Performans Değerlemede EVA ve MVA Ölçütleri: Bu Ölçütler Açısından İMKB ve NYSE'nin Karşılaştırmalı Analizi

Yıl 2009, Cilt: 14 Sayı: 1, 287 - 312, 01.03.2009

  Arş.gör.ali Bayrakdaroğlu Öğr.gör.ulaş Ünlü

Öz

Anahtar Kelimeler

-

PERFORMANS DEĞERLEMEDE EVA VE MVA ÖLÇÜTLERİ: BU ÖLÇÜTLER AÇISINDAN İMKB VE NYSE’NİN KARŞILAŞTIRMALI ANALİZİ

Öz

Bu çalışmada, İMKB ile NYSE borsalarının EVA ve MVA performans ölçütleri açısından karşılaştırmalı analizi yapılmıştır. Analiz sonuçlarına göre İMKB gösterge ölçütler açısından olumlu bir performans gösterememiştir. Ayrıca, hissedar değeri açısından İMKB’nin başarılı olamadığı ve değer yaratmak yerine mevcut sermayeyi tükettiği tespit edilmiştir. Buna karşın, NYSE’de stratejik bir yönetim anlayışıyla, olumlu bir performans sergileyerek, çıkar grupları için katma değer yaratıldığı sonucuna ulaşılmıştır

