Investigation the Effects of Consumer Confidince on Capital Markets in MIST Countries

Öz

The aim of this study is to examine the relationship of consumer confidence indices representing investor sentiment with capital markets and the direction of this relationship in MIST (Mexico, Indonesia, South Korea and Turkey) countries. The period of 2010 June – 2020 February was considered. It has been concluded that there is a cointegration relationship between consumer confidence indices, indicator stock market indexes of countries and 10-year indicator bond interest rates in MIST countries with cointegration test. This finding shows that consumer confidence index and capital markets move together in the long run in MIST countries. When the short-term relationship between the variables is investigated, a significant short-term relationship is found between consumer confidence and capital markets in Indonesia and Turkey. The causality analysis indicates that the direction of these relations is from the consumer confidence index to the 10-year bond interest rates in Indonesia and Turkey; from consumer confidence index to stock market index in Mexico and Indonesia; In South Korea, it has been determined that the consumer confidence index is from the stock market index and from the stock market index to the consumer confidence index. It has been concluded that consumer confidence affects capital markets in MIST countries grouped among emerging economies.

Anahtar Kelimeler

• Consumer Confidince Index
• Capital Markets
• MIST Countries

MIST Ülkelerinde Tüketici Güveninin Sermaye Piyasalarına Etkisinin İncelenmesi

Öz

Bu çalışmanın amacı MIST (Meksika, Endonezya, Güney Kore ve Türkiye) ülkelerinde yatırımcı duyarlılığını temsil eden tüketici güven endekslerinin sermaye piyasaları ile ilişkisini ve bu ilişkinin yönünü incelemektir. Çalışmada 2010 Haziran – 2020 Şubat dönemi ele alınmıştır. Eş bütünleşme testi ile, MIST ülkelerinde tüketici güven endeksleri ile ülkelerin gösterge borsa endeksleri ve 10 yıllık gösterge tahvil faiz oranları arasında eş bütünleşme ilişkisinin olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Elde edilen bu bulgu, MIST ülkelerinde tüketici güven endeksi ve sermaye piyasalarının uzun dönemde birlikte hareket ettiğini göstermektedir. Değişkenler arasındaki kısa dönemli ilişki araştırıldığında ise Endonezya ve Türkiye’de tüketici güveni ve sermaye piyasaları arasında anlamlı kısa dönemli ilişki tespit edilmiştir. Nedensellik analizi ise bu ilişkilerin yönünün Endonezya ve Türkiye’de tüketici güven endeksinden 10 yıllık tahvil faiz oranlarına; Meksika ve Endonezya’da tüketici güven endeksinden borsa endeksine; Güney Kore’de ise tüketici güven endeksinden borsa endeksine ve borsa endeksinden tüketici güven endeksine doğru olduğu belirlenmiştir. Yükselen ekonomiler arasında gruplandırılan MIST ülkelerinde tüketici güveninin sermaye piyasalarını etkilediği sonucuna ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Tüketici Güven Endeksi
• Sermaye Piyasaları
• MIST Ülkeleri

Kaynakça

1. Aggarwal, R., & Kyaw, N. A. (2005). Equity Market İntegration in the NAFTA Region: Evidence from Unit Root and Cointegration Tests. International Review of Financial Analysis, 14(4), 393-406.
2. Balke, N. S., & Fomby, T. B. (1997). Threshold Cointegration. International Economic Review, 627-645.
3. Başarır, Ç., Bicil, İ. M., & Yılmaz, Ö. (2019). The Relationship Between Selected Financial and Macroeconomic Variables with Consumer Confidence Index. Journal of Yaşar University, 14, 173-183.
4. Çetinkaya, M. (2011). Küresel Ekonomik ve Finansal Kriz Türkiye Ekseninde Sorunlar ve Çözüm Önerileri. Nobel Akademik Yayıncılık Eğitim Danışmanlık Tic. Ltd. Şti., Ankara.
5. Chen, S. S. (2011). Lack of Consumer Confidence and Stock Returns. Journal of Empirical Finance, 18(2), 225-236.
6. Eyüboğlu, S. ve Eyüboğlu, K. (2018). Hizmet Güven Endeksi ile Hizmet Sektör Alt Endeksleri Arasındaki İlişkisinin Test Edilmesi. Afyon Kocatepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 20(2), 271-282.
7. Gabriela, Ţ. A. (2014). Confidence Indexes and Their Influence on Macroeconomic Information on the Romanian Market. Ovidius University Annals, Series Economic Sciences, 14(2), 597-602.
8. Grigaliūnienė, Ž. and Cibulskienė, D. (2010). Investor Sentiment Effect on Stock Returns in Scandinavian Stock Market. Economics and Management, 15, 929-940.

