BIST’DE HAFTANIN GÜNÜ VE TATİL ETKİSİ ANOMALİLERİNİN GETİRİ VE OYNAKLIK ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN İNCELENMESİ

Yıl 2017, Cilt: 7 Sayı: 14, 457 - 483, 31.12.2017

Reşat Karcıoğlu Nevin Özer

Öz

Bu çalışmada amaç, Türkiye hisse senedi
piyasalarında haftanın günleri ve tatil anomalilerin
varlığı tespit edilerek belirlenen anomalilerin Türkiye hisse senedi
piyasalarında yaşanan volatilite üzerindeki etkilerini saptamaktır. Çalışma
kapsamında, anomalileri ve volatiliteyi incelemek için 2002-2016 tarihleri
arasında, BIST 100, BIST Mali, BIST Hizmet, BIST Sinai ve BIST Teknoloji
endekslerine ait günlük kapanış verileri kullanılmış, ARCH-GARCH yöntemleri ile
analiz edilmiştir. Ayrıca çalışmada 2008 Küresel Kriz etkisini görebilmek
amacıyla 02.01.2008-30.08.2009 tarihleri arası için kriz dönemi ve kriz hariç
dönem olmak üzere iki dönem ele alınmıştır. Yapılan çalışmanın sonucunda kriz
ve kriz hariç dönemde Türkiye piyasalarında yaşanan volatilite üzerinde
haftanın günleri ve tatil etkisi anomalileri saptanmıştır. Aynı zamanda 5
endeks üzerinde de Pazartesi günü negatif getiri, BIST Sinai endeksi hariç
diğer endekslerde Çarşamba günü pozitif getiri elde edilmiştir. 

