The Effect of Macroeconomic Variables on Private Savings in BRICS-T Economies

Yıl 2022, , 434 - 447, 29.10.2022

Cebrail Telek , Seyit Ali Miçooğulları

https://doi.org/10.25204/iktisad.1088177

Öz

Considering the fact that savings are very important for developing countries and that they should be increased, in this study, the effects of macroeconomic variables consisting of economic growth rate, inflation rate, real interest rate and per capita income on private savings for BRICS-T countries, have been examined with the annual data of 1996-2019 period. For this purpose, firstly, the cross-sectional dependency and homogeneity situations between the mentioned countries have been evaluated. Then, the second-generation panel unit root test, the CADF Test, has been applied to test for stagnation. Westerlund (2008) Durbin-H method has been used to determine the long-term cointegration relationship. In the estimation of long-term cointegration coefficients, for inter-unit correlation and heterogeneity, the common correlated effects – CCE estimator proposed by Pesaran (2006) has been used. Although the findings differ for countries, they reveal that there are important relationships between macroeconomic variables and savings.

Anahtar Kelimeler

Savings, Economic Growth, Inflation, Interest Rate, Panel Data Analysis.

BRICS-T Ekonomilerinde Makroekonomik Değişkenlerin Özel Tasarruflar Üzerindeki Etkisi

Öz

Gelişmekte olan ülkeler açısından tasarrufların oldukça önemli olduğu ve artırılması gerektiği gerçekliğinden hareketle bu çalışmada, ekonomik büyüme oranı, enflasyon oranı, reel faiz oranı ve kişi başına düşen gelir seviyesi makroekonomik değişkenlerinin özel tasarruflar üzerindeki etkileri 1996-2019 dönemi yıllık verileri ile BRICS-T ülkeleri için incelenmiştir. Bu amaçla öncelikle söz konusu ülkeler arasındaki yatay kesit bağımlılık ile homojenlik durumlarına bakılmıştır. Daha sonra ikinci nesil panel birim kök testi olan CADF Testi ile durağanlık sınaması yapılmıştır. Uzun dönemli eşbütünleşme ilişkisinin tespiti ise Westerlund (2008) Durbin-H yöntemi ile test edilmiştir. Uzun dönemli eşbütünleşme katsayıların tahmininde ise birimler arası korelasyon ve heterojenlik durumlarında Pesaran (2006) tarafından önerilen ortak korelasyonlu etkiler – CCE tahmincisi kullanılmıştır. Elde edilen bulgular ülkeler için farklılık göstermesiyle birlikte makroekonomik değişkenlerle tasarruflar arasında önemli ilişkiler olduğunu ortaya koymaktadır.

Anahtar Kelimeler

Tasarruflar, Ekonomik Büyüme, Enflasyon, Faiz Oranı, Panel Veri Analizi.

