THE SUCCESS OF GROWTH OPPORTUNITIES MEASURES IN THE PREDICTION OF FIRM GROWTH: THE CASE OF BIST
Öz
This study analyzes the success of growth opportunities measures in predicting the growth of Turkish companies. Panel data set of 282 firms whose stocks are traded in Borsa Istanbul (BIST) is used in the analysis. Market value/book value, Tobin’s Q, earnings/price and capital investment expenditures/total assets ratios are used as growth opportunities measures. Realized growth is measured with the percentage change in sales revenue, percentage change in total assets and change in earnings per share/total assets ratio for three years and for five years. As a result of the panel regression analysis, it is found that market value/book value ratio has a statistical positive effect on percentage change in sales and percentage change in total assets over five years. Tobin’s Q ratio has a positive relationship with change in sales for three years and five years, in addition to the change in total assets for five years. Earnings/price ratio has a negative effect on the rate of change in sales for five years and the rate of change in total assets for three years and for five years. Capital investment expenditures/total assets ratio does not have any significant relationship with the realized growth measures.
Anahtar Kelimeler
BÜYÜME İMKANI GÖSTERGELERİNİN FİRMA BÜYÜMESİ TAHMİNİNDEKİ BAŞARISI: BIST ÖRNEĞİ
Öz
Bu çalışma büyüme imkanı göstergelerinin Türk firmalarının büyüme oranları ile ilişkisini analiz etmektedir. Çalışmada 1996-2012 yılları arasında hisse senetleri Borsa İstanbul’da (BIST) işlem gören 282 firmanın panel veri seti kullanılmıştır. Büyüme imkanı göstergeleri olarak piyasa değeri/defter değeri, Tobin’s Q, kazanç/fiyat ve sermaye yatırımı harcamaları/toplam varlıklar oranları alınmıştır. Gerçekleşen büyüme ise satış gelirlerindeki ve varlıklardaki üç ve beş yıllık yüzde değişim ile hisse başına kazançtaki değişim/toplam varlıklar oranıyla ölçülmüştür. Yapılan panel regresyon analizi sonucunda piyasa değeri/defter değeri oranının, satışlardaki ve toplam varlıklardaki beş yıllık yüzde değişim oranını istatistiksel olarak pozitif etkilediği görülmektedir. Tobin’s Q oranı ise satışlardaki üç yıllık ve beş yıllık değişim oranıyla beraber varlıklardaki beş yıllık değişim oranıyla da pozitif bir ilişkiye sahiptir. Kazanç/fiyat oranı, satışlardaki üç yıllık değişim oranı ve varlıklardaki üç ve beş yıllık değişim oranlarını negatif etkilemektedir. Sermaye yatırımı harcamaları/toplam varlıklar oranının büyüme oranlarıyla istatistiksel olarak anlamlı hiçbir ilişkisi bulunmamaktadır.
Anahtar Kelimeler
