A Research on the Effects of Textual Presentation Order in Annual Reports on Non-Professional Investors’ Decisions

Yıl 2020, , 257 - 286, 30.04.2020

Youssef Oushar , Ozan Özdemir

https://doi.org/10.29249/selcuksbmyd.604828

Öz

This paper’s aim is to reveal the influence of both the text order and the graphics use in the annual reports on non-professional investors’ decision.
A total of 422 Participants were recruited for the experiment from undergraduate classes and Master students in Business Management, Economy, Public Finance and Banking & Finance along with other departments students of Faculty of Economics and Administrative Sciences and non-economic faculties students at Suleyman Demirel University. Annual report, published in 2018, used in the paper belongs to a supermarket chain listed in Borsa Istanbul. In order to keep participants’ answers objective as possible, the company’s name has been changed with a fictional one. Since obtained data were not normally distributed, Mann- Whitney U Test was used to assure the results’ statistic meaningfulness.
Overall results imply that there is a recency effect occurred by non-professional investors due to the planned presentation ordering of narrative information. In other words, when the investor sees positive information and developments at the end of the annual report, their viewpoint toward the company will be positive. This result also applies to the negative information. In addition, including a positive graph right after the bad news had almost no effect on the non-professional investors’ decision. In general, specifically the Public Finance Department, the recency effect took place in Economic and Administrative Sciences Faculty students’ case and was not witnessed in the case of non-economic and administrative students. For all students, while the textual order had no effect on the investing decision, it has an effect on both investment amount and gain expectancy. For the case of Banking & Finance, Public Finance, Business and Economic students, which represents the main data source in our study, textual order had an effect on investing decision, investment amount, gain expectancy and the general view toward the company. A primacy effect was found in the case of other Economic and Administrative departments students vis-à-vis the investing decision. While Recency effect was found in female students and students who have weak financial literacy, it was not found in the case of male students and students who have strong financial literacy.
Although the information included in the annual reports has to be correct and objective, keeping this information non-manipulated while changing the information presentation order has significant effects on the non-professional investor decision in favor of the company. Furthermore, the results suggest to strengthen the audit procedures applied to such documents.

Anahtar Kelimeler

Annual reports, Recency effect, Primacy effect, Investment Analysis, Mann- Whitney U

Faaliyet Raporlarında Metin Sıralamasının Profesyonel Olmayan Yatırımcı Kararlarına Etkisi Üzerine Bir Araştırma

Öz

Profesyonel olmayan yatırımcıların karar alma sürecinde, faaliyet raporlarındaki metin sıralaması ile grafiklerin bulunmasının bir etkisinin olup olmadığını tespit etmeyi amaçlayan araştırmada anket yöntemi uygulanmış olup, 422 öğrenciden örneklem üzerinde çalışma yürütülmüştür. Araştırmanın evrenini Süleyman Demirel Üniversitesi İİBF öğrencileri oluşturmaktadır. Anket kapsamına SDÜ’de eğitim görüp üçüncü ve dördüncü sınıfa devam eden İşletme, Bankacılık ve Finans, İktisat ve Maliye bölümleri başta olmak üzere diğer bölüm ve lisansüstü öğrencileri de dâhil edilmiştir. Çalışmada, Borsa İstanbul’da işlem gören bir market zinciri şirketine ait 2018 yılı faaliyet raporunu kullanılmıştır. Sonuçların istatistiki anlamlılığını test etmek için Mann- Whitney U Test kullanılmıştır.
Araştırmada bilgi aktarımında planlı sunum sıralanmasından dolayı, profesyonel olmayan yatırımcıların yenilik etkisine duyarlı oldukları sonucuna varılmıştır. Başka bir ifade ile yatırımcının, faaliyet raporlarında olumlu bilgilerin ve gelişmelerin raporun sonunda olduğunda, şirkete bakış açısı olumlu olmaktadır, bu sonuç olumsuz bilgiler için de geçerlidir. Olumsuz bilgilerden hemen sonra olumlu bir grafiğin sunulması, yatırımcının kararı üzerinde neredeyse hiçbir etkiye sahip olmadığı sonucuna varılmıştır. Genel olarak, yenilik etkisi, İİBF öğrencileri ve özellikle Maliye bölümünde ortaya çıkmıştır ve İİBF öğrencisi olmayan kontrol grubunda bu etki bulunmamıştır. Tüm öğrencilerin sonuçları; bilgi sunum sıralanmasının yatırım kararını etkilemezken, yatırım miktarı ile gelir beklentisi üzerinde bir etkisi bulunmuştur. Bütün olarak (Bankacılık ve Finans, İşletme, İktisat ve Maliye) bölümlerin sonuçları; bilgi sunum sıralanmasının yatırım kararı, yatırım miktarı, gelir beklentisi ile şirketin değerlendirilmesini etkilemiştir. İİBF diğer bölümlerde okuyan öğrencilerin durumunda, yatırım kararına ilişkin öncelik etkisi bulunmuştur. Bulunan yenilik etkisi, erkek ve finansal okuryazarlık düzeyi yüksek olan öğrencilerin kararlarında bulunmayıp sadece kadın ve finansal okuryazarlık düzeyi düşük olan öğrenciler kararlarında bulunmuştur.
Faaliyet raporların hazırlama sürecinde; bu raporun içerdiği bilgilerin doğru olması ile istatistiki verilerin ve analizlerin sade ve açık olması dikkat edilmesi gereken hususların başındadır. Ancak, araştırmada ulaşılan bulgular, bilgilerde bir değişiklik olmadığı halde, bilgi sunum sıralanmasında yapılan değişikliklerin profesyonel olmayan yatırımcının kararını, şirketin lehine etkileyebileceğini göstermektedir. Ayrıca, sonuçlar bu tür belgelerin üzerindeki uygulanan denetim işlemlerinin güçlendirilmesinin gerekliliğini göstermektedir.

