Küresel Finansal Kriz Sürecinde BİST 100 Endeksi’nde Haftanın Günleri Etkisinin Analizi

Öz

This paper examines the presence of the day of the week effect as calendar anomaly in the BIST 100 index Before and after the Global Financial Crisis. In this context, GARCH (1,1) model is employed on the main period (January 2005– December 2012) and three sub-periods which are pre-crisis period: January 2005-January 2008, crisis period: January 2008- December 2009 and post-crisis period: January 2010-December 2012. According to the outcomes, even though we have figured out different negative and positive results for the main period and sub-periods, only the negative Monday value appeared in the main period is statistically significant at 10% level

Anahtar Kelimeler

• -

KÜRESEL FİNANSAL KRİZ SÜRECİNDE BİST 100 ENDEKSİ’NDE HAFTANIN GÜNLERİ ETKİSİNİN ANALİZİ

Öz

Bu çalışmada, Küresel Finansal Kriz öncesinde ve sonrasında “Haftanın Günleri Etkisi’nin” varlığı BİST 100 Endeksi’nde araştırılmıştır. Bu amaç doğrultusunda GARCH (1,1) modeli kullanılarak analiz edilecek günlük veri setleri ana örneklem ve alt gruplar için; a)Ana kütle: Ocak 2005–Aralık 2012, b)Kriz öncesi: Ocak 2005-Ocak 2008, c)Kriz dönemi için Ocak 2008- Aralık 2009, d)Kriz sonrası: Ocak 2010-Aralık 2012, şeklinde bölümlenmiştir. Analiz sonuçlarına göre, ana kütle ve alt gruplarda farklı negatif ve pozitif değerler elde edilmesine rağmen yalnızca ana kütlede görülen negatif Pazartesi değeri %10 anlamlılık düzeyinde istatistiksel olarak önemli çıkmıştır

Anahtar Kelimeler

• Haftanın Günleri Etkisi, BİST 100, GARCH (1,1)

Kaynakça

1. AKTAŞ, H. ve KOZOĞLU, M. (2007). “Haftanın Günleri Etkisinin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda GARCH Modeli ile Test Edilmesi”, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 44(514).
2. AL-JAFARI, M. K. (2012). “An Empirical Investigation of the Day-of- the-Week Effect on Stock Returns and Volatility: Evidence from Muscat Securities Market”, International Journal of Economics and Finance, 4(7).
3. APOLİNARİO, SANTANA, R.M.C. ve LOURDES, J.S. (2006). “Day of the Week Effect on European Stock Markets”, International Research Journal of Finance and Economics, 2.
4. ATAKAN, T. (2008). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası‟nda Haftanın Günü Etkisi Ve Ocak Ayı Anomalilerinin ARCH-GARCH Modelleri İle Test Edilmesi”, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37(2): 98-110.
5. BAILEY, R. E (2005). “The Economics of Financial Markets”, First Edition, 50-70.
6. BASHER, S. ve SADORSKY, P. (2006). “Day-of-the-week effects in emerging stock markets,” Applied Economics Letters, Taylor and Francis Journals, 13(10): 621- 628.
7. BERUMENT, H. ve KYIMAZ, H. (2001). “The day of the Week Effect on Stock Market Volatility”, Journal of Economics and Finance, 25(2): 181-193.
8. BOLLERSLEV, T. (1986). “Generalized Autoregressive Conditional Hetroscedasticity”, Journal of Econometrics. 31: 307-327.

