İMKB Sanayi ve Hizmet Sektörlerinde Faaliyet Gösteren Firmaların Hisse Senedi Fiyatları İle Kara Payı Dağıtım Politikası Arasındaki İlişkinin İncelenmesi

Yıl 2008, Cilt: 10 Sayı: 1-2, 137 - 156, 06.05.2014

Ali Sait Albayrak Mehmet Pekkaya

Öz

Bu çalışmada havuz veriler kullanılarak İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) sanayi ve hizmet sektörlerinde faaliyet gösteren firmaların hisse senedi fiyatları ile nakit temettü ve otofınansman arasındaki ilişki araştırılmaktadır. Araştırma hipotezlerini sınamak için üç regres-yon modeli geliştirilmiştir. İMKB sanayi ve hizmet sektörlerinde faaliyet gösteren firmalar üzerinden elde edilen bulgular, fınans yazınındaki hisse senedi fiyatları ile nakit temettü ve otofınansman arasında beklenen pozitif yönlü ilişki güçlü bir şekilde desteklemektedir. Firmaların nakit temettü ve otofınansman düzeylerinin hisse senetlerinin fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahip olduğu görülmektedir. Ayrıca araştırma sonuçlan, sektör ve zaman faktörlerinin hisse senedi fiyat düzeyleri üzerinde etkili olduğunu göstermektedir.

Anahtar Kelimeler

Temettü Politikası; Hisse Senedi Fiyatı; Regresyon Analizi; İMKB.

Kaynakça

• Adaoğlu, C. (2000), “Instability in the Dividend Policy of the Istanbul Stock Exchange (ISE) Corporations: Evidence from an Emerging Market”, Emerg- ing Market Review, 1, 252-270.
• Kargun, A. (1999), “Bir TemettiiPolitikasz olarak Temettü Avansı: Teorisi ve Türkiye’ye İlişkin Uygulama Önerileri”, SPK Denetleme Dairesi Yeterlilik Etüdü, Rapor Sayısı: XIV—12/6—4, www.spk.gov.tr, 23.05.2006.
• Li, W. and Lie, E. (2006), “Dividend Changes and Catering Incentives”, Jour— nal of Financial Economics, 80, 293—308.
• Miller, M. H. and Modigliani, F. (1961), “Kar Dağıtım Politikası, Büyüme ve Hisse Senetlerinin Değerlendirmesi (Dividend Policy, Growth, aııd the Valuation of Slıares)”, Translation Editor, C. Erol (l 998), Finans Teorilerini/ı Temel Makaleleri, Sermaye Piyasası Yayın Kumlu, Ankara, 219—252.
• Okka, O. (2005), Finansal Yönetime Giriş, Nobel Yayın Dağıtım, Ankara.
• OYAK Yatırım (2007), www.oyakyatirim.oom.tr, 25.1 1.2007.
• Pel<kaya, M. (2006), “Kar Payı Dağıtımıııın Şirket Değeri Üzerine Etkisi: IMKB—30 Endeks Hisselerine Bir Analiz”, ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 4, 183—209. 155
• Samad, F., Shahamdin, R. S. and Ha, S. G. (2007), “Does Dividend Stability Provide a Promising Stock Return? Evidence from Bursa Malaysia”, 20"i Australasian Finance and Banking Conference, 12—15.
• Skinner, D. J. (2008), “The Evolving Relation between Earning, Dividends, and Stock Repurchases”, Journal of Financial Economic, 87, 582-609.
• SPK (2008), http://www.spk.gov.tr/indexcont.aspx?action=showpage
• &showmenu=yes&menuid=12&pid=0& subid=6, 25.04.2008.
• SPSS Inc. (1999), SPSS Trends 10, SPSS Inc., Chicago.
• Tiuong, T. and Heaney, R. (2007), “Largest Shareholder and Dividend Policy
• around the World”, The Quarterly Review of Economics and Finance, 47, 667—687.
• TUİK (2008), www.tuik.gov.tr, 20.04.2008.
• Zhang, H. (accepted 11 January 2008), “Corporate Governance and Dividend Policy: A Comparison of Chinese Firms Listed in Hongkong and in the Mainland”, China Economic Review, Article in Press.