YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARIYLA HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: ZAMANLA DEĞİŞEN ASİMETRİK NEDENSELLİK ANALİZİ

Yıl 2020, Cilt: 11 Sayı: 22, 544 - 561, 29.12.2020

Mustafa Uysal

https://doi.org/10.36543/kauiibfd.2020.024

Cited By: 1

Öz

Yabancı portföy yatırımları temel olarak hisse senetlerine ve diğer finansal enstrümanlara yönelik yapılan yatırımlar olmak üzere ikiye ayrılabilir. Özellikle bu yatırım türünün yüksek risk ve getiriye sahip olması onu diğer yabancı sermaye yatırımlarından farklılaştırmaktadır. Bu çalışmada Borsa İstanbul (BIST 100) ve Katılım endeksi (KTLM 30) fiyatlar genel seviyesi ile yabancı portföy yatırımları arasındaki nedensellik ilişkisi incelenmiştir. Öncelikle yatırımcıların pozitif ve negatif şoklara farklı tepkiler vereceği varsayımına dayanarak Hatemi-J (2012) asimetrik nedensellik analizi yapılmıştır. Daha sonra elde edilen nedensellik ilişkilerinin zamana bağlı olarak değişip değişmediğini belirlemek amacıyla zamanla değişen asimetrik nedensellik analizi yapılmıştır. Ocak 2011-Ekim 2019 dönemini kapsayan çalışmada 106 adet aylık veri analizlere dahil edilmiştir. Elde edilen bulgular BIST 100 ve KTLM 30 endeksinden yabancı portföy yatırımlarına doğru negatif şoklar için tek yönlü bir nedensellik ilişkisinin bulunduğunu ve bu ilişkinin de süreklilik arz ettiğini göstermektedir.

Anahtar Kelimeler

yabancı portföy yatırımları, Borsa İstanbul, Katılım Endeksi

Kaynakça

• Adabag, Murat, C. ve Ornelas, Jose,R. H. (2004). Behavior and effects of foreign investors on istanbul stock Exchange. 3 Aralık 2019 tarihinde https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=656442&download=yes adresinden erişildi.
• Albeni, M., & Demir, Y. (2005). Makroekonomik göstergelerin mali sektör hisse senedi fiyatlarına etkisi (İMKB Uygulamalı). Muğla Üniversitesi SBE Dergisi, 14,1-18.
• Anayochukwu, B., O. (2012). The impact of stock market returns on foreign portfolio investments in nigeria. IOSR Journal of Business and Management, 2(4), 10-19.
• Bekaert, G., & Harvey, C., R. (1998). Capital flows and the behavior of emerging market equity return. NBER Working Paper, No: 6669.
• Clark, J., & Berko, E. (1996). Foreign investment fluctuations and emerging market stock returns: the case of mexico. FRB of New York Research Paper No:9635. Colombo, J., A., Loncan, T., R., & Caldeira, J., F. (2018). Do foreign portfolio capital flows affect domestic investment? evidence from brazil. International Journal of Financial Economic, 24 (2), 855-883.
• Dahlquist, M., & Robertsson, G. (2004). A note on foreigners’ trading and price effects across firms. Journal of Banking & Finance, 28, 615-632.
• Demireli, E., & Hepkorucu, A. (2014). Yabancı yatırımcıların sermaye piyasası algısı: borsa istanbul üzerine bir uygulama. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi (AKAD), 6(10), 2-22.
• Doğukanlı, H., & Çetenak, E., H.(2008). Yabancı portföy yatırımları ile hisse senedi getirisi arasındaki ilişki: imkb’de sınama. Çukurova Üniversitesi İİBF Dergisi, 12(2), 37-57.
• Dolado, J., J., & Lütkepohl, H. (1996). Making wald tests work for cointegrated var systems. Econometric Theory, 15(4), 369-386.
• Dua, P., & Garg, R. (2013). Foreign portfolıo investment flows to india: determinants and analysis. Centre for Development Economics Working Paper, No: 225.
• Froot, K., A., O’Connell, P., G., & Seasholes, M., S. (2001). The portfolio flows of international investors. Journal of Financial Economics, 59(2), 151-193.
• Granger, C., W., J. (1969). Investigating casual relations by econometric models and cross spectral methods. Econometrica, 37(3), 424-438.
• Granger, C., W., J., & Yoon, G. (2002). Hidden cointegration. Department of Economics Working Paper University of California, No:2002-02.
• Hacker, R., S., & Hatemi-j, A. (2006). Test for causality between integrated variables using asymptoticand bootstrap distributions: theoryand application. Applied Economics, 38, 1489-1500.
• Hatemi-J, A. (2012). Asymmetric causality tests with an application. Empirical Economics, 43 (1), 447-456.
• Hsu, C., P., & Huang, C., W. (2010). How foreign portfolio investment affects stock markets in the host country: an empirical study of taiwan. The Proceeding of the Northeast Business & Economics Association, Ekim, 298-302.
• Ikezam, N., D. (2018). Foreign portfolio investment and performance of the nigerian capital market. Australian Finance & Banking Review, 2(1), 11-25.
• Merton, R., C. (1986). A simple model of capital market equilibrium with incomplete ınformation. The Journal of Finance, 42(3), 483-510.
• Olugbenga, A., A., & Grace, O.,O. (2015). Impact of foreign direct ınvestment on nigerian capital market development. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 5(1), 103-108.
• Pal, P. (1998). Foreign portfolio investment in indian equity markets: has the economy benefited. Economic and Political Weekly, 33(11), 589-598.
• Q Jeon, J., & Moffett, C., M. (2010). Herding by foreign ınvestor and emerging market equity return: evidence from korea. International Review of Economics and Finance, 19, 698-710.
• Sims, C., A. (1972). Money, income and casuality. The American Economic Revview, 62 (4), 540-552.
• Toda, H., Y., & Yamamoto, T. (1995). Statistical inference in vector autoregression with possibly integrated processes. Journal of Econometrics, 66 (1-2), 225-250.
• Tuna, G., & Kundakçıoğlu, S. (2016). Investigation of relation between foreign portfolio investments and stock prices: time varying asymmetric causality analysis. Theoretical and Applied Economics, 23(2), 127-134.
• Yılancı, V., & Bozoklu, Ş. (2014). Türk sermaye piyasasında fiyat ve işlem hacmi ilişkisi: zamanla değişen asimetrik nedensellik analizi. Ege Academic Review, 14(2), 211-220