Kaynakça

• Abasimi, I., and Martin, A. Y. (2018). Determinants of national saving in four west African countries. International journal of economics and finance, 10(5), 67.
• Adewuyi, A. O., Bankole, A. S., and Arawomo, D. F. (2010). What determines saving in the economic community of West African State (ECOWAS). Journal of Monetary and Economic Integration, 10(2), 71-99.
• Aka, K., and Arıcan, E. (2019). Türkiye’de hanehalkı tasarruf davranışlarının belirleyicileri. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 11(21), 163-184.
• Aksoy, F. (2016). Tasarrufun belirleyicileri: Tüketici ve ticari kredilere ilişkin bulgular. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Dış İlişkiler Genel Müdürlüğü Uzmanlık Yeterlik Tezi, 3, 2018.
• Athukorala, P. C., and Sen, K. (2004). The Determinants of Private Saving İn India. World Development, 32(3), 491-503.
• Bai, J., and Kao, C. (2006). On the estimation and inference of a panel cointegration model with cross-sectional dependence. Contributions To Economic Analysis, 274, 3-30.
• Bai, J., and Ng, S. (2004). A panic attack on unit roots and cointegration. Econometrica, 72(4), 1127-1177.
• Banerjee, A., Marcellino, M., and Osbat, C. (2004). Some cautions on the use of panel methods for integrated series of macroeconomic data. The Econometrics Journal, 7(2), 322-340.
• Barış, S., and Uzay, N. (2015). Yurtiçi tasarruflar ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki: Türkiye örneği. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (46), 119-151.
• Bhandari, R., Dhakal, D., Pradhan, G., and Upadhyaya, K. P. (2007). Determinants of private saving in South Asia. South Asia Economic Journal, 8(2), 205-217.
• Breitung, J., and Pesaran, M. H. (2008). Unit roots and cointegration in panels. In The Econometrics of Panel Data, Springer, Berlin, Heidelberg, 279-322.
• Breuer, J. B., McNown, R., and Wallace, M. (2002). Series‐specific unit root tests with panel data. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 64(5), 527-546.
• Bulut, E., and Karakaya, A. (2018). Tasarruflar ve makroekonomik değişkenler arasındaki uzun dönemli ilişki: OECD ülkeleri örneği. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, Prof. Dr. Harun TERZİ Özel Sayısı, 207-226.
• Callen, M. T., and Thimann, M. C. (1997). Empirical determinants of household saving: Evidence from OECD countries. International Monetary Fund, IMF Working Paper.
• Çağlayan, E. (2006). Enflasyon, faiz oranı ve büyümenin yurtiçi tasarruflar üzerindeki etkileri. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 21(1), 423-438.
• De Serres, A., and Pelgrin, F. (2002). The decline in private saving rates in the 1990s in OECD countries: How much can be explained by non-wealth determinants?. OECD Economics Working Paper No. 344.
• Duesenberry, J.S. (1949). Income, saving and the theory of consumer behavior. Harvard University Press, Cambridge.
• Düzgün, R. (2009). Türkiye’de özel tasarrufun belirleyicileri. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (32), 173-189.
• Edwards, S. (1996). Why are latin america's savings rates so low? An international comparative analysis. Journal of Development Economics, 51(1), 5-44.
• Er, P. H., Tuğcu, C. T., and Çoban, O. (2014). Investigating the link between savings, inflation and economic growth: An ARDL analysis for the case of Turkey. Journal of Economics Finance and Accounting, 1(2), 81-90.
• Ferreira, M. M. D. R. (2017). Savings and inflation - A panel threshold model approach, (Doctoral dissertation), NOVA University Lisbon – School of Business and Economics.
• Friedman, M. (1957). A theory of the consumption function. Princeton University Press, Princeton.
• Hondroyiannis, G. (2006). Private saving determinants in European Countries: A panel cointegration approach. The Social Science Journal, 43(4), 553-569.
• Horioka, C. Y., and Wan, J. (2007). The determinants of household saving in China: A dynamic panel analysis of provincial data. Journal of Money, Credit and Banking, 39(8), 2077-2096.
• Karayılmazlar, E., and Özgün, M. (2019). Tasarruflar ile dış borçlar arasındaki ilişkinin ampirik analizi: Türkiye örneği. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 37(3), 489-516.
• Keynes, J. M. (1936). The general theory of employment, interest, and money. Macmillan, London.
• Lean, H. H., and Song, Y. (2009). The domestic savings and economic growth relationship in China. Journal of Chinese Economic and Foreign Trade Studies.
• Masson, P. R., Bayoumi, T., and Samiei, H. (1998). International evidence on the determinants of private saving. The World Bank Economic Review, 12(3), 483-501.
• Matur, E. P., Sabuncu, A., and Bahçeci, S. (2012). Determinants of private saving and interaction between public and private savings in Turkey. Topics in Middle Eastern and North African Economies, 14, 101-125.
• Modigliani, F., and Brumberg, R. (1954). Utility analysis and the consumption function. The Collected Papers of Fran-co Modigliani, 3-46.
• Moon, H. R., and Perron, B. (2004). Testing for a unit root in panels with dynamic factors. Journal Of Econometrics, 122(1), 81-126.
• Okşak, Y., and Özen, E. (2020). Tasarruf ve enflasyon ilişkisi Türkiye için bir eş-bütünleşme analizi. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 18(3), 353-369.
• Özcan, K. M., and Günay, A. (2012). Türkiye'de özel tasarrufları belirleyen unsurlar (No. 2012/109). Discussion Paper.
• Öztürk Karaçor, Z., and Kartal, M. (2016). Gelir gruplarına göre yurtiçi tasarruflar ile dış borçlar arasındaki ilişki: Panel veri yöntemi ile bir analiz. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 19(1), 139-165.
• Pedroni, P. (1999). Critical values for cointegration tests in heterogeneous panels with multiple regressors. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 61(S1), 653-670.
• Pesaran, M. H. (2004). General diagnostic tests for cross-sectional dependence in panels. Cambridge Working Papers in Economics, 435.
• Pesaran, M. H. (2006). Estimation and inference in large heterogeneous panels with a multifactor error structure. Econometrica, 74(4), 967-1012.
• Pesaran, M. H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross‐section dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312.
• Pesaran, M. H., Ullah, A., and Yamagata, T. (2008). A bias‐adjusted LM test of error cross‐section independence. The Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
• Ramajo, J., García, A., and Ferré, M. (2006). Explaining aggregate private saving behaviour: New evidence from a panel of OECD countries. Applied Financial Economics Letters, 2(5), 311-315.
• Singh, T. (2010). Does domestic saving cause economic growth? A time-series evidence from India. Journal of Policy Modeling, 32(2), 231-253.
• Şengür, M., and Taban, S. (2016). Türkiye’de hanehalkı tasarruflarının gelir dışındaki belirleyicileri. Optimum Ekonomi ve Yönetim Bilimleri Dergisi, 3(1), 29-53.
• Taylor, M. P., and Sarno, L. (1998). The behavior of real exchange rates during the Post-Bretton Woods period. Journal Of International Economics, 46(2), 281-312.
• Tunç, C., and Yavaş, A. (2016). Not all credit is created equal: Mortgage vs non-mortgage debt and private saving rate in Turkey. Central Bank Review, 16(1), 25-32.
• Ünsal, E. M. (2009). Makro iktisat. 8. Baskı, İmaj Yayınevi, Ankara.
• Westerlund, J. (2008). Panel cointegration tests of the Fisher Effect. Journal of Applied Econometrics, 23(2), 193-233.
• Yapraklı, S., and Kaplan, F. (2015). Dışa açıklık ve reel döviz kuru oynaklığı: Yükselen piyasa ekonomilerine ilişkin bir panel veri analizi. İktisat İşletme ve Finans, 30(357), 35-54.
• Yaraşır, S., and Yılmaz, B. E. (2011). OECD ülkelerinde özel tasarruflar: Bir bakış (1999-2007). Maliye Dergisi, Sayı: 160, 139-153.
• Yerdelen Tatoğlu, F. (2020). Panel zaman serileri analizi stata uygulamalı, 4. Baskı, Beta Yayınları, İstanbul.