Finansal Tablo İlanlarının Hisse Getirileri Üzerindeki Etkisi: BİST’de Ampirik Bir Uygulama
Öz
Bu çalışma; finansal tablo ilanlarının hisse getirileri üzerindeki
etkisini analiz etmeyi amaç edinmiştir. Çalışmada; hisseleri
Borsa İstanbul’da işlem gören 167 firmanın 2009, 2010 ve 2011
dönemlerine ait yıllık finansal tabloları, 2011 yılı finansal tablo
ilan tarihleri, 2012 dönemindeki günlük hisse fiyatları ve BİST-
100 endeksinin 2012 dönemine ilişkin günlük kapanış değerleri,
veri olarak kullanılmıştır. Veriler olay çalışması yöntemi ile analiz
edilmiştir. Analiz sonucunda; (i) yatırımcıların, finansal tabloların
kamuoyuna açıklanmasının öncesinde ve sonrasında anormal getiriler
elde ettiği, (ii) anormal getirilerin, firmaların ROI değerlerine
göre farklılık gösterdiği, (iii) Türkiye sermaye piyasalarının henüz
yarı etkin formda bir piyasa olmadığı ve (iv) etkin piyasa hipotezi
ile çelişen sonuçların ortaya koyduğu anomalinin de piyasada aşırı
veya düşük reaksiyon etkisi ile söylenti ticareti etkisi ile gerçekleşmiş
olabileceği ortaya konulmuştur.
Anahtar Kelimeler
Finansal Tablo İlanları,Hisse Senedi Getirileri,Davranışsal Finans,Olay Çalışması
Kaynakça
- Abarbanell, J.S., and V.L. Bernard. 1992. Tests of Analysts' Overreaction/Underreaction To Earnings İnformation As An Explanation For Anomalous Stock Price Behavior. The Journal of Finance 47(3): 1181-1207. Akdoğan N., ve N. Tenker. 2007. Finansal Tablolar ve Mali Analiz Teknikleri. Ankara:Gazi Kitabevi. Ayden, T., ve M. B. Karan. 2000. İstanbul Menkul Kıymetler Borsasmda İlk Halka Arzların Uzun Vadeli Fiyat Performanslarının Ölçülmesi. İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 2(3): 1-10. Badhani, K. N. 2007. Anomaly or Rationality: Explaining the Day-of-the-Week Effect on S&P CNX Nifty Index-Returns During Different Settlement Regimes. In: 10th Indian Institute of Capital Markets Conference Paper. Barkoulas, J.T., C.F. Baum, and N. Travlos. 2000. Long Memory In The Greek Stock Market. Applied Financial Economics 10: 177-184. Barone, E. 1990. The Italian Stock Market: Efficiency And Calendar Anomalies. Journal of Banking & Finance 14(2): 483-510. Basu, S. 1983. The Relationship Between Earnings' Yield, Market Value And Return For Nyse Common Stocks: Further Evidence. Journal of financial economics 12(1): 129-156. Biesta, M. A., R. Q. Doeswijk, and H. A. Donker. 2003. The Profitability of Insider Trades in the Dutch Stock Market. VBA Journaal 19(4): 15-23. Bildik, R. 2000. Hisse Senedi Piyasalarında Dönemsellikler ve İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma. İMKB Yayınları: İstanbul. Black, F. 1986. Noise. Journal of Finance 41(3): 529-543. Canbaş, S., S.Y. Kandır, ve A. Erişmiş. 2007. Hisse Senedini Etkileyen Bazı Şirket Özelliklerinin İMKB Şirketlerinde Test Edilmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar 44(512): 15-27. Chang, E. C., J. Zhu and J. M. Pinegar. 2002. Insider trading in Hong Kong: Concentrated Ownership Versus The Legal Environment. Hong Kong Institute of Economics and Business Strategy. Chi, L. C., and T. C. Tang. 2007. Impact of Reorganization Announcements On Distressed-Stock Returns. Economic Modelling 24(5): 749-767. Çevik, F., ve Y. Yalçın. 2003. İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) İçin Zayıf Etkinlik Sınaması: Stokastik Birim Kök ve Kalman Filtre Yaklaşımı. İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 5(1): 1-16. Damodaran, A. 2001. Investment Valuation. New York: Wiley. De Bondt, W.F.M., and R. Thaler. 1985. Does The Stock Market Overreact?. The Journal of finance 40(3): 793-805. De Long, J.B., A. Shleifer, H.S. Lawrance and R.J. Waldmann. 1990. Noise Trader Risk İn Financial Markets. Journal of Political Economy 98(4): 703-738. Del Brio, E.B., A. Miguel, and J. Perote. 2002. An Investigation Of Insider Trading Profits in The Spanish Stock Market. The Quarterly Review of Economics and Finance 42(1): 73-94. Dreman, D. N., and E. A. Lufkin. 2000. Investor Overreaction: Evidence That İts Basis İs Psychological. Journal of Psychology and Financial Markets 1: 61-75. Ertaş, F.C., ve S.S. Karaca. 2010. Kâr Dağıtımının İlânı ve Gerçekleşmesi Arasında Geçen Sürenin Firma Değerine Etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi 47: 58-68. Easton, P. D., and T. S. Harrıs. 1991. Earnings As an Explanatory Variable for Returns. Journal of Accounting Research 29(1): 19-36. Fama, E. 1965. Behavioral of stock market prices. The Journal of Business 38(1): 34-105. Fama, E. 1970. Efficient Capital Markets: A Review Of Theory and Empirical Work. Journal of Finance 25: 383-417. Gürsoy, C.T. 2012. Finansal Yönetim İlkeleri. Beta Basım: İstanbul.