1990’lı yıllarda hayata geçirilen finansal liberalizasyon
politikaları, sermaye hareketliliğinin önüne engel oluşturan pek çok
uygulamanın terkedilmesine yol açmıştır. Bu doğrultuda finansal işlemler,
ulusal para ve sermaye piyasalarının ötesine taşınmış ve ülkelerin dış dünyaya entegrasyon
seviyesinde artış gözlenmiştir. Ancak entegrasyon düzeyindeki bu artış,
ülkelerden birinde ortaya çıkacak bir sorunun diğer ülkelere de yansımasına neden
olmuş ve özellikle yükselen piyasa ekonomilerinin menkul kıymetler borsalarında
benzer hareketler ortaya çıkmıştır. Bu çalışmada BRICS ülkeleri olarak
adlandırılan Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika ile Türkiye’nin
borsa endeksleri arasında eşzamanlı hareketlenmenin olup olmadığı araştırılmaktadır.
Bu amaçla, bu ülkelere ait 2000-2016 dönemi aylık MSCI Yükselen Piyasalar Endeksi
kullanılarak Carrion-i-Silvestre
(2009) çoklu yapısal kırılmalı birim kök testi ve Maki (2012) çoklu yapısal kırılmalı eş-bütünleşme
testleri ile ekonometrik analiz yapılmıştır. Analiz sonucunda Brezilya
haricindeki diğer dört ülkenin menkul kıymetler borsası ile Türkiye BIST
borsasının uzun dönemde birlikte hareket ettiği bulgusuna ulaşılmıştır. FMOLS
ve DOLS modellerinin uzun dönem katsayı tahmin sonuçları ise Türkiye ile Rusya,
Hindistan, Çin, Güney Afrika borsa endeksleri arasında uzun dönemde pozitif ve
%99 önem düzeyinde istatistiksel olarak anlamlı ilişkilerin mevcut olduğunu
ortaya koymaktadır. Bu sonuca dayanarak uzun dönemde bu ülke borsaları arasında
risk çeşitlendirmesi yapmanın mümkün olmayacağı yorumu yapılabilecektir.
MSCI Yükselen Piyasalar Endeksi BRICS Türkiye Çoklu Yapısal Kırılmalı Birim Kök ve Eş-bütünleşme Testleri
Financial
liberalization policies that were put into practice in the 1990s led to the
renouncement of many practices which prevented capital mobility. In this
respect, financial transactions were carried beyond the national money and
capital markets, and an increase in the integration level of countries was
observed. However, this increase in the level of integration led a problem that
could occur in a country to reflect on other countries; and thus, similar
movements were observed particularly in the stock markets of the emerging
market economies. This study examines whether there has been a simultaneous movements
between the stock indexes of Brazil, Russia, India, China and South Africa,
which are known as BRICS countries, and Turkey. To this end, using the monthly
MSCI emerging market index for these countries for the 2000-2016 period, an
econometric analysis was conducted with the Carrion-i-Silvestre (2009) multiple
structural breaks unit root test and Maki (2012) multiple structural breaks co-integration
tests. The analyses revealed that the stock markets of the BRICS countries
except for Brazil and the stock market of Turkey act together in the long term.
The long-term coefficient estimation results of FMOLS and DOLS models indicated
that there has been a long-term positive relationship between the stock indexes
of Turkey and Russia, India, China, and South Africa at 99% significance level.
Based on this result, it can be stated that it may not be possible to make risk
diversification between the stock markets of these countries in the long term.
Bölüm | Makaleler |
---|---|
Yazarlar | |
Yayımlanma Tarihi | 18 Ağustos 2017 |
Yayımlandığı Sayı | Yıl 2017 Cilt: 24 Sayı: 2 |