ARA KAZANÇ TİCARETİNDEKİ (CARRY TADE) ÇÖZÜLMENİN ASİMETRİK ETKİLERİ: TÜRKİYE ÜZERİNE BİR UYGULAMA
Öz
Ara kazanç ticareti, spekülatif bir finansal işlem ve kaldıraçlı döviz kuru pozisyonudur. Bu nedenle, ara kazanç ticareti pozisyonlarında meydana gelebilecek ani bir çözülme, yüksek faiz oranına sahip para biriminin sert bir şekilde değer kaybetmesine ve dolayısıyla döviz kuru oynaklığının artmasına yol açmakta; küresel dengesizliklere ve finansal krizlere neden olarak finansal kırılganlık ve istikrarsızlığın önemli bir kaynağı olmaktadır. Bu çalışmada, Ocak 2005 – Eylül 2017 döneminde Türkiye’de ara kazanç ticaretindeki çözülmenin finansal değişkenler üzerindeki etkisi, USD/TL kur oynaklığının ve Türkiye ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki faiz oranları farkının yüksek ve düşük olduğu dönemler için incelenmiştir. Çalışmanın sonucunda, ara kazanç ticaretindeki ani bir çözülmenin faiz oranları farkının yüksek ve düşük olduğu dönemlerde faiz oranının ve BİST 100 getirisinin azalmasına, enflasyon oranının artmasına; döviz kuru oynaklığının yüksek ve düşük olduğu dönemlerde Türk Lirasının değer kaybetmesine, BİST 100 getirisinin ise azalmasına neden olduğu sonucuna ulaşılmıştır.
Anahtar Kelimeler
Ara Kazanç Ticareti,Döviz Kuru Oynaklığı,Faiz Oranı Farkı,Asimetrik Etki,TVAR
Destekleyen Kurum
TÜBİTAK
Proje Numarası
116K755
Kaynakça
- Acharya, V.V. and Steffen, S. (2015). The Greatest Carry Trade Ever? Understanding Eurozone Bank Risk. Journal of Financial Economics, 115, 215-236.
- Anzuini, A. and Fornari, F. (2012). Macroeconomic Determinants of Carry Trade Activity. Review of International Economics, 20, 468-488.
- Aydın, F., Us, Vuslat (2007). Carry Trade: Gelişmeler ve Riskler. TİSK Akademi Dergisi, 2(3), 175-185.
- Badurlar, İ.Ö. (2009). Türkiye’de Carry Trade Yatırım Stratejisi ve Belirleyicileri Arasındaki İlişki: 2001-2007. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(1), 53-74.
- Bayat, T. (2019). Carry Trade Yatırım Stratejiisi ve Belirleyicileri: Türkiye Örneği (Yayımlanmamış Doktora Tezi). İnönü Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü,Malatya.
- Bilson, J. F.O. (1981). Speculative Efficiency Hypothesis. The Journal of Business, 54(3), 435-451.
- Brunnermeier, M. K., Nagel, S., Pedersen, L. H. (2008). Carry Trades and Currency Crashes. NBER Macroeconomics Annual, 313–347.
- Burnside, C. A., Eichenbaum, M. S., Kleshchelski, I., Rebelo, S. (2011). Do Peso Problems Explain the Returns to the Carry Trade?. Review of Financial Studies, 24(3), 853-91.
- Burnside, C. A. (2012). Carry Trades and Risk. In: James, Jessica, Marsh, Ian W., Sarno, Lucio (Eds). Handbook of Exchange Rates. John Willey & Sons, Hoboken.
- Curcuru, S., Vega, C., Hoek, J. (2010). Measuring carry trade activity. Proceedings of the IFC Conference on Initiatives to Address Data Gaps Revealed by the Financial Crisis. Basel, 25–26 August 2010. IFC Bulletins, Bank of International Settlements, 34.