9. CHIA ,C., VENUS K. ve SYED A. (2008). “Day-Of-The-Week Effects İn Selected East Asian Stock Markets”, Economics Bulletin, Accessecon, 7(5): 1-8.
10. CİNKO, M. ve AVCI, E. (2009). “Examining The Day Of The Week Effect In Istanbul Stock Exchange (ISE)”, International Business & Economics Research Journal – November 2009, 8(11).
11. COELLI, T. (2005). “An Introduction to Efficiency and Productivity Analysis”, Second Edition, Chapter 3.
12. DEMİRER, R. ve KARAN M. B. (2000). “An Inverstigation of the Week Effect on Stock Returns http://www.jstor.org/discover/10.2307/27750317?uid=3739192&uid=2&uid=4&si in d=21101522118171 Turkey”,
13. DİCLE, M. ve KABİR, H. (2007). “Day of the Week Effect in İstanbul Stock Exchange”, Scientific Journal of Administrative Development, Vol.5.
14. ERGÜL, N., AKEL, V. ve DUMANOĞLU, S. (2009). “Haftanın Günü Etkisi İMKB İkinci Ulusal http://www.finanskulup.org.tr/assets/maliyefinans/82/Nuray_Ergul-Veli_Akel- Sezai_Dumanoglu_Haftanin_Gunu_Etkisi_Ikinci_Ulusal_Pazarda_Gecerlimidir.p df Geçerli midir?”,
15. FAMA, F. E. (1970). “Efficient Capital Markets: Review of Theory and Empirical Work”, Journal of Finance, 25(2).
16. HOURVOULİADES, N. ve KOURKOUMELİS, N. L. (2010). “New Evidence For The Day- http://ssrn.com/abstract=1553667 The
17. Week Effect İn The Financial Crisis”,
18. JAFFE, J. ve WESTERFIELD, R. (1985). “The week-end Effect in Common Stock Returns:The International Evidence”, The Journal of Finance 40(2), 433–454.
19. JAIN, T.R ve OHRI, V.K. (2010). “Principals of Microeconomics”, Latest Edition 2010- 11, Chapter 18.
20. KARAN, B. M. ve UYGUR, A. (2001). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası‟nda Haftanın Günleri ve Ocak Ayı Etkilerinin Firma Büyüklüğü Açısından Değerlendirilmesi”, http://dergiler.ankara.edu.tr/dergiler/42/471/5418.pdf
21. KEIM, D., ve STAMBAUGH,R. (1986). “Predicting Returns in Stock and Bond Markets”, The Journal of Financial Economics, 17: 357-390.
22. KENOURGIOS , D. ve SAMITAS, A. (2008). “The Day of the Week Effect Patterns on Stock Market Return and Volatility: Evidence for the Athens Stock Exchange”, International Research Journal of Finance and Economics, 15.
23. KIRKPATRICK, D. Charles and DAHLQUİST, R. Julie (2011). “Technical Analysis: The Complete Resource For Market Technicians”, Second Edition, 31-40.
24. LAKONISHOK, J. ve SMIDT, S. (1988). “Are Seasonal Anomalies Real? A Ninety-Year Perspective”, Review of Financial Studies 1, 403-425.
25. MA, S. (2004). “The Efficiency of Chinese Stock‟s Market”, The Chinese Economy Series”, Chapter 3.
26. NAGESWARI, P., SELVAN, M. ve GAYATHRI, J. (2011). “Analysis of Monday Effect in Indian Stock Market”, Research journal od Business Management, 5(4): 170- 177.
27. NATH, G. ve DALVI, M. (2004). “Day Of The Week Effect And Market Effıcıency – Evıdence From Indıan Equıty Market Usıng Hıgh Frequency Data Of Natıonal Stock DayoftheweekeffectandMarketEfficiency.pdf
28. http://isb.edu/caf/htmls/GolakaNath-ManojDalvi
29. ÖNCÜ S., AKTAS, H., KARGIN, S., AKTAS, R. ve KAYALI, N. (2006). “Yatırımcıların Anormal fiyat Değişimlerine Tepkisi: Gün İçi Verilerle İMKB Üzerine Bir Çalışma”, Dokuz Eylül Üniversitesi, İ.İ.B.F. 10. Ulusal Finans Sempozyumu Bildirisi.
30. PROKOP, J. (2008). “Once Upon a Time: The Day-of-the-Week Effect in German and US Stock Market Returns”, Carl von Ossietzky University of Oldenburg Finance and Banking D-26111 Oldenburg / Germany.
31. RODRIGUEZ, W.K. J. (2012). “Day of the Week Effect in Latin American Stock Market”, Revista de Analisis Economics, 27(1): 71-89.
32. SATTAYATHAM, P., SOPIPAN, N. ve PREMANODE, B. (2012). “Forecasting the Stock Exchange of Thailand uses Day of the Week Effect and Markov Regime Switching GARCH”, American Journal of Economics and Business Administration 4(1): 84-93.