YATIRIMCI DUYARLILIĞININ PAY SENEDİ FİYATI ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: BIST’DE BİR UYGULAMA
Öz
Gelişmekte olan finansal pazarlarda yatırımcı, kararlarını alırken sosyal ve kültürel faktörlerden bir hayli etkilenmektedir. Pay senedine ilişkin fiyat değişimi salt muhasebe verilerinden elde edilen bilgilerle değil aynı zamanda yatırımcının rasyonel olmayan davranışlarının ölçülmesinde kullanılan yatırımcı duyarlılık endeksleri ile ölçülmektedir. Duyarlılık daha çok, menkul değer fiyatı üzerinde indirgeme oranı aracılığıyla etki yapar. Yüksek duyarlılık, yatırımcının gelecekte gelir büyümesi beklentileri hakkında daha iyimser olmaya yönelmesi anlamına gelir. Duyarlılığa göre belirlenen fiyat, pay başına kazanç değişkeninden daha fazla etkilenir. Pay senedinin iç değeri, işletme içi verilere dayalı olarak yani muhasebe verilerinden elde edilirken, pay senedinin pazar fiyatı arz ve talebe göre oluşur. Bu çalışmanın amacı, yatırımcı duyarlılığı ile muhasebe verilerinden sağlanan bilgilerin pay senedi fiyatı üzerindeki birleşik etkisini incelenmeye çalışmaktır. Analiz, Borsa İstanbul(BIST) Kocaeli Şehir Endeksi’nde 2009-2015 yılları arasında kesintisiz olarak yer alan 13 adet işletme üzerinde yapılmıştır. Çalışmada regresyon ve ANOVA analizleri kullanılmıştır.
Anahtar Kelimeler
Kaynakça
- Baker, M. ve Wurgler, J. (2007). Investor Sentiment in the Stock Market, Journal of Economic Perspectives, 21(2), 129-152.
- Barberis, N. ve Huang M. (2001). Mental Accounting, Loss Aversion and Individual Stock Returns, Journal of Finance, 56, 1242-1292.
- Brown, G ve Cliff M. (2005). Investor Sentiment and Asset Valuation, The Journal of Business, 78(2), 405-440.
- Chen, K.(2011)., Investor Sentiment and the Valuation Relevance of Accounting Information, http://centerforpbbefr.rutgers.edu/2011PBFEAM/Download/AS/AS-06/2011PBFEAM-065.pdf (Erişim tarihi:10.02.2017)
- Cornell, B., Landsman W.R. ve Stubben S.(2014). Accounting Information, Investor Sentiment and Market Pricing, SSRN Working Paper, No: 2447695, 1-29.
- Feltham, G.A. ve Ohlson, J.A.(1999). Residual Earnings valuation with risk and stochastic interest rates, The Accounting Review, 74(2), 165-183.
- Fettahoğlu, A.(2003). Menkul Değerler Yönetimi, İstanbul.
- Fettahoğlu, A.(2016). Portföy Yönetimi, Umuttepe Yayınları, Kocaeli.
- Fırat, D. ve Fettahoğlu S. (2011). Investors’ Purchasing Behavioural via a Behavioural Finance Approach, International Journal of Business and Management, 6(7), 153-163.
- Glushkov,D., Sentiment Beta, gyanresearch.wdfiles.com/local--files/.../SSRN-id862444.pd.(Erişim tarihi: 01.02. 2017).