ÜLKE KREDİ NOTLARININ VE CDS PRİMLERİNİN TÜRKİYE’DEKİ FİNANSAL PİYASALAR ÜZERİNDEKİ UZUN VE KISA DÖNEM ETKİLERİ
Öz
Çalışmada ülke kredi notlarının ve CDS primlerinin finansal piyasalara uzun dönem ve kısa dönem etkileri araştırılmıştır. Araştırmada devlet tahvil faiz oranları, BİST100 endeksi ve döviz kuru sepeti Türkiye’nin 2010 Ocak -2021 Şubat aylık dönemleri örnekleminde, Kapetanios (2005) yapısal kırılmalı birim kök testi ve Maki (2012) Eşbütünleşme yöntemleri kullanılmıştır. Modellerin katsayıları FMOLS yöntemiyle elde edilmiştir. Uzun dönemde; Türkiye’nin notlarındaki artışın faiz ve kuru azalttığı, BIST100 endeksini artırdığı belirlenmiştir. CDS’deki artışın tahvil faizlerini ve döviz kurunu artırdığı, BIST100’ü ise azalttığı sonucuna ulaşılmıştır. Kısa dönemde; notlardaki artışın, döviz kurlarını azalttığı, CDS’deki artışın ise faizleri ve kurları artırırken BIST100 endeksini azalttığı belirlenmiştir. Seriler arasındaki uzun ve kısa dönem nedensellik ilişkileri VECM yöntemiyle tespit edilmiştir.
Anahtar Kelimeler
Ülke Kredi Notu, CDS, Finansal Piyasalar, Yapısal Kırılmalı Analiz, VECM
Kaynakça
- Aizenman,J., Binici, M. & Hutchison, M.M. (2013) “Credit Ratings and The Pricing of Sovereign Debt During The Euro Crisis” NBER Working Paper 19125, National Bureau Of Economic Research.
- Akçayır, Ö., ve Doğan, B. (2016). “Ülke Kredi Derecelendirme Notlarının Uluslararası Sermaye Hareketleri Üzerine Etkisi: Türkiye Örneği”. EUREFE, International Congress on European Union Relations, Economics, Finance and Econometrics, Yayınlanmış Tam Metin Bildiri, 135-158.
- Akgüneş, A.O. (2021) “Kredi Temerrüt Takasları, Borsa Endeksleri, Tahvil Faizleri ve Döviz Kuru Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği”, İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi, Cilt:6, Sayı:14.
- Atmışdörtoğlu, A. (2019) “Credit Default Swaps and The Research on Selected Indicators in Emerging Markets”, Istanbul Finance Congres Nov 1., Pressacademia Procedia.
- Ballester, L. And Gonzalez-Urteaga, A. (2021) “Do Sovereign Ratings Cause Instability in Cross-Border Emerging CDS Markets?”, International Review of Economics and Finance 72 643–663.
- Becker, B. & Milbourn, T. (2010) “How Did Increased Competition Affect Credit Ratings?” NBER Working Paper 16404, National Bureau Of Economic Research.
- Bocutoğlu, E. (2015) “Kredi Derecelendirme Kuruluşları ve 2007 Küresel Finansal Krizi, Hak İş Uluslararası Emek ve Toplum Dergisi, Cilt: 4, Yıl: 4, Sayı: 10.
- Bolak, M. (2004), Risk ve Yönetimi, İstanbul: Birsen Yayınevi.
- Chan, K.C., Fung, H.G. & Zhang, G. (2009). “On The Relationship Between Asian Sovereign Credit Default Swap Markets and Equity Markets”, Journal of Asia Business Studies, 4(1), 3-12.
- Coşkun, M. (2016) “Türkiye ile Aynı Kredi Notuna Sahip Ülkelerin Makro Ekonomik Göstergelerinin Karşılaştırılması”, Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Kasım Özel Sayısı, 259-276.