REAL ESTATE INVESTMENT FUNDS and SUGGESTIONS FOR DEVELOPMENT

Öz

Due to the fact that real estate is the leading store of wealth, real estate investment funds (REIFs) are among the leading "alternative investment instruments", which have rapidly gained importance in recent years. Real estate investments have some advantages as well as negative features to some of which REIFs provide solutions. The main purpose of our study is to put forward suggestions for the development of REIFs, which have been included in our legislation since 2014 and whose number and total fund value have increased remarkably in recent years. These suggestions have been established by means of analyzing the data obtained via face-to-face surveys among the executives of the portfolio management companies that found REIFs. Given both the comprehensive inclusion of the companies that represent almost the entire market into the research and the level of expertise of the participants on REIFs, our research data and results are significant.

Anahtar Kelimeler

• Real Estate
• Real Estate Investment
• Real Estate Investment Fund
• Real Estate Based Security
• Securitization of Real Estate

GAYRİMENKUL YATIRIM FONLARI ve GELİŞİMLERİNE YÖNELİK ÖNERİLER

Öz

Gayrimenkulün en önde gelen servet saklama aracı olması ile de ilişkili olarak gayrimenkul yatırım fonları (GYF) son yıllarda önemi hızla artan “alternatif yatırım araçları”nın önde gelenlerindendir. Gayrimenkul yatırımlarının bazı avantajları ve olumsuz özellikleri mevcut olup GYF’ler gayrimenkul yatırımlarının olumsuz özelliklerinden bazılarına çözüm içermektedirler. Çalışmamızın temel amacı, 2014’ten itibaren mevzuatımızda yer alan ve son dönemlerde sayısı ve fon toplamı hızla artan GYF’lerin gelişimine yönelik önerilerin ortaya konulmasıdır. GYF’lerin gelişimine yönelik öneriler, GYF kurucusu portföy yönetim şirketlerinin yöneticilerinden yüzü yüze gerçekleştirilen anket yöntemiyle temin edilen verilerin analiz edilmesiyle ortaya konulmuştur. Gerek pazarın neredeyse tamamını temsil eden şirketlerin araştırmaya dahil edilmesi gerekse katılımcıların GYF’ler konusundaki uzmanlık seviyeleri dikkate alındığında temin edilen verilerin ve araştırma sonuçlarının dikkate değer olduğu düşünülmektedir.

Anahtar Kelimeler

• Gayrimenkul
• Gayrimenkul Yatırımı
• Gayrimenkul Yatırım Fonu
• Gayrimenkule Dayalı Menkul Kıymet
• Gayrimenkulün Menkul Kıymetleştirilmesi

Kaynakça

1. Akalın , M. (2018). Örnek Açıklamalarıyla Sosyal Bilimlerde Araştırma Tekniği Anket, 2. Basım, Ankara: Seçkin Kitapevi
2. Arıkan, R. (2013). Anketler ve Anket Soruları, 1. Basım, Ankara: Nobel Yayıncılık
3. Baş, T. (2013). Anket, 7. Basım, Ankara: Seçkin Kitapevi
4. Baum, A., Hartzell, D. (2021). Real Estate Investment: Strategies, Structures, Decisions, 2. Basım, Cornwall, Wiley
5. Berges, S. (2004). The Complete Guide to Real Estate Finance For Investment Properties, 1. Basım, New Jersey: Wiley
6. Chou W-H., Hardin III, W. G. (2014). Performance chasing, fund flows and fund size in real estate mutual funds, Journal of Real Estate Finance and Economics, 49, 379–412. 10.1007/s11146-013-9444-x
7. Cömert, İ. (2019). “Türkiye'de kurulan gayrimenkul yatırım fonlarının gayrimenkul değerleme sektörüne etkisi”, (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). İstanbul Teknik Üniversitesi, İstanbul
8. Cremers, M., Lizieri C. (2015). How active is your real estate fund manager?, The Journal of Alternative Investments, 18, 22-36. 10.3905/jai.2015.18.1.022

