KURUMSAL YÖNETİM UYGULAMALARI İLE FİRMA PİYASA PERFORMANSI VE FİRMA FİNANSAL PERFORMASI ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ: BIST’DA BİR UYGULAMA

Öz

Kurumsal yönetim uygulamaları ile firma piyasa ve finansal performansı arasındaki ilişkinin belirlenmesine yönelik gerçekleştirilen bu çalışma 2010-2017 inceleme dönemine sahiptir. Kurumsal yönetim uygulama başarılarına kurumsal derecelendirme notlarının vekil tayin edildiği çalışma, BIST Kurumsal yönetim endeksinde yer alan ve inceleme döneminde derecelendirme notlarına sahip bulunan finansal olmayan firmaları örneklem kabul etmiştir. Firma finansal performansı, hisse başına kazanç (HBK), finansal yeterlilik (FNYET), aktif karlılığı (ROA), özsermaye karlılığı (ROE) ile temsil edilmiştir. Firma piyasa performansı ise özsermaye serbest net nakit akımı (ONNA), piyasa değerinin doğal logaritması  (LNPDEG) ve Tobin’in Q (TOBQ) firma değeri göstergeleri ile ifade edilmiştir. Panel veri analizine dayalı olarak gerçekleştirilen çalışmanın sonucunda kurumsal yönetim uygulama başarısı ile firma piyasa performansı ve firma finansal performansı arasında pozitif anlamlı ilişkiler kaydedilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Piyasa Performansı,Kurumsal Yönetim Uygulamaları,Finansal Performans

Kaynakça

1. ACARAVCI KAKİLLİ, S., KANDIR, S.Y. ve ZELKA, A. (2015), “Kurumsal Yönetimin BIST Şirketlerinin Performanslarına Etkisinin Araştırılması”, Ömer Halisdemir Ünv. İİBF Dergisi, Cilt 8, Sayı 1, ss. 171-183. http://dergipark.gov.tr/download/article-file/185139
2. AKTAN, C.C. (2006), “Kurumsal Firma Yönetimi”, http://www.canaktan.org/yonetim/kurumsal-yonetim/aktan-kurumsal.pdf (23.07.2015).AYSAN, M.A. (2007), “Muhasebe ve Kurumsal Yönetim”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı. 35, ss. 17-24. http://journal.mufad.org.tr/attachments/article/370/2.pdf
3. AYTEKİN, M. ve SÖNMEZ, A.R. (2016), “Kurumsal Yönetim Uygulamalarının işletme Performansına Etkisi”, Türk Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, Cilt 1, Sayı 2, ss. 32-41. http://dergipark.gov.tr/download/article-file/353573
4. BLACK, B. S., JANG, H. and KIM, W. (2006), “Does Corporate Governance Predict Firms’ Market Values? Evidence from Korea”, Journal of Law, Economics and Organization, Vol. 22, No. 2, ss. 366-413. http://www.jstor.org/stable/4152840
5. ÇONKAR, M.K., ELİTAŞ, C. ve ATAR, G. (2011), “İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi’ndeki (XKURY) Firmaların Finansal Performanslarının TOPSİS Yöntemi ile Ölçümü ve Kurumsal Yönetim Notu ile Analizi”, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Mecmuası, Cilt. 61, Sayı. 1, ss. 81-115. http://dergipark.gov.tr/download/article-file/8125
6. DAĞLI, H., AYAYDIN, H. ve EYÜBOĞLU, K. (2010), “Kurumsal Yönetim Endeksi Performans Değerlendirmesi: Türkiye Örneği”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı. 48, ss. 18-31. http://dergipark.gov.tr/download/article-file/426832
7. DEAKIN, S. and HUGHES A. (1997), “Corporate Governance: An Inderdisciplinary Agenda”, Journal of Law and Society, Vol. 24, No. 1, pp. 1-9. https://doi.org/10.1111/1467-6478.00033
8. DEMİR, Ö. ve SEZGİN, E.E. (2014), “Kurumsal Yönetim Anlayışında Muhasebenin Yeri ve Önemi: TRB1 Bölgesinde Yapılan Bir Uygulama”, The Journal Of Academic Social Science Studies, No. 28, pp. 207-223. https://www.jasstudies.com/Makaleler/879593967_13-Yrd.%20Doç.%20Dr.%20Özcan %20DEMİR.pdf

