FACTORS AFFECTING COMPANY VALUE WITH PANEL QUANTIL REGRESSION: BIST STONE AND SOIL-BASED MANUFACTURING SECTOR EXAMPLE

Yıl 2025, Sayı: 47, 47 - 58, 06.05.2025

Şafak Sönmez Soydaş

https://doi.org/10.18092/ulikidince.1536183

Bu makale için 31 Temmuz 2025 tarihinde bir düzeltme yayımlandı. https://dergipark.org.tr/tr/pub/ulikidince/issue/94071/1758846

Öz

This study aims to determine the impact of profit margin, debt ratio, and company size on company value using panel quantile regression. Company value is a key indicator of financial performance for publicly traded companies, reflecting expected profitability for stakeholders. The research focuses on Stone and Earth-Based Manufacturing Sector companies listed on Borsa Istanbul (BIST) during the 2014-2023 period. Out of 26 companies in the stone and earth-based sector based on stone and earth traded on BIST, 17 with accessible data were included in the analysis. Purposeful sampling was used, and data evaluation was conducted using Stata 17 and Eviews 10 econometric methods. The study's findings suggest that the debt ratio positively influences company value, while profit margin and company size have negative effects. These results provide insights into how these financial ratios impact company value, offering guidance for stakeholders and decision-makers in the stone and earth-based sector.

Anahtar Kelimeler

Financial Ratio , Company Value , Panel Quantile Regression

PANEL KANTİL REGRESYONU İLE ŞİRKET DEĞERİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER: BIST TAŞ VE TOPRAĞA DAYALI İMALAT SEKTÖRÜ ÖRNEĞİ

Bu makale için 31 Temmuz 2025 tarihinde bir düzeltme yayımlandı. https://dergipark.org.tr/tr/pub/ulikidince/issue/94071/1758846

Öz

Bu çalışmanın amacı panel kantil regresyonu kullanarak kâr marjı, borç oranı ve şirket büyüklüğünün şirket değeri üzerindeki etkisini belirlemektir. Şirket değeri, halka açık şirketler için finansal performansın temel bir göstergesi olup paydaşlar için beklenen kârlılığı yansıtır. Araştırma, 2014-2023 döneminde Borsa İstanbul'da (BİST) listelenen taş ve toprağa dayalı üretim sektörü şirketlerine odaklanmaktadır. BİST'te işlem gören taş ve toprağa dayalı üretim sektöründeki 26 şirketten erişilebilir verisi olan 17'si analize dahil edilmiştir. Amaçlı örnekleme kullanılmış ve veri değerlendirmesi Stata 17 ve Eviews 10 ekonometrik yöntemleri kullanılarak gerçekleştirilmiştir. Çalışmanın bulguları, borç oranının şirket değerini olumlu yönde etkilediğini, kâr marjı ve şirket büyüklüğünün ise olumsuz etkileri olduğunu göstermektedir. Bu sonuçlar, bu finansal oranların şirket değerini nasıl etkilediğine dair içgörüler sunarak, taş ve dünyaya dayalı sektördeki paydaşlar ve karar vericiler için rehberlik sunmaktadır.