9. CRONK, B. C. (2020) How to Use SPSS, 11. Basım, New York, Routledge
10. EFAMA, International Statistical Release, (2016: Q4), https://www.efama.org/Publications/Statistics/International/Quarterly%20%20International/170327_International%20Statistical%20Release%202016%20Q4.pdf, (21.03.2021).
11. EFAMA, International Statistical Release, (2018: Q4), https://www.efama.org/Publications/Statistics/International/Quarterly%20%20International/190327_International%20Statistical%20Release%20Q4%202018.pdf, (21.03.2021).
12. EFAMA, International Statistical Release, (2019: Q4), https://www.efama.org/Publications/Statistics/International/Quarterly%20%20International/20-03%20International%20Statistical%20Release%20Q4%202019.pdf, (21.03.2021).
13. EFAMA, International Statistical Release (2020: Q4), https://www.efama.org/sites/default/files/files/Statistics/12%20International%20Statistical%20Release%20Q4%202020.pdf, (02.05.2021)
14. Erdoğan, B. (2018). “Türkiye’de gayrimenkul sektörü alternatif finansman araçları ve uygulamaları: gayrimenkul sertifikaları ve gayrimenkul yatırım fonları” (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Bahçeşehir Üniversitesi, İstanbul
15. Ergin, M. A. (2018). “Gayrimenkul yatırım fonlarının gayrimenkul geliştirme sektörüne etkileri” (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). İstanbul Teknik Üniversitesi, İstanbul
16. Ersoy M., Gümrükçüoğlu Z. Z. (2017). Bir Sermaye Piyasası Aracı Olarak Gayrimenkul Sertifikası: Park Mavera III Projesi Üzerine Bir İnceleme, Yorum Yönetim Yöntem Uluslararası Yönetim Ekonomi ve Felsefe Dergisi, C:5, S:2, 43-60. Retrieved from https://dergipark.org.tr/en/pub/yorumyonetim/issue/32773/349037
17. ESMA Annual Statistical Report EU Alternative Investment Funds 2020, https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1006_asr-aif_2020.pdf, (21.03.2021).
18. Field, A. (2018). Discovering Statistics Using IBM SPSS Statistics, 5. Basım, Germany, SAGE Publications
19. Gayrimenkul Sertifikaları Tebliği (Sayı; VII-128.2), https://www.mevzuat.gov.tr/File/GeneratePdf?mevzuatNo=18553&mevzuatTur=Teblig&mevzuatTertip=5, (02.01.2021)
20. Gayrimenkul Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği, https://www.mevzuat.gov.tr/File/GeneratePdf?mevzuatNo=19227&mevzuatTur=Teblig&mevzuatTertip=5, (02.01.2021)
21. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına İlişkin Esaslar Tebliği , https://www.mevzuat.gov.tr/File/GeneratePdf?mevzuatNo=18404&mevzuatTur=Teblig&mevzuatTertip=5, (02.01.2021)
22. Güneş, G. Ş. (2020). Türkiye’de borsada işlem gören gayrimenkul yatırım fonlarının performans analizi, BMIJ, 8(5), 4438-4462. 10.15295/bmij.v8i5.1669
23. Güneş, G. Ş., Tanrıvermiş H. (2020). Türkiye’de gayrimenkul yatırım fonu yöneticileri üzerine bir araştırma, Business & Economics Research Journal, Vol. 11, Issue 2, 431-444. 10.20409/berj.2020.259
24. GYODER, Gösterge 2020 Yılı Türkiye Gayrimenkul Sektörü 4. Çeyrek Raporu, https://www.gyoder.org.tr/yayinlar/gyoder-gosterge, (30.03.2021).
25. https://www.savills.com/impacts/market-trends/8-things-you-need-to-know-about-the-value-of-global-real-estate.html, (22.12.2019).
26. Kahraman, D. (Güz 2017). Gayrimenkul Yatırım Fonları, TSPB Gösterge Dergisi, 31-41.
27. Kira Sertifikaları Tebliği (Sayı; III-61.1), https://www.mevzuat.gov.tr/mevzuat?MevzuatNo=18451&MevzuatTur=9&MevzuatTertip=5, (02.01.2021)
28. Kira Sertifikaları Tebliğine İlişkin Basın Duyurusu, https://www.spk.gov.tr/Duyuru/Goster/20130607/0, (02.01.2021)
29. Kira Sertifikalarına ve Varlık Kiralama Şirketlerine İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ" Hakkında Basın Duyurusu , https://www.spk.gov.tr/Duyuru/Goster/201041/0, (02.01.2021)
30. Kurumlar Vergisi Kanunu (13.06.2006 Tarih ve 5520 Sayılı), https://www.mevzuat.gov.tr/MevzuatMetin/1.5.5520.pdf, (02.01.2021)
31. Münyas, T. (2016). Yeni sermaye piyasasının son düzenlemeleri perspektifinde yeni bir yatırım aracı olarak gayrimenkul yatırım fonlarının yapısı, işleyişi ve faaliyet esasları hakkında bir inceleme, Banka ve Finans Hukuku Dergisi, Cilt:5 Sayı:19, 955–968.
32. Pallant, J. (2016). SPSS Survival Manuel, 6. Basım, China, McGraw Hill
33. Real estate funds – Overview, French Asset Management Association, https://www.afg.asso.fr/en/overview/, (24.04.2020).
34. Scope of the Alternative Investment Fund Managers Regime, https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/PERG/16/2.pdf, (01.11.2020).
35. Sermaye Piyasası Kanunu (06.12.2012 Tarih ve 6362 Sayılı), https://www.mevzuat.gov.tr/MevzuatMetin/1.5.6362.pdf, (02.01.2021)
36. Şengül, G. (2017). “Gayrimenkul yatırım fonları ve türkiye'deki uygulamalarının değerlendirilmesi” (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Ankara Üniversitesi, Ankara
37. Yalçınkaya, A. O. (2018). “Sermaye piyasalarında yeni bir yatırım enstrümanı olarak gayrimenkul yatırım fonlarının yeri; Türkiye uygulaması” (Yayımlanmamış Doktora Tezi). Okan Üniversitesi, İstanbul