Türkiye’de ve İngiltere’de Girişim Sermayesi Finansman Modeli: Karşılaştırmalı Bir Analiz

Yıl 2014, Cilt: 6 Sayı: 12, 154 - 165, 20.07.2014

Metin Aktaş

Öz

Girişim sermayesi finansman modeli özellikle yeni fikirleri ve yeni ortaklıkları desteklediği için gelişmekte olan ülkeler için büyük bir önem arzetmektedir. Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelerde, gelişmiş ülkeler göre işsizlik oranı çok daha yüksektir. Bu yüzden, en önemli amaçlarından birisi insanları kendi işinin sahibi yapmak olan bu finansman modelinin kullanımı ile gelişmekte olan ülkeler hem ülkelerinin kalkınmasını sağlayabilirler hem de yüksek olan işsizlik oranını düşürebilirler. Bu çalışmanın amacı, İngiltere ile karşılaştırarak girişim sermayesi finansman modelinin Türkiye’deki durumunu araştırmaktır. Bunun için, sözkonusu ülkelerdeki girişim sermayesi ile ilgili sınırlamaların durumları incelenmektedir. Bunun yanında, araştırma ve geliştirme harcamaları, yerleşik olan ve yerleşik olmayanların patent başvuruları, risk sermayesi şirketlerinin sayısı ve girişim sermayesi şirketlerinin fon kaynakları kullanılarak bu iki ülke arasında bir karşılaştırma yapılmaktadır. Çalışmanın sonucunda, azınlık hisse senedi haklarının korunmasındaki yetersizlik, devletin risk sermayesi sistemine müdahil olmaması, fon vadelerinin kısalığı, uzman danışmanlık şirketlerinin azlığı ve yeniliğe açık olmama nedenlerinden dolayı Türkiye’de risk sermayesi finansman modelinin kullanımının çok yetersiz olduğu sonucuna ulaşılmaktadır.

Anahtar Kelimeler

Türkiye, İngiltere, Girişim Sermayesi, Finansman Modeli

The Venture Capital Financing Model in Turkey and The United Kingdom: A Comparative Study

Öz

Since venture capital financing model particularly promote new ideas and new corporations, it is very precious for the developing countries. In developing countries like Turkey, unemployment rate is very high related to the developed countries. Therefore, by the usage of this financing model of which one of the most important goals is to have people start their own business, the developing countries not only increase their economic development but also decrease their high unemployment rate. The purpose of this study is to search the condition of the venture capital financing model in Turkey by comparing with the United Kingdom. For this analysis, the situations of the constraints about the venture capital in these countries are examined. In addition, by using research and development expenditures, patent applications of residents and nonresidents, number of venture capital companies and funding sources of the venture capitals, a comparison between these countries are made. At the end of the study, it can be concluded that because of the insufficient protection of minority shareholder rights, lack of the government involment to the venture capital system, shortness of the maturity of the funds, few expert consulting firms and weak opennes to the innovation, the usage of venture capital financing model in Turkey is very inadequate.

Anahtar Kelimeler

Turkey, United Kingdom, Venture Capital, Financing Model

Kaynakça

• ARK, Ali Haydar (2002), “Risk Sermayesi: Tarihsel Gelişimi ve Türkiye Ekonomi- sinin Yeniden Yapılandırılmasında Po- tansiyel Rolü ve Önemi”, Activeline Dergisi, Mart-Nisan Sayısı.
• BEŞKARDEŞLER, Halil (2010), “Venture Capital in the world and in the Turkey”, Master Thesis, University of Kadir Has, Finance and Banking Division, Turkey.
• BVCA (2011), British Private Equity and Venture Capital Association, Private Equity and Venture Capital Report on Investment http://admin.bvca.co.uk/library/docum ents/RIA.pdf, 9 May 2012. Activity.
• CMB (2012), Capital Markets Board of Turkey, Venture Capital Investment Trusts”, http://www.cmb.gov.tr/indexpage.asp x?pageid=7&submenuheader=5, 9 May, 2012.
• ÇETİNDAMAR KARAÖMERLİOGLU, Dilek and Jacobsson Staffan (2000), “The Swedish Venture Capital Industry: An Infant, Adolescent Or Grown-Up?”, Venture Capıtal, Vol. 2, No. 1, 61-88.
• ÇIMAT, Ali ve Atakan Laçin (2002), “KO- Bİ’lerin Finansman Sorunlarının Çö- zümünde Risk Sermayesi”, Ankara: Vergi Denetmenleri Derneği, 112-113.
• DATE, Sachin (2011), “Regional and Country Profiles, United Kingdom, The Global Venture Capital and Private Equity Country Ernst&Young, IESE Business School University of Navarra, 2011 Annual, pg.224. Index
• DELOITTE (2007), Private Equity in Turkey, A Practical Guide for Turkish Companies and Investors, pg.1-20.
• EVCA (2012), “Activity Data on Fundraising, Investments and Divestments by Private Equity and Venture Capital Firms in Europe”, Yearbook. http://www.evca.eu/uploadedfiles/ho me/press_room/Yearbook_2012_Prese ntation_all.pdf, 9 May 2012.
• GEORGE, Kozmetsky, Michael D. Gill and Raymond W. Smilor (1985), ”Financing and Managing Fast-Growrh Companies”, The Venture Capital Process, 67-68.
• GROH, Alexander, Heinrich Liechtenstein and Karsten Lieser (2011), The Global Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index, IESE Business School University of Navarra, Ernst&Young, 2011 Annual.
• JO Taylor (2004), “A Guide to Venture Capital Term Sheets”, British Venture Capital Association, May.
• LERNER, J., B. Watson (2008), “The public venture Australian case”, Venture Capital, Vol. 10, No. 1, January, 1–20. the
• NVCA (2012), National Venture Capital Association, Yearbook. http://www.nvca.org/index.php?optio n=com_content&view=article&id=257 &Itemid=103, 9 May 2012.
• OECD (2011), Financing High-Growth Firms: The Role of Angle Investors, OECD Publishing.
• ÖZDEMİR, Demet (2011), “Regional and Country Profiles, Turkey, The Global Venture Capital and Private Equity Country Ernst&Young, IESE Business School University of Navarra, 2011 Annual, pg.218. Index
• ÖZGÜNEŞ, Kadri (2006), “IPO Performances of VC-Backed & Non-VC-Backed Companies: Comparison of Germany & The UK”, Master Thesis, Bogazici University.
• RUBIN, Julia Sass (2009), “Developmental venture capital: conceptualizing the field”, Venture Capital, Vol. 11, No. 4, October, 335–360
• USSAL, Sahbaz (2010), “How to foster a venture capital industry in Turkey? A Design for a Public Fund of Funds”, Economic Policy Research Foundation of turkey (TEPAV), March 11.
• VERMEULEN, Erik P.M. and Diogo Pereira Dias Nunes (2012), “The Evolution and Regulation of Venture Capital Funds”, Topics in Corporate Law & Economics.
• YARDIMCIOĞLU, Mahmut, Nuray DEMIREL (2008), Alternative Financial Method That Support Case, KMU İİBF Dergisi Yıl:10 Sayı:14 Haziran. As An Entrepreneuship: Turkey