Research Article

Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği

Volume: 10 Number: 2 September 18, 2026
TR EN

Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği

Abstract

Bu çalışma, Türkiye’nin ülke kredi notundaki değişimlerin şirket kredi notları üzerindeki etkisini 2017–2024 dönemini kapsayan panel veri seti kullanarak incelemektedir. Veri seti, Türkiye’de faaliyet gösteren 171 şirkete ait 1.368 şirket-yıl gözleminden oluşmakta; bağımlı değişken olan şirket kredi notu (NOT) 811 gözlemde (%59,3) mevcuttur ve veri bulunurluğundaki farklılıklar nedeniyle analiz dengesiz panel yapısında yürütülmüştür. Temel açıklayıcı değişken olan Türkiye’nin ülke kredi notu, yıl içi değişkenliği farklı açılardan yakalamak üzere medyan (TR_MEDIAN), ortalama (TR_ORT), minimum (TR_MIN) ve maksimum (TR_MAKS) değerlerle alternatif biçimlerde modele dâhil edilmiştir. Kontrol değişkenleri EDR, DCR, IAR, LAR, SIR ve şirket büyüklüğünü temsilen LASSET’ten oluşmaktadır. Modeller iki yönlü sabit etkiler altında tahmin edilmiş, yatay kesit bağımlılığı, otokorelasyon ve heteroskedastisite olasılıklarına karşı Driscoll–Kraay robust standart hataları kullanılmıştır. Bulgular, ülke kredi notundaki iyileşmelerin şirket kredi notlarını eşanlı ve gecikmeli olarak pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı biçimde artırdığını göstermektedir. Eşanlı modellerde 1 puanlık artış şirket notunu yaklaşık 0,17–1,17 puan; gecikmeli modellerde ise yaklaşık 0,38–0,74 puan yükseltmektedir. Sektörel analizler etkinin heterojen olduğunu; özellikle Finans ve Enerji sektörlerinde daha belirgin, İmalat ve İnşaatta ise istatistiksel olarak zayıf olduğunu ortaya koymaktadır.

Keywords

References

  1. Almeida, H., Cunha, I., Ferreira, M. A., & Restrepo, F. (2017). The real effects of credit ratings: The sovereign ceiling channel. Journal of Finance, 72(1), 249–290.
  2. Aykaç, M. Ç., & Pirgaip, B. (2025). Credit ratings and corporate payouts: share repurchase behavior in the Turkish market. Akademik Hassasiyetler, 12(28), 24-51.
  3. Beck, N., & Katz, J. N. (1995). What to do (and not to do) with time-series cross-section data. American Political Science Review, 89(3), 634–647.
  4. Bonsall, S. B. I. V., Holzman, E. R., & Miller, B. P. (2017). Managerial ability and credit risk assessment. Management Science, 63(5), 1425–1449.
  5. Borensztein, E., Cowan, K., & Valenzuela, P. (2013). Sovereign ceilings ‘lite’? The impact of sovereign ratings on corporate ratings. Journal of Banking & Finance, 37(11), 4014-4024.
  6. Bradford, W., Chen, C., & Zhao, Y. (2019). The effect of corporate governance on credit ratings: Evidence from China's bond market. Journal of International Financial Management and Accounting, 30(2), 113–144.
  7. Bradley, M., & Chen, D. (2011). Corporate governance and the cost of debt: evidence from director limited liability and indemnification provisions. Journal of Corporate Finance, 17(1), 83–107.
  8. Brandon, D. M., Crabtree, A. D., & Maher, J. J. (2004). Audit fees, auditor independence, and bond ratings. Audit Journal Practicing Theory, 23(2), 89–103.

Details

Primary Language

Turkish

Subjects

Panel Data Analysis, Financial Economy, Microeconomics (Other)

Journal Section

Research Article

Publication Date

September 18, 2026

Submission Date

February 24, 2026

Acceptance Date

June 30, 2026

Published in Issue

Year 2026 Volume: 10 Number: 2

APA
Aykaç, M. Ç., & Gayaker, S. (2026). Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği. Fiscaoeconomia, 10(2), 1-19. https://doi.org/10.25295/fsecon.1896477
AMA
1.Aykaç MÇ, Gayaker S. Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği. FSECON. 2026;10(2):1-19. doi:10.25295/fsecon.1896477
Chicago
Aykaç, Mustafa Çağrı, and Savaş Gayaker. 2026. “Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler Mi? Türkiye Örneği”. Fiscaoeconomia 10 (2): 1-19. https://doi.org/10.25295/fsecon.1896477.
EndNote
Aykaç MÇ, Gayaker S (September 1, 2026) Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği. Fiscaoeconomia 10 2 1–19.
IEEE
[1]M. Ç. Aykaç and S. Gayaker, “Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği”, FSECON, vol. 10, no. 2, pp. 1–19, Sept. 2026, doi: 10.25295/fsecon.1896477.
ISNAD
Aykaç, Mustafa Çağrı - Gayaker, Savaş. “Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler Mi? Türkiye Örneği”. Fiscaoeconomia 10/2 (September 1, 2026): 1-19. https://doi.org/10.25295/fsecon.1896477.
JAMA
1.Aykaç MÇ, Gayaker S. Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği. FSECON. 2026;10:1–19.
MLA
Aykaç, Mustafa Çağrı, and Savaş Gayaker. “Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler Mi? Türkiye Örneği”. Fiscaoeconomia, vol. 10, no. 2, Sept. 2026, pp. 1-19, doi:10.25295/fsecon.1896477.
Vancouver
1.Mustafa Çağrı Aykaç, Savaş Gayaker. Ülke Kredi Notları Şirketlerin Kredi Notlarını Etkiler mi? Türkiye Örneği. FSECON. 2026 Sep. 1;10(2):1-19. doi:10.25295/fsecon.1896477
download?token=eyJ1aWQiOjEwMTE3NywiYXV0aF9yb2xlcyI6WyJST0xFX1VTRVIiXSwiZW5kcG9pbnQiOiJqb3VybmFsIiwib3JpZ2luYWxuYW1lIjoiMjAyNi0wMy0xNF8wMC0xOC01OC5wbmciLCJwYXRoIjoiNTVjMC82NjE0LzA5NGEvNjliNDdmNjNjMjdiMDUuMDA4NTE4OTUucG5nIiwiZXhwIjoxNzczNDQwMzcxLCJub25jZSI6IjMzYzNhMDczOTJhZDBiOWUxMjA4MTJlMzAwOTdlMDhjIn0.uxgvoBOu5rdPPckMLotZ4eBnzOQVB_StL3DcxMXqMSU


Fiscaoeconomia is licensed under a Creative Commons Attribution License (CC BY).