TRANSFER RELATION BETWEEN NON-TRADITIONAL INTEREST CORIDOR APPLICATION AND REAL ECONOMY

Öz

The global financial crisis, which started in the USA in 2008 and affected the whole world in a short time, revealed that the problems in the financial system would have devastating effects on the real economy. During the global crisis, when the macroeconomic outlook deteriorated and financial imbalances intensified, traditional policies could not maintain their effectiveness in the intervention phase of the economy. At the same time, it was concluded that price stability was not sufficient for financial stability with the global crisis, and since traditional policies lost their effectiveness in the intervention phase of excessive financial volatility experienced in this process, non-traditional monetary policy tools were needed in order to be faster and more effective. In this context, the interest rate corridor application, which is preferred especially in order to reduce the risks posed by short-term capital movements on the economies of the countries, is applied within the scope of the countries' own financial and macroeconomic conditions. In this study, the need for unconventional monetary policies in the process of increasing macroeconomic imbalances and ensuring financial stability as a result of the global financial crisis, and in this context, the functioning of the unconventional interest rate corridor and its effectiveness in terms of financial stability will be examined.

Anahtar Kelimeler

• Unconventional Monetary Policy Tools Financial Stability Interest Rate Corridor

GELENEKSEL OLMAYAN FAİZ KORİDORU UYGULAMASI VE REEL EKONOMİ ARASINDAKİ AKTARIM İLİŞKİSİ

Öz

2008 yılında ABD’den başlayan ve kısa bir süre içinde bütün dünyayı etkisi altına alan küresel finans krizi, finansal sistemde yaşanan sorunların reel ekonomi üzerinde yıkıcı etkiler meydana getireceğini ortaya koymuştur. Makroekonomik görünümün bozulduğu ve finansal dengesizliklerin yoğunlaştığı, küresel kriz döneminde geleneksel politikalar ekonomiye müdahale aşamasında etkinliğini koruyamamışlardır. Aynı zamanda küresel kriz ile birlikte fiyat istikrarının finansal istikrar için yeterli olmadığı sonucuna varılmış olup, bu süreçte yaşanan aşırı finansal oynaklığa müdahale aşamasında geleneksel politikalar etkinliğini yitirdiği için, daha hızlı ve etkin olması açısından geleneksel olmayan para politikası araçlarına ihtiyaç duyulmuştur. Bu kapsamda bilhassa kısa vadeli sermaye hareketlerinin ülke ekonomileri üzerinde arttırdığı riskleri azaltmak amacıyla tercih edilen faiz koridoru uygulaması, ülkelerin kendi finansal ve makroekonomik durumları kapsamında faiz koridoru uygulamasına başvurulmaktadır. Bu çalışmada, küresel finans krizi sonucunda makroekonomik dengesizliklerin artması ve finansal istikrarın sağlanması aşamasında geleneksel olmayan para politikalarına neden ihtiyaç duyulduğu ve bu kapsamda geleneksel olmayan faiz koridorunun işleyişi ve finansal istikrar açısından etkinliği irdelenecektir.

Anahtar Kelimeler

• Geleneksel olmayan para politikası
• Finansal İstikrar
• Faiz Koridoru.

Kaynakça

1. Smaghi, L.B. (2009). Conventional and Unconventional Monetary Policy. Bank for International Settlements. Basel: BIS Review (52/2009).
2. Haznedaroğlu, A.B. (2014). Finansal İstikrar: Türkiye’de Finansal İstikrara Yönelik Olarak Uygulanan Faiz Koridorunun Etkinliği Üzerine Bir Analiz (2006 – 2013), Maltepe Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Doktora Tezi.
3. Akgül, C., Gökdemir, L. (2022). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 2008-2020 Dönemi Uyguladığı Geleneksel Olmayan Para Politikalarının Enflasyon ve Büyümeye Etkileri. Sosyal Bilimler Araştırmalarında Multidisipliner Stratejik Yaklaşımlar (s.45-68).
4. Arıcan, E., Okay,G. (2014). Ekonomik İstikrarsızlık Ortamında Merkez Bankalarının Uyguladığı Para Politikaları ve Türkiye Örneği. Journal of Economic Policy Researches, 1(1), 1-49.
5. TCMB (2013). Enflasyon Raporu-II, http://www.tcmb.gov.tr/ yeni/banka/emu/AMB_ve_EMU.pd (Erişim Tarihi: 20.07.2022).
6. Çokgezen, J. Y., Gündoğdu, S. K. (2022). Geleneksel Olmayan Para Politikası Araçlarının Fiyat İstikrarı ve Finansal İstikrara Etkileri: TCMB Örneği. Artuklu Kaime Uluslararası İktisadi ve İdari Araştırmalar Dergisi, 169-201.
7. TCMB Bülten (2014), Sayı: 35. http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/77402706-96b8- 4359-b59a-47ef0e01e23c/BULTEN35.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=77402706- 96b8-4359-b59a-47ef0e01e23c (Erişim Tarihi: 20.07.2022).
8. Akçay, M. A. (1998). Para Politikası Araçları. Sayıştay Dergisi, Sayı:28.

9. Vural, U. (2013). Geleneksel Olmayan Para Politikalarının Yükselişi, TCMB Uzmanlık Tezi, Ankara.
10. Yücememiş, B. t., Alkan, U. ve Dağıtır, C. (2015). Yeni Bi̇r Para Poli̇ti̇kası Aracı Olarak Fai̇z Kori̇doru: Türki̇ye’de Para Poli̇ti̇kası Kurulu Fai̇z Kararlarının Enflasyon Üzeri̇ndeki Etki̇si̇. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 7(13), 449.
11. Berentsen, A., Marchesiani, A., ve Waller, C. J. (2010). Channel systems: why is there a positive spread? IEW - Working Papers 517, Institute for Empirical Research in Economics - University of Zurich.
12. Tunalı, H., Yalçınkaya, Y.(2016). Geleneksel Olmayan Para Politikası Uygulamasında Enflasyon ile Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisinin Analizi”. İstanbul Üniversitesi, İktisat Fakültesi Mecmuası Cilt: 66, 2016/2 s, 61-112
13. Bank of Philippines. (2016, July). http://www.bsp.gov.ph/downloads/publications/FAQs/ IRC.pdf
14. Gedikli, A. (2017). Para politikası aracı olarak faiz koridorunun etkinliği üzerine bir değerlendirme: Örnek ülke deneyimleri. Sosyal Bilimler Metinleri, 2017(1), 24-40.
15. Güneş, N. (2015). Encyclopedia of World Poverty (Ed.: Mehmet Odekon), Thousand Oaks: SAGE Publications,
16. Binici, M., Kara, H., Özlü, P. (2016). Faiz Koridoru ve Banka Faizleri: Parasal Aktarim Mekanizmasına Dair Bazı Bulgular. TCMB Çalışma Tebliği, No. 16/08, Mart 2016, 1-36.
17. Ersoy, E. (2012). Reel Sektörün Finansmanında Sermaye Piyasalarının Rolü. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Sayı: 39, 69-91.
18. Eğilmez, M. (2014). Makro İhtiyati Politikalar ve Türkiye Uygulaması, https://www.mahfiegilmez.com/2014/11/makro-ihtiyati-politikalar-ve-turkiye.html#more, (Erişim Tarihi: 21.07.2022).