THE EFFECT OF EXCHANGE RATE UNCERTAINTY ON PRIVATE FIXED INVESTMENT: EXAMPLE OF TURKEY

Öz

This study examines the effect of real exchange rate uncertainty on fixed capital investment in private sector in Turkey using yearly time series data between 1970-2004 period. Reel interest rates and net credits / GDP ratio variables are used as other independent variables in the model. Reel exchange rate uncertainty variable is produced by ARIMA modeling. An error correction model is developed and used to estimate the coefficients. The results demonstrate that net banking credits to GDP ratio variable positively and reel interest rates negatively affect the fixed capital investment to GDP ratio, as expected. The reel exchange rate uncertainty has found to be negative and significant effect on fixed capital investment. The results support the idea that exchange rate uncertainty does matter for private sector investments in Turkey.

Anahtar Kelimeler

• Real Exchange Rate Uncertainty, Fixed Capital Investment

DÖVİZ KURU BELİRSİZLİĞİNİN ÖZEL SABİT SERMAYE YATIRIMLARINA ETKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Öz

Bu çalışmada reel döviz kuru belirsizliğinin özel sektör sabit sermaye yatırımlarına etkisi Türkiye için 1970-2004 dönemine ait yıllık zaman serileri kullanılarak araştırılmıştır. Reel faizlerin ve net kredilerin GSMH ya oranı modelde diğer açıklayıcı değişkenler olarak kullanılmıştır. Reel döviz kuru belirsizliği ARIMA modelinden elde edilmiştir. Hata doğrulama modeli geliştirilerek yatırım modeli tahmin edilmiştir. Bulunan katsayılar göstermiştir ki net kredi / GSMH değişkeni yatırımları pozitif etkilerken, reel faizler negatif etkilemektedir. Bununla beraber reel döviz kuru belirsizliği negatif işaretli ve istatistiksel olarak anlamlıdır. Bu sonuç döviz kuru belirsizliğinin yatırımları azaltıcı bir etkisi olmadığı görüşünü desteklemektedir.

Anahtar Kelimeler

• Reel Döviz Kuru Belirsizliği, Sabit Sermaye Yatırımları