ECONOMIC VALUE ADDED AND MARKET VALUE ADDED BASED PERFORMANCE ANALYSIS OF ISTANBUL STOCK EXCHANGE LISTED MANUFACTURING COMPANIES

Öz

The aim this study is analyzing financial performances of the Istanbul Stock Exchange listed manufacturing companies by utilizing EVA and MVA methods and measuring at which degree EVA explains MVA. In the study, first of all, İstanbul Stock Exchange (İSE) listed manufacturing companies are divided into three groups based on number of employees and their EVA and MVA values are calculated for the 2006-2010 period. Later, statistical analyses are applied to measure the differences between mean EVA and mean MVA values of these company groups and to measure at what degree EVA explains MVA. Analyses results show that mean EVA values are the highest in large companies and mean MVA values are the highest in small-sized companies. Another results obtained from the analyses are the relatively low correlation between EVA and MVA values and low explanatory power of EVA to MVA.

Anahtar Kelimeler

• Ekonomic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), Manufacturing Companies, İstanbul Stock Exchan

İMALAT SANAYİ ŞİRKETLERİNİN EKONOMİK KATMA DEĞER (EVA) VE PİYASA KATMA DEĞERİNE (MVA) DAYALI PERFORMANS ANALİZİ: İMKB ÖRNEĞİ

Öz

Bu çalışmanın temel amacı, hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda işlem gören imalat sanayi şirketlerinin finansal performanslarının Ekonomik Katma Değer (EVA) ve Piyasa Katma Değeri (MVA) yöntemleriyle analiz edilmesi ve EVA değerlerinin ne ölçüde MVA’yı açıkladığının ortaya konulmasıdır. Çalışmada öncelikle hisse senetleri İMKB’de işlem gören imalat sanayi şirketleri çalışan sayısına göre üç gruba ayrılarak 2006-2010 dönemi için EVA ve MVA değerleri hesaplanmıştır. Daha sonra bu şirket gruplarının EVA ile MVA ortalamaları arasındaki farkları ve EVA’nın MVA’yı ne ölçüde açıkladığını ölçmek üzere istatistiksel analizler yapılmıştır. Analiz sonuçlarına göre, EVA ortalaması en yüksek olan grup büyük işletmeler, MVA ortalaması en yüksek olan grup ise küçük işletmelerdir. Çalışmada ulaşılan başka bir sonuç da, genel olarak EVA ile MVA arasındaki korelasyonun nispeten düşük bulunması ve EVA’nın MVA’yı açıklama gücünün oldukça zayıf çıkmasıdır.

Anahtar Kelimeler

• Ekonomik Katma Değer (EVA), Piyasa Katma Değeri (MVA), İmalat Sanayi Şirketleri, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB)