CDS Primleri ile Petrol Arasındaki Bağlantılılık ve Portföy Stratejileri: Asimetrik TVP-VAR Yaklaşımdan Kanıtlar

In addition to investigating the connectedness between the CDS premiums of six oil-exporting countries and crude oil returns, analyzes various portfolio strategies and hedging strategies. Daily price data for the period between February 16, 2011 and February 23, 2022 are used in the study. Asymmetric TVP-VAR (Time-Varying Parameter Vector Autoregression) analysis, hedging and multiple portfolio strategy methods were applied in the study. The study reveals that crude oil is a net shock receiver for oil-exporting country CDS premiums, CDS premiums are a determinant of crude oil volatility, and there is an asymmetric effect in the linkages between CDS premiums and crude oil. According to different portfolio strategies where CDS premiums and crude oil included, the crude oil ratio is in the range of 19-34%, indicating that crude oil has a significant role in the CDS portfolios. The hedge coefficients between CDS premiums and crude oil are negative, meaning that there is a natural hedge between CDS premiums and crude oil, and that CDS premiums can be hedged with crude oil at low cost. The results are important for economic administrations, risk managers, investors and portfolio managers.

Bu çalışmada petrol ihraç eden altı ülke CDS primleriyle ham petrol getirileri arasındaki bağlantılılık, portföy stratejileri ve riskten korunma (hedge) açısından çeşitli analizler yapılmıştır. Çalışmada 16 Şubat 2011 ile 23 Şubat 2022 dönemine ait günlük fiyat verileri kullanılmıştır. Çalışmada asimetrik TVP-VAR (Time-Varying Parameter Vector Autoregression) analizi, hedge ve çoklu portföy strateji yöntemleri uygulanmıştır. Çalışmada petrol ihraç eden ülke CDS primleri için ham petrolün net şok alıcısı olduğu, CDS primlerinin ham petrol volatilitesinin belirleyicisi olduğu, CDS primleri ile ham petrol arasındaki bağlantılıklarda asimetrik etkinin olduğu görülmüştür. CDS primleriyle ham petrolün içinde bulunduğu farklı portföy stratejilerinde ham petrol oranının %19-34 aralığında olduğu, bu bakımdan CDS portföylerinde ham petrolün önemli derecede yer aldığı belirlenmiştir. CDS primleriyle ham petrol arasındaki hedge katsayısının negatif olduğu yani CDS primleriyle ham petrol arasında doğal hedge imkanı olduğu, CDS primlerinin düşük maliyetle ham petrol ile hedge edilebileceği anlaşılmıştır. Ortaya çıkan sonuçlar ekonomi yönetimleri, risk yöneticileri, yatırımcılar ve portföy yöneticileri açısından önem taşımaktadır.