baker vd. (2016), Husted vd. (2020), Arbatlı vd . (2017) tarafından hazırlanan ABD ve Japonya için gazete bazlı çeşitli para politikası belirsizlik endeksleri ile Türkiye hisse senedi getirisi arasındaki etkileşimini araştırmaktadır. 2003-2024 dönem aralığında aylık veriler ile Kantil-Kantil yaklaşımı (Quantile on Quantile Approach) kullanılan çalışmada son dönemde literatürde sıklıkla kullanılan para politikası belirsizlik endekslerinin farklı kantillerdeki derecelerine farklı kantillerdeki hisse senedi piyasasının tepkisi ortaya konulmaya çalışılmıştır. Elde edilen bulgular farklı para politikası belirsizlik endekslerinin Türkiye hisse senedi getirilerine etkisinin kantillere özgü özellikler sergilediğini göstermektedir. Bu nedenle ABD ve Japonya merkezli para politikaları belirsizliklerinin Türkiye hisse senedi getirilerine etkisi asimetrik ve heterojendir. Bu sonuçların yatırımcılar, portföy yöneticileri ve politika yapıcılar için bazı değerli çıkarımlar yapmalarına imkan sağlayacağı düşünülmektedir.
Anahtar Kelimeler
Para Politikası Belirsizliği, Hisse Senedi Getirileri, Türkiye
Etik Beyan
Bu çalışma bilimsel araştırma ve yayın etiği kurallarına uygun olarak hazırlanmıştır.
Kaynakça
- Akyurek, C., Kutan, A., & Yilmazkuday, H. (2010). Can inflation targeting regimes be effective in developing countries? The Turkish experience. Journal of Asian Economics, 22, 343-355. https://doi.org/10.1016/J.ASIECO.2011.05.004.
- Alqahtani, A., Ouyang, H., & Saleh, S. (2019). The impact of United States monetary policy uncertainty on the Gulf Cooperation Council stock markets. Investment Management and Financial Innovations,. (16, Iss. 1), 128-143. https://doi.org/10.21511/IMFI.16(1).2019.10.
- Anaya, P., Hachula, M., & Offermanns, C. (2017). Spillovers of U.S. unconventional monetary policy to emerging markets: The role of capital flows. Journal of International Money and Finance, 73, 275-295. https://doi.org/10.1016/J.JIMONFIN.2017.02.008.
- Arshad, R., Zada, H., Sohag, K., Wong, W. K., Ullah, E., & Raza, H. (2024). Does US monetary policy uncertainty affect returns of Asian Developed, emerging, and frontier equity markets? Empirical evidence by using the quantile-on-quantile approach. Heliyon, 10(12). https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e32962.
- Azad, N. F., & Serletis, A. (2020). Monetary policy spillovers in emerging economies. International Journal of Finance & Economics, 25(4), 664-683. https://doi.org/10.1002/ijfe.1773.
- Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2015). Measuring economic policy uncertainty (NBER Working Paper No. 21633). https://doi.org/10.3386/w21633.
- Baker, S.R., Bloom, N. & Davis, S.J. (2016), Measuring economic policy uncertainty, The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593-1636. https://doi.org/10.1093/qje/qjw024.
- Bhattarai, S., Chatterjee, A., & Park, W. Y. (2021). Effects of US quantitative easing on emerging market economies. Journal of Economic Dynamics and Control, 122, 104031. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2020.104031.
- Broock, W. A., Scheinkman, J. A., Dechert, W. D., & LeBaron, B. (1996). A test for independence based on the correlation dimension. Econometric reviews, 15(3), 197-235. https://doi.org/10.1080/07474939608800353.
- Cai, Y. (2018). Predictive power of US monetary policy uncertainty shock on stock returns in Australia and New Zealand. Australian Economic Papers, 57(4), 470-488. https://doi.org/10.1111/1467-8454.12130.