DETERMINANTS OF RESERVE MONEY DEMAND: A MULTIVARIVARIATE CO-INTEGRATING APPROACH

Öz

In this paper, a reserve Money demand model is constructed fort he Turkish economy. Based on the contemporaneous multivariate co-integration estimation methodology, our findings indicate that the main alternative costs to hold reserve Money balances in hand are the expected exchange rate depreciation representing ongoing currency substitution phenomenon in the economy and the equity prices. The semi-elasticity of domestic inflation reveals high degree of substitutability between real monetary balances and durable commodities. Furthermore, there exists evidence in favor of the effects of financial sification of financial tools held in hand against demand for money balances is a necessary condition fort he determination of long-run course of the monetary policy.

Anahtar Kelimeler

• Reserve Money Demand, Co-integration, Turkish Economy

Rezerv Para Talebinin Belirleyicileri: Çokdeğişkenli Bir Eş-Bütünleşim Çözümlemesi

Öz

Bu çalışmada, bir rezerv para talebi modeli Türkiye ekonomosi için kurulmuştur. Çağdaş çokdeğişkenli eş-bütünleşim tahmin yöntemi kullanılarak elde ettiğimiz bulgular, rezerv para büyüklüklerinin elde tutumu için başlıca almaşık maliyet öğelerinin ekonomide süregelen para ikamesi olgusunu temsil eden beklenen döviz kuru değer kayıpları ve hisse fiyatları olduğunu göstermektedir. Enflasyon yarı esnekliği reel parasal büyüklükler ve dayanıklı mallar arasındaki yüksek ikame derecesini ortaya koymaktadır. Ayrıca, para talebi işlevsel ilişkisi üzerinde finansal gelişmenin etkilerini gösterecek şekilde bulgular elde edilmekte, parasal büyüklük talebi karşısında elde tutulan finansal araçlarınçeşitlendirilmesinin para politikasının uzun dönemli gelişim yolunun belirlenmesi açısından gerekli bir koşul olduğu sonucuna ulaşılmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• Rezerv Para Talebi, Eş-Bütünleşim, Türkiye Ekonomisi