TASARRUFLAR VE MAKROEKONOMİK DEĞİŞKENLER ARASINDAKİ UZUN DÖNEMLİ İLİŞKİ: OECD ÜLKELERİ ÖRNEĞİ

Succeeding the specified economic targets of national economies, productive investments and their financing are critical. In this sense, savings can be considered as catalyst for investments. Taking this mission into account, the determinants of savings raise a great concern. In this framework, the main objective of this study is to estimate the effects of macroeconomic variables on saving types for the 21 OECD countries during the 2006-2015 period by using Dynamic Ordinary Least Squares Mean Group (DOLSMG) panel cointegration method. Per capita income, short-term real interest rates and the inflation decrease private savings but the liquidity increases private savings. Inflation increases public savings; on the other hand, growth rate, per capita income, short term real interest rates and liquidity decrease public savings. The growth rate and liquidity increase national savings while per capita income, short-term real interest rates, and inflation decrease national savings. The findings in the study indicate that negative relationship between the growth rate and the public savings supports the Permanent Income Hypothesis while positive relationship between the growth rate and national savings supports the Life-Cycle Income Hypothesis. However, our analysis displays that the real interest rates influence savings negatively and this implies that the income effect exceeds the substitution effect.

Ülke ekonomilerinin belirlenen iktisadi hedeflere erişmesinde, üretken yatırımlar ve bu yatırımların finansmanı kritiktir. Bu yönüyle tasarruflar yatırımların lokomotifi olarak değerlendirilebilir. Tasarrufların bu misyonu göz önünde bulundurulduğunda, belirleyicilerinin neler olduğu dikkat çekicidir. Bu çerçevede, çalışmanın amacı 2006-2015 döneminde 21 OECD ülkesi için tasarruf türlerine göre makroekonomik değişkenlerin etkilerinin Ortalama Grup Dinamik En Küçük Kareler (DOLSMG) panel eş bütünleşme yöntemiyle tahmin edilmesidir. Tahmin sonuçlarına göre; özel tasarrufları kişi başına gelirin, kısa dönem reel faiz oranının ve enflasyonun azalttığı; likiditenin ise artırdığı görülmüştür. Kamu tasarruflarını enflasyonun artırdığı; büyüme oranı, kişi başına gelir, kısa dönem reel faiz oranı ve likiditenin ise azalttığı gözlenmiştir. Ulusal tasarrufları büyüme oranı ve likidite artırırken; kişi başına gelir, kısa dönem reel faiz oranı ve enflasyonun azalttığı tespit edilmiştir. Çalışmada büyüme oranı ve kamu tasarrufları arasındaki negatif ilişki Sürekli Gelir Hipotezi’ne işaret ederken; büyüme oranı ve ulusal tasarruflar arasındaki pozitif ilişki Yaşam Boyu Gelir Hipotezi’ni desteklemektedir. Reel faiz oranlarının tasarruflar üzerindeki negatif etkisi ise gelir etkisinin ikame etkisini aştığını göstermektedir.