OPTİMAL PORTFÖY SEÇİMİNDE BULANIK ORTALAMA MUTLAK SAPMA MODELİ VE BİST 30 UYGULAMASI

Yıl 2019, Cilt: 19 Sayı: 3, 611 - 629, 17.10.2019

Hüseyin Ünal

https://doi.org/10.11616/basbed.v19i49542.541422

Öz

Tasarruflarını menkul kıymet
araçlarında değerlendirmek isteyen yatırımcılar, hangi yatırım aracına, ne
oranda yatırım yapmaları gerektiğine yönelik karar almada minimum risk ile
maksimum getiri sağlayan menkul kıymetlerden oluşan portföyü hazırlamak istemektedirler.
Bu çalışmada Konno-Yamazaki tarafından geliştirilen, ortalama mutlak sapma
modeline dayalı klasik ve bulanık doğrusal programlama modelleri
kullanılmıştır. Ocak 2010 - Aralık 2018
tarihleri arasında BIST- 30 endeksinde sürekli işlem gören 26 adet hisse
senedine ait aylık getiri oranları kullanılarak optimal portföyler
oluşturulmuştur. Yapılan analiz sonucunda, bulanık ortalama mutlak sapma modeli
ile farklı yatırımcı tiplerine göre farklı portföy önerilerinde bulunulmuştur.
Elde edilen portföyler değerlendirildiğinde, beklenen getiri oranı arttıkça
yatırım yapılacak hisse senedi sayısının da arttığı görülmüştür. Böylece
çalışmada önerilen portföy çeşitlendirmesinin riski azaltarak, yatırımcıya daha
güvenilir yerel optimum sunulmasına katkı sağladığı yorumu yapılabilmektedir.

Anahtar Kelimeler

Bulanık Mantık, Bulanık Doğrusal Programlama, Portföy Analizi, Borsa İstanbul

Kaynakça

• Aliev, R., Abiyev R. and Menekay M. (2008), Fuzzy Approach To Portfolio Selection Using Genetic Algorithms, Intelligent Automation and Soft Computing, 14(4), pp.525-540.
• Bekçi, İ. (2001), Optimal Portföy Oluşturulmasında Bulanık Doğrusal Programlama Modeli ve İMKB’de Bir Uygulama (Yayımlanmamış Doktora Tezi), Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Isparta.
• Borsa İstanbul, http://www.borsaistanbul.com/(Erişim Tarihi: 28/12/2018).
• Erdaş, M. L. ve Demir Y. (2016), Bulanık Doğrusal Programlama Yöntemiyle Bir Portföy Optimizasyonu Modelinin Geliştirilmesi: Bist30 Endeksinde Bir Uygulama, Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, 9(45), ss. 768-789.
• Güngör, İ., Aycan M. ve Demir Y. (2005), Bulanık Ortamda Portföy Optimizasyonu, Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 5(10), ss. 104-120.
• Kardiyen, F. (2008), Portföy Optimizasyonunda Ortalama Mutlak Sapma Modeli ve Markowitz Modelinin Kullanımı ve İMKB Verilerine Uygulanması, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 13(2), ss. 335-350.
• Konno, H. and Yamazaki H. (1991), Mean–Absolute Deviation Portfolio Optimization Model And Its Applications to Tokyo Stock Market, Management Science, 37(5), pp.519-531.
• Lai, Y.J. and Hwang C. L. (1992), Fuzzy Mathematical Programming- Methods and Applications, Heidelberg, Berlin: Springer-Verlag.
• Lintner, J. (1975), The Valuation of Risk Assets and The Selection Of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets, The Review of Economics and Statistics, pp. 13-37.
• Markowitz, H. M. (1952), Portfolio Selection, Journal of Finance, 7, pp. 77-91.
• Markowitz, H. M. (1959), Portfolio Selection: Efficent Diversification of Investments, New York: JohnWiley and Sons.
• Markowitz, H. M. (1989), Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets, New York: Basil Blackwell. Mossin, J. (1966), Equilibrium in A Capital Asset Market, Econometrica: Journal Of The Econometric Society, pp. 768-783.
• Pai, G. V. and Michel T. (2013), Fuzzy Decision Theory Based Optimization Of Constrained Portfolios Using Metaheuristics, In: Fuzzy Systems (FUZZ), 2013 IEEE International Conference on. IEEE, p.1-8.
• Perold, A. F. (1984), Large-Scale Portfolio Optimization, Management Science, 30(10), pp. 1143-1160.
• Sarokolaei, M. A., Salteh H. M. and Edalat A. (2013), Presenting A Fuzzy Model For Fuzzy Portfolio Optimization With The Mean Absolute Deviation Risk Function, European Online Journal of Natural and Social Sciences, 2(3), pp.1793-1799.
• Sharpe, W. F. (1964), Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk, The Journal of Finance, 19(3), pp. 425-442.Uğuz, M. (1990), Menkul Kıymet Seçimi ve Yatırım Yönetimi, İstanbul: Mali ve Ekonomik Yayınlar A.Ş.
• Ünal, H. (2015), Bulanık Doğrusal Programlama ve Borsa İstanbul’da Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Adana.
• Werners, B. (1987), An Interactive Fuzzy Programming System, Fuzzy Sets and Systems, 23(1), pp. 131-147.