OIL PRICE UNCERTAINTY INDEX AND STOCK MARKET: NEW EVIDENCE FROM FOURIER-BASED APPROACHS

Yıl 2024, Cilt: 12 Sayı: 2, 714 - 727, 31.12.2024

Feyyaz Zeren , Serkan Eryılmaz , Mesut Doğan , Samet Gürsoy

https://doi.org/10.52122/nisantasisbd.1532216

Öz

The aim of this study is to explain the relationship between Oil Price Uncertainty (OPU) and the stock markets of BRICS countries. For this purpose, monthly OPU Index and stock market data of BRICS countries in the period between August 1997 and December 2019 are used. The results are as follows: (i) FARDL, ADL and RALS-ADL test results indicated that OPU is cointegrated with all country markets except JSE Top 50. (ii) Fourier Granger and Fourier Toda-Yamamoto causality test results revealed that there is a unidirectional causality from OPU to IBOVESPA and RTS, while there is no causality relationship between OPU and other stock markets. (iii) There is a causality in variance from BRICS stock markets to OPU and volatility spillover from OPU to IBOVESPA, BSE 30 and JSE Top 50. In addition, the study provides insightful implications for market stakeholders.

Anahtar Kelimeler

Oil Price Uncertainty, BRICS Countries, Stock Markets

PETROL FİYAT BELİRSİZLİĞİ ENDEKSİ VE HİSSE SENETLERİ PİYASASI: FOURIER TABANLI YAKLAŞIMLARDAN YENİ KANITLAR

Öz

Bu çalışmanın amacı, Petrol Fiyat Belirsizliği’nin (OPU) BRICS ülkeleri hisse senedi piyasaları arasındaki ilişkiyi açıklamaktır. Bu amaçla, Ağustos 1997 – Aralık 2019 zaman aralığında aylık OPU Index ve BRICS ülkelerinin hisse senedi piyasası verileri kullanılmıştır. (i) FARDL, ADL ve RALS-ADL testi sonuçları OPU’nun JSE Top 50 dışında tüm ülke piyasaları ile eşbütünleşik olduğuna işaret etmektedir. (ii) Fourier Granger ve Fourier Toda-Yamamoto nedensellik testi sonuçları ise OPU’dan IBOVESPA ve RTS’ye doğru tek yönlü bir nedensellik olduğunu, diğer hisse senedi piyasaları ile OPU arasında herhangi bir nedensellik ilişkisi olmadığını göstermiştir. (iii) BRICS hisse senedi piyasalarından OPU’ya doğru varyansta nedensellik olduğu ve OPU’dan IBOVESPA, BSE 30 ve JSE Top 50’ doğru bir oynaklık yayılımı olduğu tespit edilmiştir. Ayrıca, bu çalışma piyasa paydaşları için aydınlatıcı öneriler sunmaktadır.

Anahtar Kelimeler

Petrol Fiyat Belirsizliği, BRICS Ülkeleri, Hisse Senedi Piyasaları

Kaynakça

• Al-Fayoumi, N.A. (2009). Oil prices and stock market returns in oil ımporting countries: the case of Turkey, Tunisia and Jordan, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 16, 84-98.
• Alio, FC, Okolo, VO, Egbo, OP ve Ezeaku, HC (2019). Enerji fiyatları ve Nijerya borsası. Uluslararası Enerji Ekonomisi ve Politikası Dergisi , 9 (6), 33-37.
• Anyalechi, KC, Ezeaku, HC, Onwumere, JUJ ve Okereke, EJ (2019). Nijerya'da petrol fiyatlarındaki dalgalanma borsa getirilerini etkiliyor mu? Uluslararası Enerji Ekonomisi ve Politikası Dergisi , 9 (1), 194-199.
• Apergis, N. ve Miller, SM (2009). Yapısal petrol piyasası şokları hisse senedi fiyatlarını etkiler mi? Enerji ekonomisi , 31 (4), 569-575.
• Armeanu, D. Ş., Joldeş, CC, & Gherghina, Ş. C. (2019). Enerji piyasası ile hisse senedi getirileri arasındaki bağlantı hakkında: Romanya'dan kanıtlar. Enerjiler , 12 (8), 1463.
• Arouri, MEH ve Rault, C. (2012). Körfez İşbirliği Konseyi ülkelerindeki petrol fiyatları ve hisse senedi piyasaları: panel analizinden elde edilen ampirik kanıtlar. Uluslararası Finans ve Ekonomi Dergisi , 17 (3), 242-253.
• Basher, S.A. and Sadorsky, P. (2006). Oil Price Risk and Emerging Stock Markets. Global Finance Journal, 17: 224–251.
• Basher, S.A., Haug, A.A., Sadorsky, P., (2012). Oil prices, exchange rates and emerging stock markets. Energy Economics. 34 (1), 227–240.
• Bastianin, A., & Manera, M. (2018). How does oil price volatility affect stock returns? Energy Economics, 75, 503–516. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2018.08.002
• Becker, R., Enders, W., & Lee, J. (2006). A Stationarity Test in the Presence of an Unknown Number of Smooth Breaks. Journal of Time Series Analysis, 27(3), 381-409. doi:10.1111/j.1467-9892.2006.00478.x
• Benkraiem, R., Lahiani, A., Miloudi, A. ve Shahbaz, M. (2018). ABD borsalarının enerji fiyatı şoklarına verdiği tepkilere ilişkin yeni bilgiler. Uluslararası Finansal Piyasalar, Kurumlar ve Para Dergisi , 56 , 169-187.
• Bernanke, B. S. (1983). Irreversibility, uncertainty, and cyclical investment. The quarterly journal of economics, 98(1), 85-106.
• Bouri, E. (2015). Return and volatility linkages between oil prices and the Lebanese stock market in crisis periods. Energy, 89, 365-371.
• Böyükaslan, A., Demirer, R., Ergüney, E. B., & Gursoy, S. (2024). Geopolitical risks and the energy-stock market nexus: Evidence from Turkiye. Borsa Istanbul Review, 24(1), 73-83. https://doi.org/10.1016/j.bir.2023.10.012