Londra Metal Borsası Volatilite Analizi: 1995-2013

Öz

2000’li yılların ortalarından bu yana emtia fiyatlarında gözlenen sürekli yükseliş, piyasa uzmanları ve araştırmacılar tarafından yoğun bir şekilde ele alınmaktadır. Bu çalışmada Londra Metal Borsasında işlem gören metallerdeki fiyat hareketleri, ilgili borsadaki volatilite yapısının belirlenmesi amacıyla analiz edilmiştir.Analiz dönemi, başlangıcı metallerin borsada işlem görmeye başladığı günle sınırlandırılmak kaydıyla 1995-2013 periyodu olarak belirlenmiştir.Analiz yöntemi olarak grafikler, trend bantları, hareketli ortalama ve üssel ağırlıklı hareketli ortalama yöntemlerinin izlendiği çalışma sonucunda, getirilerin ağırlıklı hareketli ortalama ve üssel ağırlıklı hareketli ortalama (EWMA) yöntemleri ile hesaplanan tarihi volatilite değerlerinin 2006 yılı başından itibaren yükseldiği saptanmıştır. Bu bulguya ek olarak, EWMA yöntemi ile hesaplanan volatilite değerlerinin çalışmada kullanılan diğer yöntemlere oranla piyasa oynaklığını daha iyi açıkladığı belirlenmiştir. Ayrıca, 2012 yılı başından itibaren oynaklığın yükseliş öncesi değerlerine dönüş eğilimi gösterdiği, incelenen dönem içinde en fazla volatilite değerlerinin nikel ve kurşun da, en az volatilite değerlerinin ise alüminyumda gözlendiği raporlanmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Emtia Piyasaları, Tarihi Volatilite, EWMA

Volatility analysis in London Metal Exchange: 1995-2013

Öz

The steady rise in commodity prices experienced during mid-2000s has been analyzed extensively by both practitioners and researchers. Aiming at determining the volatility structure of London Metal Exchange (LME), this paper investigates the price movements of the metals traded in this market. Restricted below with the very first trading day in LME of each metal under study the analysis period is 1995-2013. As the prominent result of the analysis, which employs charts, trend bands, moving average and exponentially moving average methods as tools, it is found that historical volatilities in returns, computed by moving average and exponentially weighted moving average (EWMA) methods, started to rise at the beginning of 2006. Among the other findings of this paper are the superiority of EWMA method in capturing market volatility, the trend pointing the reversion of volatilities down to their pre-2006 values starting from 2012 and that for the period covered nickel with lead are the most volatile metals, while aluminum being the least.

Anahtar Kelimeler

• Commodity Markets, Historical Volatility, EWMA