Anahtar Kelimeler

Faaliyet raporları, Yenilik etkisi, Öncelik etkisi, Yatırım Analizi, Mann- Whitney U

Kaynakça

• Adelberg , A. H. (1979). Narrative Disclosures Contained in Financial Reports: Means of Communication or Manipulation? Accounting and Business Research, 9(35). doi:10.1080/00014788.1979.9729157
• Agnew , K. (2016). The Effect of Presentation Format on Investor Judgments and Decisions Does the Effect Differ for Varying Task Demands (Cilt Doktora tezi). Florida: University of South Florida.
• Baird, J. E., & Zelin, R. C. (2000). The Effects of Information Ordering on Investor Perceptions: An Experiment Utilizing Presidents’ Letters. Journal of Financial and Strategic Decisions, 13(3).
• Beattie, V., & Jones, M. J. (1992). The Use and Abuse of Graphs in Annual Reports: Theoretical Framework and Empirical Study. Accouniing and Business Research, 22(88), 291-303.
• Beattie, V., & Jones, M. J. (2000). Changing Graph Use in Corporate Annual Reports: A Time-Series Analysis. Contemporary Accounting Research, 17(2), 213–226.
• Berry, J. (2015). Recency Effects. Psychology and Behavioral Health, 1571-1574.
• Borsa İstanbul. (2014). Şirketler için Sürdürülebilirlik Rehberi. Borsa İstanbul.
• Clatworthy , M., & Jones, M. J. (2003). Financial reporting of good news and bad news: evidence from accounting narratives. Accounting and Business Research, 33(3), 171-185.
• Deloitte. (2014). Anonim ve Limited Şirketler Için Yıllık Faaliyet Raporu Hazırlama Kılavuzu. Türkiye Kurumsal Yönetim Derneği ve Deloitte ortak yayını.
• Demirgil, H. (2014). Parametrik Olmayan Hipotez Testleri. Ş. Kalaycı (Dü.) içinde, SPSS Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri. Ankara, Asil Yayın Dağıtım.
• Elliott , W. B., Hodge , F. D., Kennedy , J. J., & Pronk , M. (2007). Are M.B.A. Students a Good Proxy for Nonprofessional Investors? The Accounting Review, 82(1), 139-168.
• Glen, S. (2016, 10 16). Order Effects. 6 15, 2019 tarihinde Statistics How To: https://www.statisticshowto.datasciencecentral.com/order-effects/ adresinden alındı
• Greenlees, I., Dicks, M., Holder, T., & Thelwell, R. (2007). Order effects in sport: Examining the impact of order of information presentation on attributions of ability. Psychology of Sport and Excercise(8), 477-489.
• Guarino, A. (2017, Kas 16). Mann -Whitney - Wilcoxon Test - Examples. May 2019 tarihinde Université de la Réunion: https://blog.univ-reunion.fr/alessioguarino/2017/11/16/mann-whitney-wilcoxon-test-examples/ adresinden alındı
• Hellmann, A., Yeow , C., & De Mell, L. (2017). The influence of textual presentation order and graphical presentation on the judgements of nonprofessional investors. Accounting and Business Research, 47(4). doi:10.1080/00014788.2016.1271737
• Hines, R. D. (1982). The Usefulness of Annual Reports: the Anomaly between the Efficient Markets Hypothesis and Shareholder Surveys. Accounting and Business Research, 12(48), 296-309.
• Hogarth , R. M., & Einhorn , H. J. (1992). Order Effects in Belief Updating: The Belief-Adjustment Model. COGNITIVE PSYCHOLOGY, 24, 1-55.
• Karğin, S., Araci, H., & Aktaş, H. (2013). Entegre Raporlama: Yeni Bir Raporlama Perspektifi. Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi(1).
• Kayış, A. (2014). Güvenilirlik Analizi. Ş. Kalaycı (Dü.) içinde, SPSS Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri (Cilt 1). Ankara: Asil Yayın Dağıtım.
• Kennon, J. (2018, Mar 2). Annual Reports: What They Are and Why Investors Care. Haz 15, 2019 tarihinde The Balance: https://www.thebalance.com/annual-reports-what-they-are-and-why-investors-care-357304 adresinden alındı
• Kılıç, S. (2016). Cronbach’ın Alfa Güvenirlik Katsayisi. Journal of Mood Disorders (JMOOD), 6(1), 47-48.