Anahtar Kelimeler

Hissedar Değeri, Ekonomik Katma Değer, Piyasa Katma Değeri

Kaynakça

• 1. AKEL Veli, “Türkiye’deki A Tipi ve B Tipi Yatırım Fonları Performansının Devamlılığının Parametrik ve Parametrik Olmayan Yöntemlerle Değerlendirilmesi”, 10. Ulusal Finans Sempozyumu, İzmir, 2006.
• 2. ATAMAN Ümit, Halil KİBAR, “Hisse Senetlerinin Gerçek Değerinin Hesaplanması”, İstanbul: Türkmen Kitabevi, 1998.
• 3. BAYRAKDAROĞLU Ali, İlhan EGE, Performans Ölçümünde Alternatif Bir Yöntem, Yatırımın Nakit Akım Karlılığı (CFROI) ve Halka Açık Turizm İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama, VI. Anadolu İşletmecilik Kongresi, Kırıkkale Üniversitesi İ.İ.B.F. 31 Mayıs -2 Haziran, 2007.
• 4. BIDDLE Gary C., Robert M. BOWEN, James S. WALLACE, “Evidence on EVA”, Journal of Applied Corporate Finance, 12 (2), Summer, 1999.
• 5. CENGER Hatice, “Genel İşletme Performansı ve Finansal Performans İlişkisi: Çimento Sektöründe Bir Uygulama”, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Gaziantep Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, 2006.
• 6. ÇELİK Orhan, “İşletmelerde Bir Performans Ölçütü Olarak Ekonomik Katma Değer ve Türk Telekom A.Ş.’de Bir Uygulama” Mödav Dergisi, Cilt 4, Sayı 1, 2002.
• 7. DODD J.L., S. CHEN, “A New Panacea?” B&E Review, JulySeptember, 1996.
• 8. EGE İlhan, Ali BAYRAKDAROĞLU, “Signal For Strategic Change in Financial Management: Economic Value Added (EVA) Approach”, 3 Rd. International Strategic Management Conference: Advances in Crafting Business Strategies For National and International Markets, June 21-23. Antalya, 2007.
• 9. EHRBAR Al, The Real Key To Creating Wealth, John Wiley And Sons Inc., 1998.
• 10. ERCAN Metin Kamil, Başaran ÖZTÜRK, Kartal DEMİRGÜNEŞ, “Değere Dayalı Yönetim ve Entelektüel Sermaye”, Ankara: Gazi Kitabevi, 2003.
• 11. ERDEN Selman Aziz, “Yatırım Merkezi Başarı Değerlendirmesinde Kullanılan Ekonomik Katma Değer Ölçüsü ile Dengeli Değerleme Kartı (Balanced Scorecard) Uygulaması”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı 20, 2003.
• 12. ERDOĞAN Oral, Niyazi BERK, Erol KATIRCIOĞLU, “The Economic Profit Approach in Firm Performance Measurement”, Russian and East European Finance and Trade, Vol. 36, 2000.
• 13. GÖKÇEN Gürbüz, “Ekonomik Katma Değer (EVA)”, Muhasebe Finansman Dergisi, Sayı 24, Ekim 2004.
• 14. GRANT James L., “Foundations of Economic Value Added”, Second Edition, John Wiley & Sons, Inc. 2003.
• 15. GRANT James L., “Foundations of EVA For Investment Managers”, The Journal of Portfolio Management, 23 Fall, 1996.
• 16. GROTH John C., Steve S. BAYERS, James D. BOGERT, “Capital, Economic Returns And Creation of Value”, MCB University Press, Management Decision, 34/6, 1996.
• 17. HACIRÜSTEMOĞLU Rüstem, Münir ŞAKRAK, Volkan DEMİR, “Etkin Performans Ölçüm Aracı (EVA) (Ekonomik Katma Değer - Ekonomik Kar Yaklaşımı)”, Mali Çözüm Dergisi, Sayı 59, Nisan, Mayıs, Haziran, 2002.
• 18. HAMEL Gary, Al EHRBAR, “Debate: It Out Over EVA”, Fortune, August 4. 1997.
• 19. İŞERİ Müge “Ekonomik Katma Değer (EVA) Nedir? Ne Değildir?”, Banka –Mali ve Ekonomik Yorumlar, Yıl 40, Sayı 469, Nisan 2003.
• 20. KARA Hatice, “Katma Değer Yaratmaya Dayalı Finansal Performans Ölçütü Olarak EVA (Economic Value Added) İMKB Şirketleri Üzerine Bir Uygulama”, Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Yayını, Yayın No: 184, 2005.
• 21. KORKMAZ Tuba Kale, “Ekonomik Katma Değer – EVA Nedir?”, Active Bankacılık ve Finans Dergisi, Sayı 33, Kasım-Aralık, 2003.
• 22. KRAMER J.K., G. PUSHNER, “An Empirical Analysis of Economic Value Added As A Proxy for Market Value Added”, Financial Practice and Education, Spring/Summer, 1997.
• 23. LEHN K., A.K. MAKHİJA, “EVA and MVA As Performance Measures and Signals Forstrategic Change”, Strategy & Leadership, May/June:34-38, 1996.
• 24. MAMPANE Khumbuzile Cecillia, “A Critical Review of Economic Value Added (EVA)As A Measure To Evaluate The Financial Performance of Milk Produces”, Unpublished Thesis of Master, Department Of Agricultural Economics, Extension And Rural Development In University Of Pretoria, Pretoria, 2005.
• 25. MILUNOVICH S., A. TSUEI, “EVA in The Computer Industry”, Journal of Applied Corporate Finance, 9 (1), Spring, 1996.
• 26. ÖZTÜRK Başaran M., “Finansal Performansın Ölçülmesinde Alternatif Bir Yöntem “Ekonomik Katma Değer”, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 18, Sayı 3-4, 2004.
• 27. RAKSHIT Debdas “Eva Based Performance Measurement: A Case Study of Dabor India Limited, Vidsayagar University, Journal Of Commerce, Vol. 11, March, 2006.
• 28. SİPAHİ Barış, “İşletme Performansının Ölçülmesinde Ekonomik Katma Değer”, Marmara Üniversitesi Öneri Dergisi, Cilt 6. Sayı 23. Ocak, 2005.
• 29. STERN J. , “Value And People Management”. Corporate Finance, 1997.
• 30. STEWART G. Bennet, “The Quest For Value”. USA: Harper Collins Publishers Inc.1990.
• 31. STEWART G. Bennet., “The Quest For Value”. New York: HarperCollins, 1991.
• 32. ŞAMİLOĞLU Famil, “Ekonomik Katma Değer: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Örnek Olay İncelemesi”, Muhasebe-Finansman Dergisi, Sayı 24, 2004.
• 33. ŞAMİLOĞLU Famil, “Piyasa Katma Değeri ve Hisse Getirileri: İMKB’deki İmalat Sanayi Şirketlerinde Ampirik Bir Uygulama”, Muhasebe-Finansman Dergisi, Sayı 25, 2005.
• 34. TÜRKER İpek, “Ekonomik Katma Değer (EVA)’İn Hesaplanması ve Gerekli Muhasebe Düzeltmeleri”, Muhasebe ve Denetime Bakış Dergisi, Mayıs 2005.
• 35. UYEMURA Dennis G., Charles C. KANTOR, Justin M. PETIT, “Eva For Banks: Value Creation, Risk Management and Profitability Measurement”, Journal Applied Corporate Finance, 9 (2), Summer, 1996.
• 36. WET De, “EVA Versus Traditional Accounting Measures Of Performance As Drivers of Shareholder Value -A Comparative Analysis” Meditari Accounting Research, Vol. 13. No.2, 2005.
• 37. YILGÖR Ayşe Gül, “İşletme Performansının Değerlendirilmesinde Ekonomik Katma Değer (EVA) ve Piyasa Katma Değeri (MVA) Yöntemleri ve Bu Yöntemlerin Hisse Senedi Getirilerini Açıklama Gücünün İncelenmesi: İMKB 100 Örneği”, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, Cilt 60, Sayı 1, 2005.