İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında İşlem Gören Turizm Şirketlerinin İşletme, Finansal ve Toplam Risk Düzeylerinin Kaldıraç Analiziyle Değerlendirilmesi

Öz

Anahtar Kelimeler

• -

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA İŞLEM GÖREN TURİZM ŞİRKETLERİNİN İŞLETME, FİNANSAL VE TOPLAM RİSK DÜZEYLERİNİN KALDIRAÇ ANALİZİYLE DEĞERLENDİRİLMESİ

Öz

Bu çalışmanın amacı halka açık Türk turizm şirketlerinde işletme, finansal ve toplam risk düzeylerinin kaldıraç analiziyle değerlendirilmesidir. Bu amaçla İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) işlem gören 8 turizm işletmesinin ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Oteller ve Lokantalar Sektörünün 2002-2009 yılları arasındaki faaliyet, finansal ve toplam kaldıraç düzeyleri hesaplanmış ve karşılaştırılmıştır. Çalışma sonucunda İMKB Turizm şirketlerinde faaliyet ve finansal kaldıracın esas faaliyet bağlamında sektörden daha düşük olduğu belirlenmiştir. Ayrıca İMKB Turizm şirketlerinde diğer faaliyetlerden elde edilen gelir ve giderler dikkate alındığında faaliyet kaldıracının olumsuz etkisinin bulunduğu saptanmıştır. Finansal kaldıraç açısından incelendiğinde ise İMKB Turizm Şirketlerinin finansal riskinin yükseldiği belirlenmiştir. Bununla birlikte İMKB Turizm şirketlerinin ortalama toplam kaldıraç derecesi negatif saptanmıştır

Anahtar Kelimeler

• Faaliyet Kaldıracı, Finansal Kaldıraç, Toplam Kaldıraç, Turizm Şirketleri, Türkiye

Kaynakça

1. 1. AKGÜÇ, Öztin (1998), Finansal Yönetim, Avcıol Basım-Yayın, İstanbul.
2. 2. AKHTAR, Shumi ve Barry Oliver (2005), ‘The Determinants Of Capital Structure For Japanese Multinational And Domestic Corporations’, http://ecocomm.anu.edu.au/research/ papers/ pdf/0601.pdf, 25.01.2007.
3. 3. ARNOLD, Glen (1998), Corporate Financial Management, Financial Times Prentice Hall, England.
4. 4. AYDIN, Nurhan, Mehmet Başar ve Metin Çoşkun (2004), Finansal Yönetim (1. Baskı), Detay Yayınevi, Ankara.
5. 5. AYDIN, Nurhan, Mehmet Başar ve Metin Çoşkun (2009), Finansal Yönetim (3. Baskı), Detay Yayınevi, Ankara.
6. 6. AYDIN, Nurhan, Mehmet Başar ve Metin Çoşkun (2010), Finansal Yönetim, Detay Yayınevi, Ankara.
7. 7. BRIGHAM, Eugene F. ve Joel F. Houston (2004), Fundamentals of Financial Management (Concise 4th Edition), South-Western Educational Publication, Mason Ohio.
8. 8. CEYLAN, Ali ve Turhan Korkmaz (2010), İşletmelerde Finansal Yönetim, Ekin Basım Yayın, Bursa.

9. 9. EHRHARDT, Michael C. ve Eugene F. Brigham (2006), Corporate Finance- A Focused Approach, Thomson South-Western, China.
10. 10. ERCAN, Metin Kamil ve Ünsal Ban (2005), Değere Dayalı İşletme Finansı Finansal Yönetim, Gazi Kitabevi, Ankara.
11. 11. FEIJ´OO, Luis Garcia ve Randy D. Jorgensen (2010), “Can Operating Leverage Be the Cause of the Value Premium?”, Financial Management (Autumn), pp. 1127 – 1153.
12. 12. GAHLON, James M. ve James A. Gentry (1982), “On The Relationship Between Systematic Risk And The Degree Of Operating And Financial Leverage”, Financial Management (Summer), Vol. 11, No. 2, pp. 15-23.
13. 13. GRITTA, Richard D., Brian Adams ve Bahram Adrangi (2006), “Operating, Financial and Total Leverage and the Effect on U.S. Air Carrier Returns, 1990-2003”, Journal of the Transportation Research Forum, Vol. 45, No. 2, pp. 57-68.
14. 14. GUTHRIE, Graeme (2011), “A Note On Operating Leverage And Expected Rates Of Return”, Finance Research Letters, Vol. 8, pp. 88– 100.
15. 15. HAMADA, Robert S. (1972), “The Effect Of The Firms Capital Structure On The Systematic Risk Of Common Stock”, Journal of Finance, Vol. 27, pp. 435-452.
16. 16. KARADENİZ, Erdinç, Ömer İskenderoğlu, Serkan Yılmaz Kandır ve Yıldırım Beyazıt Önal (2011), “Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sektör Bilançoları Yardımıyla Oteller ve Lokantalar Sektörünün Finansman Kararlarının İncelenmesi”, Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, Cilt 8, Sayı 1, ss. 17-29.
17. 17. LEV, Baruch (1974), “On the association between operation and risk”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 9, No. 4, pp. 627- 642.
18. 18. MANDELKER, Gershon N. ve S. Ghon Rhee (1984), “The Impact Of The Degrees Of Operating And Financial Leverage On Systematic Risk Of Common Stock”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 19, No. 1, pp. 45-57.
19. 19. MOYER, R. Charles, James R. McGuigan ve Ramesh P. Rao (2007), Fundamentals Of Contemporary Financial Management, Thomson South-Western, USA.
20. 20. MYERS, Stephen C. (1977), “The Relationship Between Real And Financial Measures Of Risk And Return”, Edt: I. Friend and J. Bicksler, Risk And Return In Finance, Ballinger Publishing Company, Cambridge.
21. 21. MYERS, Stephen C. (2001), “Capital Structure”, Journal of Economic Perspectives, Vol. 15, No. 2, pp. 81-102.
22. 22. PREZAS, Alexandros P. (1987), “Effects Of Debt On The Degrees Of Operating Anf Financial Leverage”, Financial Management, Vol. 16, No. 2, pp.39-44.
23. 23. RUBINSTEIN, Mark E. (1973), “A Mean-Variance Synthesis of Corporate Financial Theory”, Journal of Finance, Vol. 28, pp.167-182.
24. 24. TÜRKO, Metin (1999), Finansal Yönetim, Alfa Yayınevi, İstanbul.
25. 25. YANG, Huo, H. ve Francis, Kwansa (1994), “Effect of Operating and Financing Leverage on Firm's Risk”, Journal of the International Academy of Hospitality Research, Vol. 8, http://scholar.lib.vt.edu/ejournals/JIAHR /issue8/, 20.03.2009.