Anahtar Kelimeler

Finansal Oran , Şirket Değeri , Panel Kantil Regresyon

Kaynakça

• Adi Putra, A. D. ve Lestari, P. V. (2016). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5, 7.
• Apriantini, N. M., Widhiastuti, N. L. P. ve Novitasari, N. L. G. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Kepemilikan Manajerial, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Kharisma, 4(2), 190–201.
• Asiri, B. K. ve Hameed, S. A. (2014). Financial Ratios and Firm's Value in the Bahrain Bourse. Research journal of finance and accounting, 5(7), 1-9.
• Astawinetu, E. D., Istiono, T. R. ve Penangsang, P. Can. (2023). Can Profitability Intervene in the Effects of Liquidity, Activity, and Leverage on Company Value?. Journal of Economics, Finance and Management Studies. 06. 10.47191/jefms/v6-i7-37.
• Baker, H. K. ve Weigand, R. A. (2022). Corporate Finance: A Focused Approach. Journal of Corporate Finance, 72(1), 102103. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.102103.
• Çamurlu, S. ve Erilli, N. A. (2019). Kantil Regresyon Analizinde Bootstrap Tahmini. Erciyes Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü Dergisi, 35(2), 16-25.
• Demirgüç-Kunt, A. ve Maksimovic, V. (1998). Law, Finance, and Firm Growth. The Journal of Finance, 53(6), 2107-2137.
• Dilmaç, M. ve Korkmaz, Ö. (2018). Firma Piyasa Değerini Etkileyen Finansal Faktörler: Banka ve Sigorta İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama. Journal of Management and Economics Research, 16(2), 179-201.
• Dirganpratiwi, P. ve Yuniati, T. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverage Yang. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 10(4), 1–17.
• Düzer, M. (2008). Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değeri İlişkisi İMKB’de Bir Uygulama, (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi), Sakarya Universitesi, Sakarya.
• Fama, E. F. ve French, K. R. (2002). Testing Trade-Off and Pecking Order Predictions About Dividends and Debt. The Review of Financial Studies, 15(1), 1-33. https://doi.org/10.109 3/rfs/15.1.1.
• Frank, M. Z. ve Goyal, V. K. (2009). Capital Structure Decisions: Which Factors are Reliably İmportant? Financial Management, 38(1), 1-37. https://doi.org/10.1111/j.1755-053X. 2009.01026.x.
• Graham, J. R. ve Harvey, C. R. (2001). The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field. Journal of Financial Economics, 60(2-3), 187-243. https://doi.org/10.1016 /S0304-405X(01)00044-7.
• Güvercin, A. ve Demir, Y. (2015). Kazanç Açıklamalarının Şirket Değeri Üzerindeki Etkileri: Bist 100 Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 20(2), 267-285.
• Hapsari, I. (2018). The Effect of Competitive Advantage toward Financial Performance with Good Information Technology Governance as Moderating Variable (An Empirical Study on Commercial Banking Listed in Indonesia Stock Exchange). Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi, XVII(2), 1–9. http://jurnalnasional.ump.ac.id/index.php/kompartemen/.
• Hartono, J. (2005). Information Systems Analysis and Design. Yogyakarta: Andi Publishers.
• Hou, Y., Leng, X., Peng, L. ve Zhou, Y. (2024). Panel Quantile Regression for Extreme Risk. Journal of Econometrics, 240(1), 105674.
• Ibnussoim, M. ve Suyanto, S. (2023). Analysis of Leverage, Profitability and Interest Rate Ratio on Company Value With Size as an Intervening Variable. Kontigensi: Jurnal Ilmiah Manajemen, 11(2), 717-733.
• Jensen, M. C. ve Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X.
• Jensen, M. ve William M. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3: 305–360.
• Kato, K., Galvao Jr, A. F. ve Montes-Rojas, G. V. (2012). Asymptotics for Panel Quantile Regression Models with Individual Effects. Journal of Econometrics, 170(1), 76-91.
• Kraus, A. ve Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911-922. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb0141 5.x.
• Koenker, R. (2004). Quantile Regression for Longitudinal Data. Journal of Multivariate Analysis, 91,74–89.
• Koenker, R. ve Bassett Jr, G. (1978). Regression Quantiles. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 33-50.
• Kurtaran, A., Kurtaran, A. T., Çelik, M. K. ve Temizer, Z. (2015). Finansal Oranlar ile Firma Değeri İlişkisi: BIST’te Bir Uygulama. Global Journal of Economics and Business Studies, 4(8), 35-45.
• Lemmon, M. L. ve Zender, J. F. (2010). Debt Capacity and Tests of Capital Structure Theories. Journal of financial and quantitative analysis, 45(5), 1161-1187.