• Kumkale, R. (2016, Şub 2). Şirketlerin yıllık faaliyet raporu hazırlama zorunluluğu. Haz 15, 2019 tarihinde Dünya: https://www.dunya.com/kose-yazisi/sirketlerin-yillik-faaliyet-raporu-hazirlama-zorunlulugu/26994 adresinden alındı
• Lane, D. M. (2019). Online Statistics Education: An Interactive Multimedia Course of Study. Rice University. Haz 20, 2019 tarihinde http://onlinestatbook.com/2/logic_of_hypothesis_testing/nonsignificant.html adresinden alındı
• LaSalle , R. E. (1997). Presentation Order Effects on Accounting Students' Ethical Judgments. Journal of Accounting Education, 15(1), 19-38.
• Leppink, J. (2019). Models for Treatment Order Effects. Statistical Methods for Experimental Research in Education and Psychology, 243–254. doi:10.1007/978-3-030-21241-4_16.
• Miller, M. J., & Krosnick, A. J. (1998). The Impact of Candidate Name Order on Election Outcomes. Public Opimion Quarterly, 62(3).
• Paul, R., & Weiss, D. (2018). Primacy Effects. Encyclopedia of Autism Spectrum Disorders (Cilt 1). içinde Springer International Publishing AG. doi:10.1007/978-1-4614-6435-8_1116-3
• Payne , J. W., Bettman , J. R., & Johnson , E. J. (1993). The Adaptive Decision Maker. Cambridge University Press.
• Pei, B. K., Reckers, P. M., & Wyndelts, R. W. (1990). The Influence of Information Presentation Order on Professional Tax Judgment. Journal of Economic Psychology(11), 119-146.
• Pinsker, R. (2011). Primacy or Recency? A Study of Order Effects When Nonprofessional Investors are Provided a Long Series of Disclosures. Behavioral Research in Accounting, 23(1), 161–183.
• Psychology. (2019). Order Effects. 15 6, 2019 tarihinde Psychology: https://psychology.iresearchnet.com/social-psychology/social-psychology-research-methods/order-effects/ adresinden alındı
• Recency Effect. (2019). Haz 15, 2019 tarihinde Survey Any Place: https://help.surveyanyplace.com/en/support/solutions/articles/35000041586-recency-effect adresinden alındı
• Rey, A., Le Goff, K., Abadie, M., & Courrieu, P. (2019). The Primacy Order Effect In Complex Decision Making. Psychological Research, 1-10.
• Riley , T. J., & Yen, A. C. (2019, Oca). Accounting Narratives. Oxford Research Encyclopedias. doi:10.1093/acrefore/9780190224851.013.169
• Saban , M., küçüker , H., & Küçüker , M. (2017). Kurumsal Sürdürülebilirlik İle İlgili Raporlama Çerçeveleri Ve Sürdürülebilir Raporlamada Muhasebenin Rolü. İşletme Bilimi Dergisi (JOBS), 5(1), 101-115. doi:10.22139/jobs.291818
• Sauro, J. (2014, Eki 21). What Does Statistically Significant Mean? Haz 20, 2019 tarihinde Measuring U: https://measuringu.com/statistically-significant/ adresinden alındı
• Senter , S. M., & Wedell , D. H. (1999). Information Presentation Constraints and the Adaptive Decision Maker Hypothesis. Journal of Experimental Psychology: Learning, Memory, and Cognition 1999, 25(2), 428-446.
• Shaw , S., Nihalani , P., Mayrath, M., & Robinson, D. H. (2012). Graphic organizers or graphic overviews? Presentation order effects with computer-based text. Education Tech Research Dev, 60, 807-820. doi:10.1007/s11423-012-9257-2
• Troyer , A. K. (2017). Recency Effect. Encyclopedia of Autism Spectrum Disorders. içinde Springer International Publishing AG.
• TTK. (2011). Türk Ticaret Kanunu. Resmi Gazete: Tarih: 14/2/2011 Sayı : 27846.
• Tuttle, B., Coller , M., & Burton , F. G. (1997). An Examination of Market Efficiency: Information Order Effects in a Laboratory Market. Accounting, 0rganiration.s and Soctety, 22(1), 89-103.
• Yankova, K. (2014). The Influence of Information Order Effects and Trait Professional Skepticism on Auditors’ Belief Revisionss. Duisburg, Ger: Springer Fachmedien Wiesbaden.
• Yıldırım, Ö. (2009). Yıllık Faaliyet Raporu Hazırlama Rehberi. Deloitte.