9. DİNÇ, E. ve ABDİOĞLU, H. (2009), “İşletmelerde Kurumsal Yönetim Anlayışı ve Muhasebe Bilgi Sistemi İlişkisi: İMKB-100 Firmaleri Üzerine Ampirik Bir Araştırma”, Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt. 12, Sayı. 21, ss. 157-184. http://www.acarindex.com/balikesir-universitesi-sosyal-bilimler-enstitusu-dergisi/ isletmelerde-kurumsal-yonetim-anlayisi-ve-muhasebe-bilgi-sistemi-iliskisi-imkb-100-sirketleri-uzerine-ampirik-bir-arastirma-5388#.WyEutExuJuk
10. DİNÇER, B. and DİNÇER, C. (2013), “Corporate Governance and Market Value: Evidence From Turkish Banks”, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, Vol. 3, No. 1, ss. 241-249. http://www.hrmars.com/admin/pics/1454.pdf
11. DROBETZ, W., SCHILLHOFER, A. and ZIMMERMANN, H. (2004), “Corporate Governance and Expected Stock Returns: Evidence from Germany”, European Financial Management, Vol. 10, Issue. 2, pp. 267-293. https://doi.org/10.1111/j.1354-7798.2004.00250.x
12. EGE, İ., TOPALOĞLU, E. ve ÖZYAMANOĞLU, M. (2013), “Finansal Performans ile Kurumsal Yönetim Notları Arasındaki İlişki: BIST Üzerinde Bir Uygulama”, Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, Yıl. 5, Sayı. 9, ss. 100-117. http://iibfaacd.kilis.edu.tr/article/view/1094000071/1094000062
13. FİCİCİ, A. and AYBAR, B. C. (2012), “Corporate Governance and Firm Value in Emerging Markets An Empirical Analysis of ADR Issuing Emerging Market Firms”, Emerging Markets Journal, Vol. 2, No. 1, ss. 38-51. https://emaj.pitt.edu/ojs/index.php/emaj/article/view/18/128
14. GOMPERS, P., ISHII, J. and METRICK, A. (2003), “Corporate Governance and Equity Prices”, Quarterly Journal of Economics, Vol. 118, Issue. 1, pp. 107-156. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.278920
15. GREEN, W.H. (2003), Econometric Analysis, Fifth Edition, Prentice Hall, New Jersey.
16. GUPTA, P. P., KENNEDY, D. B. and WEAVER, S. C. (2009), “Corporate Governance and Firm Value: Evidence From Canadian Capital Markets”, Corporate Ownership & Control, Vol. 6, Issue. 3, ss. 293-307. http://www.virtusinterpress.org/IMG/pdf/Paper12.pdf
17. JAVED, A. Y. and IQBAL, R. (2007), “Relationship Between Corporate Governance Indicators and Firm Value: A Case Study of Karachi Stock Exchange”, Munich Personal Repec Archive Paper No. 2225, http://mpra.ub.uni-muenchen.de/2225 (24.07.2015).
18. KARA, E., ERDUR, D.A. ve KARABIYIK, L. (2015), “Effects Of Corporate Governance Level On The Financial Performance Of Companies: A Research On BIST Corporate Governance Index (XKURY)”, Ege Akademik Bakış Dergisi, Cilt 15, Sayı 2, ss. 265-274. http://www.onlinedergi.com/makaledosyalari/51/pdf2015_2_11.pdf
19. KARAMUSTAFA, O., VARICI, İ. ve ER, B. (2009), “Kurumsal Yönetim ve Firma Performansı: İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi Kapsamındaki Firmalar Üzerinde Bir Uygulama”, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Sayı. 17, ss. 100-119. http://dergipark.gov.tr/download/article-file/251937KAYACAN, M. (2006), “Küresel Mali Piyasalarda Kurumsal Yönetim Kavramının Gelişimi ve Ülkemize Yansımaları”, Küreselleşen Dünyamızda Yeni Firma Gündemi: Kurumsal Yönetim, (Ed.) Murad Kayacan, Türkiye Etik Değerler Merkezi Vakfı Yayınları No. 1, ss. 44-60.
20. KILIÇ, S. (2008), “Halka Açık Şirketlerin Kamuyu Aydınlatma, Şeffaflık ve Kurumsal Yönetim İlkeleri Açısından Mevzuata Uyum Kapasitelerinin Geliştirilmesi”, Active Bankacılık ve Finans Dergisi, Yıl. 10, Sayı. 56, ss. 1-8. http://www.saimkilic.com/doc/m11tren.pdf
21. KILIÇ, S. (2011), “İMKB Kurumsal Yönetim Endeksine Dahil Olan Firmalerin Getiri Performanslarının Ölçülmesi”, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, Cilt. 48, Sayı. 552, ss. 45-58. http://saimkilic.com/doc/m2tren.pdf
22. KYEREBOAH-COLEMAN, A. (2008), “Corporate Governance and Firm Performance in Africa: A Dynamic Panel Data Analysis”, Journal for Studies in Economics and Econometrics, Vol. 32, No. 2, pp. 1-24. https://pdfs.semanticscholar.org/14ae/1ccbacaced1dce3c9003b61e3f73b1cee543.pdf
23. MAHER, M. and ANDERSSON, T. (1999), Corporate Governance: Effects on Firm Performance and Economic Growth, OECD.
24. MALIK, S. U. (2012), “Relationship Between Corporate Governance Score and Stock Prices: Evidence from KSE-30 Index Companies”, International Journal of Business and Social Science, Vol. 3, No. 4, ss. 239-249. https://ssrn-id1989875.pdf
25. MAYER, C. (1996), “Corporate Governance, Competition and Performance”, OECD Economics Department Working Papers, No. 164, ss. 1-23. http://www.jstor.org/stable/1410607
26. SANDIKÇIOĞLU, A. (2005), Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi, Sermaye Piyasası Kurulu Ortaklıklar Finansmanı Dairesi Yeterlilik Etüdü, Ankara.SERMAYE PİYASASI KURULU. (2003), Kurumsal Yönetim İlkeleri, SPK Yayınları, Ankara.
27. SÖNMEZ, A. ve TOKSOY, A. (2011), “Kurumsal Yönetim İlkelerinin Türkiye’deki Aile Şirketlerinde Uygulanabilirliği”, Maliye Finans Yazıları, Yıl. 25, Sayı. 92, ss. 51-90. http://dergipark.ulakbim.gov.tr/mfy/article/view/5000160478/5000144732
28. ŞEHİRLİ, K. (1999), Kurumsal Yönetim, Sermaye Piyasası Kurulu Denetleme Dairesi Yeterlilik Etüdü, Ankara.
29. TATOGLU, F. Y., (2013) Panel veri Ekonometrisi, Beta Yayınları, İkinci Baskı, İstanbul