• Lestari, N. ve Sapitri, R. C. (2016). The Influence of Intellectual Capital on Company Value. Journal of Accounting, Economics and Business Management, 4(1), 28–33. https://jurnal.poliba tam.ac.id/index.php/JAEMB/article/view/81.
• Maharani, Y. A. ve Mawardhi, W. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Firm Size, Dan Growth Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2020). Diponegoro Journal of Management, 11(2).
• Modigliani, F. ve Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 48(3), 261-297.
• Modigliani, F. ve Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433-443.
• Myers, S. C. ve Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions when Firms have İnformation that Investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0.
• Myers, S. C. (2001). Capital Structure. The Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102. https://doi.org/10.1257/jep.15.2.81.
• Nesta, K. A. ve Amir, A. (2023). The Effect of Capital Structure, Profitability, Leverage and Company Size on Company Value. Ratio: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia, 4(2), 139-148.
• Nur, T. ve Korkmaz, T. (2022). Asimetrik Bilgi ve Firma Değeri İlişkisinde Finansal Kaldıracın Düzenleyici Rolü: BİST Üzerine Bir Uygulama. Business and Economics Research Journal, 13(3), 449-463.
• Poretti, C. ve Heo, C. Y. (2022). COVID-19 and Firm Value Drivers in the Tourism Industry, Annals of Tourism Research, Volume 95, 2022, 103433, ISSN 0160-7383, https://doi.org/10.1016/j. annals.2022.103433.
• Pouraghajan, A., Malekian, E., Emamgholipour, M., Lotfollahpour, V. ve Bagheri, M. M. (2012). The Relationship Between Capital Structure and Firm Performance Evaluation Measures: Evidence from the Tehran Stock Exchange. International Journal of Business and Commerce, 1(9), 166-181.
• Prihanta, S. M., Hapsari, I., Santoso, S. B. ve Wibowo, H. (2023). Effect of Profitability, Leverage, and Liquidity on Company Value With Dividend Policy as a Moderation Variable (In IDX High Dividend Companies 20 Period 2017–2021). Formosa Journal of Applied Sciences, 2(1), 1-24.
• Putri, I. R. A., Ulupui, I. G. K. A. ve Kahirunnisa, H. (2024). The Influence of Company Growth, Profitability, Leverage, and Inflation on the Value of Energy Sector Companies. Journal of Business Innovation and Accounting Research, 1(2), 122-132.
• Rahmadinar, F. D. ve Khuzaini, K. (2019). The Effect of Profitability, Leverage and Company Size on Company Value. Journal of Management Science and Research, 8 numbers 2(19), 1–18.
• Rajan, R. G. ve Zingales, L. (1995). What do We Know about Capital Structure? Some Evidence From İnternational Data. The Journal of Finance, 50(5), 1421-1460.
• Ross, S. A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach. The Bell Journal of Economics, 8(1), 23-40. https://doi.org/10.2307/3003485.
• Santoso, I. A. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di BEI).
• Savsar, A. (2012). Finansal Oranlarla Firma Değeri Arasındaki İlişki ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Bir Uygulama, (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi), Gaziosmanpaşa Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Tokat.
• Setiyowati, H. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan yang Listing di Jakarta Islamic Index Tahun 2013-2016). Skripsi.
• Titman, S. ve Wessels, R. (1988). The Determinants of Capital Structure Choice. The Journal of Finance, 43(1), 1-19.
• Titman, S. ve Tsyplakov, S. (2007). A Dynamic Model of Optimal Capital Structure. Review of Finance, 11(3), 401-451. https://doi.org/10.1093/rof/rfm013.
• Topbaş, F. ve Unat, E. (2018). Gelir ve Tüketim İlişkisinin İstikrarı: Harcama Gruplarına ve Zamana Göre Kantil Regresyon Modelden Kanıtlar. Izmir Democracy University Social Sciences Journal, 1(2), 103-126.
• Uyar, U. ve Gökçe, A. (2017). Gelişmekte Olan Piyasalarda Enerji Tüketimi ve Büyüme İlişkisinin Panel Kantil Regresyon ile İncelenmesi: VISTA Ülkeleri Örneği. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (27), 364-373.
• Welch, I. (2004). Capital Structure and Stock Returns. The Journal of Political Economy, 112(1), 106-131. https://doi.org/10.1086/379933.
• Xue, W. ve Zhang, L. (2019). Revisiting the Asymmetric Effects of Bank Credit on the Business Cycle: A Panel Quantile Regression Approach. The Journal of Economic Asymmetries, 20, e00122.
• Yener, E. ve Karakuş, R. (2012). Sermaye Yapısı ve Firma Değeri İlişkisinin Farklı Aktif Büyüklüklerde Karşılaştırılmalı İncelenmesi: İMKB 100 Firmaları Üzerine Bir Uygulama. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(2), 75-98.