İstanbul Menkul Kıymetler Borsasına (İMKB) Kayıtlı Küçük ve Orta Büyüklükteki İşletmelerin (KOBİ) Sermaye Yapıları Üzerine Bir Uygulama

Öz

Anahtar Kelimeler

• -

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINA (İMKB) KAYITLI KÜÇÜK VE ORTA BÜYÜKLÜKTEKİ İŞLETMELERİN (KOBİ) SERMAYE YAPILARI ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Öz

Küçük ve Orta Büyüklükteki İşletmeler (KOBİ), küçük ve esnek yapılarıyla ekonomilerin vazgeçilmez unsurları haline gelmişlerdir. İstihdam ve katma değer yaratan, ekonomik kalkınmaya katkı sağlayan KOBİ’lerin, birçok sorunu bulunmaktadır. Özellikle Türkiye açısından en önemli sorun, finansman sorunu olarak kabul edilmektedir. Bu çalışmada KOBİ’lerin finansal sorularının üzerinde durulmakta ve sermaye yapısının finansal sorunlar içerisinde önemi vurgulanmaktadır. Çalışmada ayrıca, sermaye yapısı teorilerinden yola çıkarak 1996-2007 yılları arasında İMKB’de işlem gören KOBİ’lerin sermaye yapıları ve sermaye yapılarında etkili olan faktörler panel koentegrasyon yöntemiyle belirlenmektedir

Anahtar Kelimeler

• KOBİ Finansmanı, Sermaye Yapısı, Sermaye Yapısı Değişkenleri, Panel Koentegrasyon

Kaynakça

1. ANALOUI, Farhad ve Mohammed AL-MADHOUN (2006); “Empowering SME Managers in Palestine”, Ashgate Publishing, Ltd.
2. AYGEN, Filiz (2006): “AB’ye Giriş Sürecinde KOBİ’lerin Finansman Sorunları ve Alternatif Finansman Tekniklerinden Yararlanma Dereceleri Sakarya Örneği”, 3. KOBİ’ler ve Verimlilik Kongresi 17-18 Kasım 2006 (AB’nin KOBİ Finansmanına Getirdiği Yenilikler), Kültür Üniversitesi, İstanbul
3. BOOTH, Laurence, Varouj AIVAZIAN, Aslı DEMIRGUC-KUNT ve Vojislav MAKSIMOVIC (2001): “Capital Structure in Developing Countries”, The Journal of Finance, Volume 56, No: 1, s.87-130
4. CASSAR, Gavin ve Scott HOLMES (2003): “Capital Structure and Financing of SMEs: Australian Evidence”, Accounting and Finance, Volume 43, s.123-147
5. CHEN, Jean J. (2004): “Determinants of Capital Structure of Chineselisted Companies”, Journal of Business Research, Volume 57, s.13411351
6. DEANGELO, H. ve R. MASULIS (1980): “Optimal Capital Structure Under Corporate and Personal Taxation”, Journal of Financial Economics, Volume 8, s.3-29
7. DEMİR, Yusuf, Ozan ÖZDEMİR ve İsmail EREN (2008); “Küçük ve Orta Ölçekli İşletmelerde Finansal Yönetim Uygulamaları”, Asil Yayın Dağıtım, Ankara
8. DEMİRHAN, Dilek (2007): “Sermaye Yapısını Etkileyen Firmaya Özgü Faktörlerin Analizi: İMKB Hizmet Firmaları Üzerine Bir Uygulama”, 11. Ulusal Finans Sempozyumu Kitabı, 17-20 Ekim, Zonguldak Karaelmas Üniversitesi, Zonguldak, s.151-168

