EKONOMİK GÜVEN ENDEKSİ VE FİNANSAL YATIRIM ARAÇLARI GETİRİLERİ ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİ: 2007-2017 DÖNEMİNDE ABD DOLARI VE ALTIN GETİRİLERİ ÖRNEĞİ

Öz

Çalışmada ekonomik güven endeksi ve finansal yatırım araçlarının reel getirileri arasındaki nedensellik ilişkisi ele alınmıştır. ABD doları ve altının 2007-2017 yılların arasındaki reel getirilerinin, aynı tarih aralığındaki ekonomik güven endeksi üzerindeki nedensellik analizi Granger Nedensellik Testi ile yapılmış ve veriler EViews paket programında analiz edilmiştir. Sonuçlara göre ABD dolarının reel getirisi ile ekonomik güven endeksi arasında tek yönlü nedensellik bulunmuştur. Buna göre doların reel getirisi ekonomik güven endeksinin nedeni niteliğindedir. Ayrıca bu iki değişken arasında negatif korelasyona da rastlanmıştır. Yapılan analizlere göre altının reel getirisi ile ekonomik güven endeksi arasında kurulan nedensellik bağının da tek yönlü olduğu gözlenmiştir. Buna göre altının reel getirisi ekonomik güven endeksinin nedeni niteliğindedir. Bu değişkenler arasında yapılan korelasyon analizi ise pozitif çıkmıştır. 

Anahtar Kelimeler

• Ekonomik Güven Endeksi,Finansal Yatırım Araçları Getirileri,Granger Nedensellik Testi

CAUSALITY RELATION BETWEEN ECONOMIC CONFIDENCE INDEX AND FINANCIAL INVESTMENT TOOLS RETURNS: EXAMPLE OF US DOLLAR AND GOLD RETURNS IN 2007-2017 PERIOD

Öz

In this study, the causality relation between the economic confidence index and the real returns of financial investment instruments is discussed. Causality analysis of the real returns of US dollars and gold between 2007-2017 on the economic confidence index of the same date range was made with the Granger Causality Test and the data were analyzed in the EViews package program. According to the results, one-way causality was found between the US dollar real return and the economic confidence index. Accordingly, the real effect of the dollar is the reason for the economic confidence index. There is also a negative correlation between these two variables. According to the analyzes, it is observed that the causality relationship between gold real return and economic confidence index is one-sided. Accordingly, the real return of gold is the reason for the economic confidence index. The correlation analysis between these variables was positive.

Kaynakça

1. Allenby G.M., L. Jen ve R.P. Leone (1996) “Economic Trends and Being Trendy: The Influence of Consumer Confidence on Retail Fashion Sales” Journal of Business & Economic Statistics, 14 (1), 103-111.
2. Asgary, N. ve A.Y. Gu, (2005) "The Stock Market and Consumer Confidence: An International Comparison", Journal of Accounting and Finance Research, Vol. 13 (3), 205-213.
3. Bremmer, D. (2008) “Consumer Confidence and Stock Prices” 72nd Annual Meeting of the Midwest Economics Association Hyatt Regency, Chicago, Illinois.
4. Charoenrook, A. (2005) “Does Sentiment Matter?” Working paper-3301937, Vanderbilt University, http://apps.olin.wustl.edu/workingpapers/pdf/2008-12-003.pdf, (03.03.2009).
5. Fisher L.K. ve M. Statman (2003) “Consumer Confidence and Stock Returns”, The Journal of Portfolio Management, Fall, 115-127.
6. Granger, C.W.J. (1969) “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods”, Econometrica, 37, 424–438.
7. Gürgür, Tuğrul ve Z. KILINÇ (2015) “What Drives the Consumer Confidence in Turkey?” Research Notes inEconomics, V.17, 1-13.
8. Jansen, W.J. ve N.J. Nahuis, (2003) “The stock market and consumer confidence: European evidence”, Economics Letters, 79, 89-98.

9. Kandır, Serkan Yılmaz (2006) “Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Getirileri İlişkisi: İMKB Mali Sektör Şirketleri Üzerinde Bir Uygulama”, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, C.15, S.2, 217-230.
10. Koç, E. Kaya, K. ve Şenel, M.C. (2017) “Türkiye’de Sanayi Sektörü ve Temel Sanayi Göstergeleri – Ekonomik Güven Endeksi” Mühendis ve Makine Dergisi. Cilt 58, sayı 688, 15-37.
11. Lemmon, M. ve E. Portniaguina (2006) “Consumer Confidence and Asset Prices: Some Empirical Evidence”, The Review of Financial Studies, 19 (4), 1499-1529.Matsusaka, J.G. ve A.M. Sbordone (1995) “Consumer confidence and economic fluctuations” Economic Inquiry, 33 (2), 296-318.
12. Neal, R. avend S. M. Wheatley (1998) “Do Measures of Investor Sentiment Predict Returns?”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33, 523-547.
13. Otto, M.W. (1999) “Consumer Sentiment and The Stock Market”, Federal Reserve Board Finance and Economics, Discussion Paper, November, Discussion Series No: 60, http://www.federalreserve.gov/pubs/feds/1999/199960/199960abs.html, (21.10.2008).
14. Singal, M. (2011) “Effect of consumer sentiment on hospitality expenditures and stock returns” International Journal of Hospitality Management, (Article in Press).
15. Spreng, R.A. ve T.J.Page (2001) “The Impact of Confidence in Expectations on Consumer Satisfaction”, Psychology & Marketing, 18(11), 1187–1204.
16. Topuz, Yusuf Volkan (2011) “Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği”, Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, C.7, S.1, 53-65.
17. Tunalı, Halil ve İ. E. ÖZKAN (2016) “Türkiye’de Tüketici Güven Endeksi ve Tüketici Fiyat Endeksi Arasındaki İlişkinin Ampirik Analizi”, İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi, C.3, S.2, 53-66.
18. www.tuik.gov.tr