Anahtar Kelimeler

BIST, Anomali, Volatilite, ARCHGARCH

Kaynakça

• Referans1 Abdioğlu, Z. & Değirmenci, N. (2013). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler, Business and Economics Research Journal,4 (3), 55-73. Referans2 Aggarwal, R. & Pietra, R. (1989). Seasonal and Day-of-the Week Effects in Four Emerging Stock Markets, Financial Review, 24, 541-550. Referans3 Alexakis, P. & Xanthakis M. (1995). Day-of-the-Week Effect on the Greek Stock Market, Alied Financial Economics, 5, 43-50. Referans4 Ariss, R. T. & Rezvanian, R. & Mehdian, S. (2011). Calender Anomalies in the Gulf Cooperation Council Stock Markets, Emerging Markets Review, 12(3), 293-307. Referans5 Atakan, T. (2009). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Değişkenliğin (Volatilitenin) ARCH-GARCH Yöntemleri İle Modellenmesi, Yönetim Dergisi, 62, 48-61. Referans6 Barone, E. (1990). The Italian Stock Market: Efficiency and Calendar Anomalies, SSRN Electronic Library ID-512503, 483-510. Referans7 Basher, S. A. & Sadorsky P. (2006). Day-of-the-Week Effects in Emerging Stock Markets, Alied Economics Letters, 13, 621-628 Referans8 Bollerslev,T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity, Journal of Econometrics, 37, 307-327. Referans9 Bollerslev, T. & Chou, R. Y. & Kroner K. F. (1992). ARCH Modeling in Finance, Journal of Econometrics, 52, 5-59. Referans10 Brooks, C. & Persand, G. (2001). Seasonality in Southeast Asian Stock Markets: Some New Evidence on Day-of-the-Week Effects, Alied Economics Letters, 8, 155–158. Referans11 Büyükşalvarcı, A. (2010). Ekonomik Krizler ve İMKB’ nda Haftanın Günü Etkisi, Muhasebe ve Finansman Dergisi (MUFAD), 45, 108–126. Referans12 Chin Y. & Hai, C. I. & Wagner, J. J. (2011). Does the Weekday Effect of The Yen/Dollar Spot Rates Exist in Tokyo, London, and New York? An Analysis of Panel Probability Distribution, Alied Economics, 40, 2631–2643. Referans13 Cross, F. (1973). The Behavior of Stock Prices on Fridays and Mondays, Financial Analysts Journal, 29(6), 67-69. Referans14 Demirkol, M. & Özarı, Ç. (2016). Etkin Piyasalar Hipotezinin Test Edilmesi: Bayram Etkisi (BIST ve VİOB), Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 4(30),721-737. Referans15 Dıckey, D. A. & Fuller, W. A. (1981). Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root, Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1057-1072. Referans16 Eken, M. H. & Üner, T. Ö. (1997). Hisse Senedi Piyasalarında Takvim Etkileri ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsasına İlişkin Bir Uygulama, İMKB Dergisi, 12(45), 61-119. Referans17 Engle, R. F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of the United Kingdom Inflation, Econometrica, 50(4), 987-1007. Referans18 Ergül, N. & Dumanoğlu S. & Akel, V. (2008). İMKB'de Günlük Anomaliler, Marmara Üniversitesi İİBF Dergisi, 25(2), 601-629. Referans19 Fama, E.F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, Journal of Finance, 25, 338-417. Referans20 French, K. R. (1980). Stock Returns and The Weekend Effect, Journal of Financial Economics, 8, 55-69. Referans21 Högholm, K. & Knif, J. & Pynnönen, S. (2011). Cross-Distributional Robustness of Conditional Weekday Effects: Evidence From European Equity-İndex Returns, The European Journal of Finance, 17(5-6), 377-390. Referans22 Gibbons, M. R. & Hess, P. (1981). Day of the Week Effects and Asset Returns, The Journal of Business, 54(4), 579-596. Referans23 Jaffe, J. & Westerfield, R. (1985). The Week-End Effect in Common Stock Returns: The International Evidence, The Journal of Finance, 40 (2), 433-454. Referans24 Kahneman, D. & Tversky, A. (1979), Prospect Theory: An Analysis of Decision Under Risk, Econometrica, 47 (2), 263-291. Referans25 Karan, M. B. & Uygur, A. (2001). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Haftanın Günleri ve Ocak Ayı Etkilerinin Firma Büyüklüğü Açısından Değerlendirilmesi, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 56, 103-115. Referans26 Kıvılcım, M. & Muradoğlu, G. &Yazıcı, B. (1997). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Haftanın Günleri Etkisi, İMKB Dergisi, 1-4, 15-25. Referans27 Kıyılar, M. & Karakaş, C. (2005). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Zamana Dayalı Anomalilere Yönelik Bir İnceleme, İ.Ü. İşletme İktisadı Enstitüsü Yönetim Dergisi, 16- 52. Referans28 Konak, F. & Kendirli, S. (2014). Küresel Finansal Kriz Sürecinde Bist 100 Endeksi’nde Haftanın Günleri Etkisinin Analizi, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(2), 275-286. Referans29 Kutlar, A. & Torun, P. (2013). İMKB 100 Endeksi Günlük Getirileri İçin Uygun Genelleştirilmiş Farklı Varyans Modelinin Seçimi, Erciyes Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi,42, 1-24 Referans30 Lakonishok, J. & Levi, M. (1982). Weekend Effect on Stock Returns:A Note, The Journal of Finance, 37(3), 883-889. Referans31 Mackinnon, J. G. (1991). Critical Values For Cointegration Tests in Long-Run Economic Relationships. New York Oxford University Pre, 266-276. Referans32 Mazıbaş, M. (2005). İMKB Piyasalarındaki Volatilitenin Modellenmesi ve Öngörülmesi: Asimetrik GARCH Modelleri İle Bir Uygulama. VII. Ulusal Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu, 1-29 Referans33 Muradoğlu, G. & Oktay T. (1993). Hie Senedi Piyasasında Zayıf Etkinlik: Takvim Anomalileri, Hacettepe Üniversitesi İİBF Dergisi, 11, 51-62. Referans34 Özer, A. & Ece, O. (2016). Vadeli İşlem Piyasalarında Anomalilerin ARCH GARCH Modelleri İle Test Edilmesi: Türkiye Vadeli İşlemler Piyasası Üzerine Bir Uygulama, Nevşehir Hacı Bektaş Veli Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 6(2), 1-14. Referans35 Özmen, T. (1997). Dünya Borsalarında Gözlemlenen Anomaliler ve İMKB Üzerine Bir Deneme, (Basılmış Doktora Tezi), Sermaye Piyasası Kurulu Yayınları, Yayın No :1. Referans36 Perron, P. (1988). Trends and random walks in macroeconomic time series: Further evidence from a new aroach, Journal of economic dynamics and control, 12(2), 297-332. Referans37 Rogalski, R. J. (1984). New Findings Regarding Day-of-the-Week Returns over Trading and Non-Trading Periods: A Note, The Journal of Finance, 39(5), 1603-1614. Referans38 Sevüktekin, M. & Nargeleçekenler, M. (2006). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Getiri Volatilitesinin Modellenmesi ve Önraporlanması, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 61(4), 243-265. Referans39 Yıldız, B. (2016). Oynaklık Tahmininde Simetrik ve Asimetrik GARCH Modellerinin Kullanılması: Seçilmiş BİST Alt Sektör Endeksleri Üzerine Bir Uygulama, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 83-106 Referans40 Yöntem, G. (2014). Finansal Piyasalarda Stilize Gerçekler: BİST 30 Örneği, http://www.academia.edu/7212950 Erişim tarihi:25.01.2017