9. DURUKAN, Banu (1997): “İşletmelerde Sermaye Yapısını etkileyen Faktörlerin Ampirik Olarak Saptanması”, Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Doktora Tezi
10. GAUD, Philippe, Elion JANI, Martin HOESLI ve Andre BENDER (2005): “The Capital Structure of Swiss Companies: An Empirical Analysis Using Dynamic Panel Data”, European Financial Management, Volume 11, No:1, s.51-69
11. GIAOUTZI, Maria, Peter Nijkamp, D. J. Storey (1988): “Small and Medium Size Enterprises and Regional Development”, Routledge Publishing
12. GITMAN, Lawrance J. (1991); “Principles of Managerial Finance, Sixth Edition, Sen Diego State University, Harper Collins Publishers
13. GUISO, Luigi (2003) : “Small Business Finance in Italy”, European Investment Bank Papers, Volume 7, No:2, 121-149
14. HALL, Graham C., Patrick J. HUTCHINSON ve Nicos MICHAELS (2004): “Determinants of the Capital Structures of Europian SME’s”, Journal of Business and Accounting, 31 (5) ve (6), s.711-728
15. HESHMATI, Almas (1999): “The Dynamics of Capital Structure: Evidence from Swedish Micro and Small Firms”, Research in Banking and Finance, Volume 2, ss.199-241
16. HOGAN, Teresa ve Elaine HUTSON (2005): “Capital Structure in New Technology-based Firms: Evidence from the Irish Software Sector”, Global Finance Journal, Volume 15, s.369-387
17. KENDİRLİ, Selçuk, Muharrem TUNA ve Fatih ŞANÖZ (2007): “AB’ye Giriş Sürecinde İşletmelerde Yönetim Bilinci ve Finansal Politikalara Etkileri, Çorum KOBİ’lerine Yönelik Bir Araştırma”, VI. Anadolu İşletmecilik Kongresi, Kırıkkale Üniversitesi, 31 Mayıs – 2 Haziran, Kırıkkale, s.500-514
18. KONUK, Faruk Anıl ve Filiz AYGEN (2007): “KOBİ’lerin Finansman ve Pazarlama Sorunları ve Bu Sorunların Giderilmesine Yönelik Çözüm Önerleri: Sakarya Örneği”, VI. Anadolu İşletmecilik Kongresi, Kırıkkale Üniversitesi, 31 Mayıs – 2 Haziran, Kırıkkale, s.515-525
19. KORKMAZ, Turan ve Gülşen CURA (2006): KOBİ’lerin Finansal Olanakları ve Finansal Yapıları: Zonguldak Çaycuma’daki KOBİ’lere Yönelik Anket Uygulaması”, 3. KOBİ’ler ve Verimlilik Kongresi, Kültür Üniversitesi, 17-18 Kasım 2006, İstanbul, s.147-157
20. KORMAZ, Turhan, Ali Sait ALBAYRAK ve Abdülmecit KARATAŞ (2007): “Hisse Senetleri İMKB’de İşlem Gören KOBİ’lerin Sermaye Yapısının İncelenmesi: 1997–2004 Dönemi”, İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, Cilt 22, Sayı 253,s.79-96KOYUNCUGİL, Ali Serhan ve Nermin ÖZGÜLBAŞ (2006): “İMKB’de İşlem Gören KOBİ’lerin Finansal Başarısızlıklarına Etki Eden Faktörlerin Veri Madenciliği ile Belirlenmesi”, 3. KOBİ’ler ve Verimlilik Kongresi, 17-18 Kasım 2006, Kültür Üniversitesi, İstanbul
21. KUTLU, Hüseyin Ali ve N. Savaş DEMİRCİ (2007): “KOBİ’lerin Finansal Sorunları ve Çözüm Önerileri”, 4. KOBİ’ler ve Verimlilik Kongresi, 7-8 Aralık, Kültür Üniversitesi, İstanbul, s.187-198
22. MARSH, Paul (1982): “The Choice Between Equity and Debt: An Empirical Study”, The Journal of Finance, Volume 37, No:1, s.121-144
23. MICHAELAS, Nicos, Francis CHITTENDEN ve Panikkos POUTZIOURIS (1999): “Financial Policy and Capital Structure Choice in UK SMEs: Empirical Evidence from Company Panel Data”, Small Business Economics, Volume 12, s.113-130
24. MODIGLIANI, Franco ve Merton H. MILLER (1958): “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment”, The American Economic Review, Volume XLVIII, Number Three, 261-297