9. Hsu, C. C., Lin, H. Y. and Wu, J. Y. (2011). Consumer Confidence And Stock Markets: The Panel Causality Evidence. International Journal of Economics and Finance, 3(6), 91-98.
10. Jansen, W. J. and Nahuis, N. J. (2003). The Stock Market and Consumer Confidence: European Evidence. Economics letters, 79(1), 89-98.
11. Kilci, E. N. (2020). Do Confidence İndicators Have an Impact on Macro-Financial Indicators? An Analysis of the Financial Service and Real Sector Confidence Indexes: Evidence from Turkey. European Journal of Government and Economics, 9(1), 74-94.
12. Korkmaz, T., & Çevik, E. (2009). Reel Kesim Güven Endeksi ile İMKB 100 Endeksi arasındaki dinamik nedensellik ilişkisi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 38(1), 24-37.
13. Küçükçaylı, F. M., & Akıncı, G. Y. (2018). Tüketici Güveninin Makroekonomik Belirleyicileri: Bir Zaman Serisi Analizi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 459-472.
14. Li, H., Guo, Y. and Park, S. Y. (2017). Asymmetric Relationship Between Investors' Sentiment And Stock Returns: Evidence From A Quantile Non‐Causality Test. International Review of Finance, 17(4), 617-626.
15. Lin, C., Ho, C. C. and Fang, V. (2005). Australian Consumer Sentiment and Sector Return. In European Financial Management Association 2005 Annual Meetings (29), 1-28.
16. Mushtaq, R., Augmented Dickey Fuller Test (August 17, 2011). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1911068 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1911068
17. Münyas, T. (2019). Borsa İstanbul Endeksleri ile Güven Endeksleri Arasındaki İlişkinin Araştırılması Üzerine Bir İnceleme. TESAM Akademi, 6, 299-320.
18. Polat, M. ve Tatli, H. (2019). Borsada Yatırım ve Güven Endeksleri İlişkisi: Gelişmiş Ülkeler Üzerine Kırılmalı Eşbütünleşme Analizi. Kafkas Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(19), 1-21.
19. Schmeling, M. (2009). Investor sentiment and stock returns: Some international evidence. Journal of empirical finance, 16(3), 394-408.
20. Tarı, R. (2015). Ekonometri (11. Baskı). Umuttepe Yayınları, Kocaeli.
21. Topuz, Y. V. (2011). Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(1), 53-65.
22. Usul, H., Küçüksille, E., ve Karaoğlan, S. (2017). Güven Endekslerindeki Değişimlerin Hisse Senedi Piyasalarına Etkileri: Borsa İstanbul Örneği. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(3), 685-695.
23. Ünal, S. ve Köse İçigen, F. (2020). MIST Ülkelerinin Borsa Endeksleri Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi. Balkan Sosyal Bilimler Dergisi, 9(17), 137-145.
24. https://data.oecd.org/leadind/consumer-confidence-index-cci.htm , (Erişim Tarihi: 30.07.2021)
25. https://data.tuik.gov.tr/Kategori/GetKategori?p=Ekonomik-Guven-117 , TÜİK,2021, (Erişim Tarihi: 30.07.2021)