FINANCIAL DEVELOPMENT THE DETERMINANT OF INNOVATION? AN ANALYSIS WITH THE IMF'S NEW FINANCIAL DEVELOPMENT INDEX

Öz

Innovation is considered one of the most fundamental forces that provides competitive advantage for both companies and countries and supports economic growth in the long term. Therefore, it is important to know the factors that determine innovation. Although the literature points to financial development as one of these factors, there are very few studies that empirically investigate the relationship between financial market development and technological innovation. In this research, the effect of financial development on innovation was tested by panel data analysis for a total of 31 countries, 17 developed and 14 developing, classified by the IMF, whose data were accessible between 1990 and 2019. According to the analysis findings, it has been determined that financial development negatively affects innovation.

Anahtar Kelimeler

• Financial development
• Innovation
• IMF
• Panel data analysis

FİNANSAL GELİŞME YENİLİĞİN BELİRLEYİCİSİ Mİ? IMF’NİN YENİ FİNANSAL GELİŞMİŞLİK ENDEKSİ İLE BİR ANALİZ

Öz

Yenilik hem firmalar hem de ülkeler için rekabet avantajı sağlayan ve uzun dönemde ekonomik büyümeyi destekleyen en temel güçlerden biri olarak kabul edilir. Dolayısıyla yeniliği belirleyen faktörlerin bilinmesi önemlidir. Literatür bu faktörlerden biri olarak finansal gelişmeyi işaret etmesine karşın, finansal piyasa gelişimi ile teknolojik yenilik arasındaki ilişkinin ampirik olarak araştırıldığı çalışma sayısı oldukça azdır. Bu araştırmada, 1990 ve 2019 yılları arasında verilerine erişim sağlanabilen IMF tarafından sınıflandırılmış 17 gelişmiş, 14 gelişmekte olan toplam 31 ülke için finansal gelişmenin yenilik üzerindeki etkisi panel veri analizi yapılarak test edilmiştir. Analiz bulgularına göre, finansal gelişmenin yeniliği negatif yönde etkilediği tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Finansal gelişme
• Yenilik
• IMF
• Panel veri analizi

Kaynakça

1. AGHION, P. (2005). Growth and institutions. Emprica, 32, 3-18.
2. AGHION, P., & HOWITT, P. (2009). The economics of growth, the MIT Press Cambridge, Massachusetts London, England.
3. AGHION, P., & HOWITT, P. (1992). A model of growth through creative destruction. Econometrica, 60 (2), 32–35.
4. AKINCI, G. Y., AKINCI, M., & YILMAZ, Ö. (2014). Finansal kalkınma sürecinin ar-ge harcamaları üzerindeki etkisi: Schumpeter haklı mıydı?. Maliye Dergisi, 166, 56-74.
5. ANSAL, H. (2004). Geçmiş ve gelecekte ekonomik gelişmede teknolojinin rolü. Ankara: Teknoloji, Türk Mühendis ve Mimar Odaları Birliği Yayını. 35-58.
6. ARISTIZABAL, M., & BOTERO, M. (2015). Does financial development promotes innovation in developing economies? An empirical analysis. Review of Development Economics, 21(3), 475-496.
7. ATSU, F., & ADAMS, S. (2023). Financial development and innovation: do institutions and human capital matter?. Heliyon, 9(8).
8. BECK, N., & KATS J. H. (1995). What to to (and not to do) with time-series cross-section data. American Political Science Review, 89(3), 634-647.