25. MODIGLIANI, Franco ve Merton H. MILLER (1963): “Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction”, The American Economic Review, Volume 53, 433-443
26. MYERS, Stewart C. (2001); “Capital Structure”, Journal of Economic Perspectives, Volume 15, No: 2, s. 81-102
27. OECD, (2000); Enhancing SME Competitiveness, The OECD Bologna Ministerial Conference
28. OECD, (2005); OECD SME and Enterpreneurship Outlook 2005, OECD Publishing
29. OZKAN, Aydın (2001): “Determinants of Capital Structure and Adjustment to Long Run Target: Evidence from UK Company Panel Data”, Journal of Business Finance and Accounting, Volume 28, Issue 1-2, s.175-198
30. PADRON, Yaiza Garcia, Rosa Maria Caceres APOLINARIO vd. (2005): “Determinants Factors of Leverage – An Emirical Analysis of Spanish Corporations”, The Journal of Risk Finance, Volume 6/1, s.6068
31. PEDRONİ, Peter (1999): “Critical Values for Coentegration Tests in Heterogeneous Panels with Multiple Regressors”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Special Issue, s.653-670
32. PETTIT, R. Richardson ve Ronald F. SINGER (1985): “Small Business Finance: A Research Agenda”, Financial Management, Volume 14, No:3, s.47-60
33. POZDENA, Randall Johnston (1987): “Tax Policy and Corporate Capital Structure”, Ecomomic Review, Fall, Number 4, 37-50
34. RAJAN R. Raghuram ve Luigi ZINGALES (1995): “What Do We Know About Capital Structure? Some Evidence from International Data”, The Journal Of Fınance, Volume L, No:5, s.1421-160
35. ROBBIE, Malcolm, Neil Coulbeck, Tim Moulds (1983): “Lending Packages for Small & Medium-Sized Companies”, Taylor & Francis
36. SOGORB-MIRA, Francisco (2005): “How SME Uniqueness Affects Capital Structure: Evidence From A 1994-1998 Swidish Data Panel”, Small Business Economics, Volume 25, issue 5, s.447-457
37. TAHVANAINEN Antti-Jussi (2003): “The Capital Structure of Finnish Biotechnology SMEs – An Empirical Analysis”, The Research Institute of the Finnish Economy”, No: 864, s.1-62, ETLA, Helsinki
38. TITMAN, Sheridan ve Roberto WESSELS (1988): “The Determinants of Capital Structure Choice”, The Journal of Finance, Volume XLIII, No:1, 1-19
39. SWANSON, Zane, Bin SRINIDHI ve Ananth SEETHARAMAN (2003): “The Capital Structure Paradigm: Evolution of Debt/Equity Choices”, Praeger Publishers, United States of America
40. ŞİMŞEK, Nevzat (2008): “Türkiye’nin Endüstri-İçi Dış Ticaretinin Analizi”, Beta Basım Yayın, İstanbul
41. TOPAL, Yusuf (2006): “İMKB’de Kayıtlı İşletmelerin Sermaye Yapıları ve Finansal Kaldıraç Oranlarının Karlılıklarına Etkisi”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Sayı:27, Temmuz-Aralık, s.45-70
42. YÖRÜK, Nevin (2001): “KOBİ’lerin Kredi Yoluyla Finansmanında Karşılaştıkları Sorunlar ve Tokat İlinde Bir Uygulama”, I. Orta Anadolu Kongresi, 59-72 Ekim, Nevşehir
43. WIJST, Nico Van der ve Roy THURIK (1993): “Determinants of Small Firm Debt Ratios: An Analysis of Retail Panel Data”, Small Business Economics, Volume 5; s. 55—65
44. WU, Junjie, Jining SONG ve Catherine ZENG (2008): “An Empirical Evidence of Small Business Financing in China”, Management Research News, Volume 31, No:12, s.959-975 45.
45. http://ec.europa.eu/enterprise/enterprise_policy/sme_definition/sme_user _guide.pdf, 30.12.2007, European Commision, 2005, “The New SME Definition” 46. http://europa.eu/scadplus/glossary/sme_en.htm, 30.12.2007 47. http://imkb.gov.tr