The Effect of Cash Conversion Cycle on the Companies’ Capital Structure: An Investigation on BİST Listing Cement Sector Companies

Yıl 2018, Cilt: 26 Sayı: 38, 11 - 22, 31.10.2018

Tuba Derya-başkan , İlkut Elif Kandil-göker

https://doi.org/10.17233/sosyoekonomi.2018.04.01

Cited By: 2

Öz

In the financial planning process of companies during an operating period the sector concerned is important. Companies want their capital and debts ratio to get assets and direct their capital to the right investment preferences while fulfilling their activities. One of the most important factors in order for these processes to be realized is the receipt of receivables arising from the sale of stocks in advance or futures and the provision of cash inflows to companies. In this study, it was tried to determine the effect of the operation rates of the companies on the capital structure. At this stage, attempts have been made to measure how receivables, stocks and cash management are affected by the capital structure of companies. For this reason, how the cement industry’s receivables, stocks and cash management, which are registered in the BİST in Turkey, will change the capital structure has been analyzed by Panel Data models. A positive relationship between the cash conversion cycle period and the capital structure has been identified.

Anahtar Kelimeler

Panel Data Analysis, Cash Conversion Cycle, Capital Structure, Panel Data Analysis

Firmalarda Nakit Dönüş Süresinin Sermaye Yapısına Etkisi: BİST’e Kayıtlı Çimento Sektörü Üzerine Bir İnceleme

Öz

Firmaların bir faaliyet dönemindeki finansal planlama sürecinde, bulunduğu sektör önem arz etmektedir. Firmalar faaliyetlerini yerine getirirken sermayeleri ve borçları oranın da varlık elde etmek ve sermayelerini doğru yatırım tercihlerine yönlendirmeyi istemektedirler. Bu süreçlerin olabilmesi için en önemli etmenlerden birisi stokların peşin veya vadeli satılmasına bağlı olarak ortaya çıkan alacakların tahsil edilebilmesi ve firmalara nakit girişlerinin sağlanmasıdır. Diğer taraftan firmaların borç/öz kaynak yapısı da faaliyet süreci, yatırım kararı verme, işletme varlıklarını artırma, risk alma gibi birçok faktörde önemlidir. Bu çalışmada firmaların faaliyet oranlarının işleyişinin sermaye yapısına etkisi tespit edilmeye çalışılmıştır. Bu aşama da alacakların, stokların ve nakdin doğru yönetilmesinin firmaların sermaye yapısını nasıl etkilediği ölçülmeye çalışılmıştır. Bunun için de Türkiye’deki BİST’e kayıtlı olan çimento sektörünün alacaklarının, stoklarının ve nakdin yönetilmesinin sermaye yapısını nasıl değiştireceği hususu Panel Veri modelleriyle analiz edilmiştir. Nakit dönüşüm süresi ile sermaye yapısı arasında olumlu bir ilişki tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Nakit Dönüşüm Süresi, Sermaye Yapısı, Panel Veri Analizi

Kaynakça

• Çevik, B. (2016), Çimento Sektörü, Türkiye İş Bankası Yayınları, İktisadi Araştırmalar Bölümü Mayıs, 3:23.
• Deloof, M. (2003), “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian firms?”, Journal of Business, Finance and Accounting, 30(3), 573-587.
• Dursun, A. (2012), “Çalışma Sermayesi-Kârlılık İlişkisinin İMKB Örneğinde 1996-2005 Dönemi Analizi”, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26(3-4), 199-214.
• Gitman, L.J. (2000), Principles of Managerial Finance, Addison Wesley Longman, USA.
• Granina, T. & O. Petrova (2015), “Liquidity, Cash Conversion Cycle and Financial Performance: Case of Russian Companies”, Investment Management and Financial Innovations, 12(1), 90-100.
• Golmohammadia, J. & M. Jafarib (2015), “The effects of return on investment, sales growth rate, volatility of investment, cash flow and structure of institutional shareholders on the ratio of debt to equities”, Management Science Letters, (5), 1040-1046.
• Gupta, M. (1969), “The Effect of Size, Growth, and Industry on the Financial Structure of Manufacturing Companies”, Journal of Finance, 24(3), 517-529.
• Hutchinson, D.E. & R.A.K. Cox (2007), “The Casual Relationship between Bank Capital and Profitability”, Annals of Financial Economics, (3), 1-19.
• Işık, N. & Ö. Engeloğlu & E.C. Kılınç (2015), “Kişi Başına Gelir ile Çevre Kirliliği Arasındaki İlişki: Gelir Seviyesine Göre Ülke Grupları İçin Çevresel Kuznets Eğrisi Uygulaması”, Journal of Economics & Administrative Sciences / Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17(2), 107-125.
• Karadeniz, E. & Ö. İskenderoğlu (2011), “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda İşlem Gören Turizm İşletmelerinin Aktif Kârlılığını Etkileyen Değişkenlerin Analizi”, Turizm Araştırmaları Dergisi, 22(1), 65-75.
• Keown, A.J. & J.D. Martin & J.W. Petty & D.F. Scott (2001), Foundations of Finance, 3rd Edition, Prentice Hall new-Jersey.
• Lazaridis, I. & D. Tryfonidis (2006), “Relationship between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange”, Journal of Financial Management and Analysis, 19(1), 26-35.
• Luo, M.M. & J.J. Lee & Y. Hwang (2009), Cash Conversion Cycle, Firm Performance and StockValue, <http://www90.homepage.villanova.edu/michael.pagano/ML_CCC_20090420.pdf>, 23.06.2017.
• Modigliani, F. & M.H. Miller (1958), “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment”, The American Economic Review, 48(3), 261-297.
• Modigliani, F. & M.H. Miller (1963), “Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction”, The American Economic Review, 53(3), 433-443.
• Muscettola, M. (2014), “Cash Conversion Cycle and Firm’s Profitability: An Empirical Analysis on a Sample of 4.226 Manufacturing SMEs of Italy”, International Journal of Business and Management, 9(3), 25-35.
• Raheman, A. & M. Nasr (2007), “Working capital management and profitability - case of Pakistani firms”, International Review of Business Research Papers, 3(1), 279-300.
• Okka, O. (2015), Finansal Yönetim - Teori ve Çözümlü Problemler, Nobel Yayınevi, 4. Baskı, Ankara.
• Omağ, A. (2009), “Gıda Sektöründe Nakit Dönüşüm Süresi Analizi: Türkiye ve Amerika Birleşik Devletleri Örneği”, Maliye Finans Yazıları, 1(83), 45-58.
• Padachi, K. (2006), “Trends in Working Capital Management and its Impact on Firms Performance: An Analysis of Mauritian Small Manufacturing Firms”, International Review of Business Research Papers, 2(2), 45-58.
• Richards, V.D. & E.J. Laughlin (1980), “A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis”, Financial Management, 9(1), 32-38.
• Stone, B.K. (1976), “The Payments-Pattern Approach to the Forecasting and Control of Accounts Receivable”, Financial Management, 5(3), 65-82.
• Şamiloğlu, F. & K. Demirgüneş (2008), “Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Evidence from Turkey”, The International Journal of Applied Economics and Finance, 2(1), 44-50.
• Uyar, A. (2009), “The Relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability: An Empirical Investigation in Turkey”, International Research Journal of Finance and Economics, 24(2), 186-193.
• Wilson, P. (1996), Finans Yönetimi, (Çev. Engin Müstecağlıoğlu), Epsilon Yayıncılık, İstanbul.