9. BLOCK, T. H. (2002). Financial systems, innovation and economic performance. MERİT-Infonomics Research Memorandum Series. Financial Systems. Innovation and Economic Performance.
10. CAIANI, A., GODIN, A., & LUCARELLI, S. (2014). A stock flow consistent analysis of a Schumpeterian innovation economy. Metroeconomica, 65(3), 397-429.
11. COMIN, D., & NANDA, R. (2019). Financial development and technology diffusion. IMF Economic Review, 67, 395–419.
12. DELIGIA, E. (2006). Innovation and finance: the theoretical links. Economia, Societa', Istituzioni, Ekonomia ve Finanza Dipartimento,. 18 (1), 79-102.
13. DEMİR, C., YURTERİ, B., & TÜRKCAN, B. (2013). Yeniliklerin dış ticarete etkileri üzerine mekansal ekonometrik bir analiz: 2002-2009 Türkiye örneği. Türkiye Ekonomisinde Dönüşüm ve Yeniden Yapılanma Arayışları, 71-81.
14. DEMİRCİ, N. S. (2017). Finansal gelişmişliğin özel sektör ar-ge harcamalarına etkisi: Türkiye için eşbütünleşme, nedensellik, etki-tepki analizleri ve varyans ayrıştırması (1990-2014). Journal of Accounting and Finance, 74.
15. DEMİRTAŞ, G., & ÇAKIRCA, Ş. Y. (2022). Yenilik ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki: panel eşbütünleşme ve panel nedensellik analizi. Sosyoekonomi, 30(54), 313-334.
16. DİACONU, L., & POPESCU, C. C. (2016). Human capital-a pillar of sustainable development. Empirical evidences from the EU states. European Journal of Sustainable Development, 5(3), 103-103.
17. DUMRUL, C. (2010). Finansal Sistemin Gelişimi ve Ekonomik Büyüme: Teori ve Türkiye Uygulaması. Erciyes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İktisat Ana Bilim Dalı.
18. FREEMAN, C., & SOETE, L. (2003). Yenilik iktisadı. Çeviren. Ergun Türkcan. Ankara: 4. Baskı, TÜBİTAK Yayınları. GARCIA, F., JIN, B., & SALOMON, R. (2013). Does inward foreign direct investment improve the innovative performance of local firms?. Research Policy, 42(1), 231-244.
19. GÜR, B. (2020). The Effect of Foreign Trade on Innovation: The Case of BRICS-T Countries, 23-25.
20. HELHEL, Y. (2018). Finansal gelişme ve ar-ge harcamaları ilişkisi: bir panel veri analizi. Ekonomi Bilimleri Dergisi, 10(1), 70-80.
21. HO, C. Y., HUANG, S., SHI, H., & WU, J. (2017). Financial deepening and innovation: the role of political institutions. World Development, 109, 1-13.
22. HSU, P., TİAN, X, & XU, Y. (2010). Financial development and innovation: cross country evidence. Journal of Financial Economics. 112 (1): 1-35.
23. HSU, P., TIAN, X. V., & XU, Y. (2014). Financial development and innovation: cross-country evidence. Journal of Financial Economics, 112 (1), 116-135.
24. KING, R. G., ve LEVINE, R. (1993). Finance and growth: Schumpeter might be right. The Quarterly Journal of Economics, 108(3), 717-737.
25. KOÇAK, E. (2018). Finansal gelişme ve yenilik (inovasyon): Türkiye üzerine ampirik bir araştırma. Kapadokya Akademik Bakış, 2(1), 12-28.
26. LAW, S. H., LEE, W. C. & SINGH, N. (2018). Revisiting the finance-innovation nexus: evidence from a non-linear approach. Journal of Innovation and Knowledge, 3, 143-153.
27. LEVINE R. (1997). financial development and economic growth: views and agenda. Journal of Economic Literature, 35(2), 688-726.
28. LEVINE, R. (2005). Finance and growth: theory and evidence. Handbook of Economic Growth, 1, 865-934.
29. LIU, Y., JI, D., ZHANG, L.I AN, J., & SUN, W. (2021). Rural financial development impacts on agricultural technology innovation: evidence from China. Internaatioanl Journal of Environmental Research and Public Healty, 18(3), 1110.
30. LOUKIL, K. (2020). The impact of financial development on innovation activities in emerging and developing countries. Business and Economic Research, 10(1).
31. MEIERRIEKS, D. (2014). Financial development and innovation: is there evidence of a Schumpeterian finance-innovation nexus?. Annals of Economics and Finance, 15(2), 61-81.
32. PECEA, A. M., OROS SIMONAB, O. E., & SALISTEANUC, F. (2015). Innovation and economic growth: an empirical analysis for cee countries. Procedia Economics and Finance, 26, 461-467.
33. PORTER, M. E. (1992). Capital choices: changing the way america invests in industry. Journal of Applied Corporate Finance, 5(2), 4-16.
34. ROMER, P. M. (1990). Endogenous technological change. Journal of Political Economy, 98(5, Part 2), 71-102.
35. ROSENBERG, N. (2004). Innovation and economic growth. OECD. https://www.oecd.org/cfe/tourism/34267902.pdf
36. SCHUMPETER, J. A. (1934). The theory of economic development: an ınquiry into profits, capital, credit, ınterest, and the business cycle. (With a New Introduction by John E. Elliott). Transaction Publishers.
37. SOLOW, R. (1957), Technical change and the aggregate production function, The Review of Economics and Statistics, 39 (3).
38. TABAN, S. & ŞENGÜR, M., (2014). Türkiye’de Ar-Ge ve Ekonomik Büyüme. Abant İzzet Baysal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 14 (1), 355-376.
39. TEE, L. T., LOW, S. W., KEW, S. R., & GHAZALI N. A. (2014). Financial development and innovation activity: evidence from selected East Asian countries. Prague Economic Papers, 2, 162-180, DOI: 10.18267/j.pep.478.
40. USTALAR, S. A., & ŞANLISOY, S. (2016). The impact of foreign direct investment on innovation performance: evidence from a nonlinear ARDL approach. İzmir İktisat Dergisi, 35(1), 77-89.
41. ULKU, H. (2004). R&D, innovation, and economic growth: An empirical analysis. IMF Working Paper. UZAY, N., DEMİR, M., & YILDIRIM, E. (2012). İhracat performansi açısından teknolojik yeniliğin önemi: Türkiye imalat sanayi örneği. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 13(1), 147-160.
42. XIAO, S., & ZHAO, S. (2012). Financial development, government ownership of banks and firm innovation. 31(4), 880-906.
43. YERDELEN TATOĞLU, F. (2012). Panel Veri Ekonometrisi, Stata Uygulamaları. İstanbul: Beta Yayınevi.
44. YERDELEN TATOĞLU, F. (2013). İleri Panel Veri Analizi. İstanbul: 2. Baskı, Beta Yayıncılık.
45. ZHU, X., ASIMAKOPOULOS S., & KIM. J. (2020). Financial development and innovation-led growth: is too much finance better?. Journal of International Money and Finance, 100, 102083.