Gemi finansmanında paradigma değişimi: Alman KG krizinden çıkarılan dersler ışığında Türkiye için bir GSYF modeli önerisi

Yıl 2026, Cilt: 9 Sayı: 1, 72 - 87, 15.03.2026

Yusuf Ziya Şipal

https://doi.org/10.58308/bemarej.1885814

https://izlik.org/JA49WN75UE

Öz

Tüm dünyada ithalat ya da ihracatın taşınmasında en çok tercih edilen taşımacılık modu Denizyolu ile taşımacılıktır. Türkiye mevcut fiziki koşulları dikkate alındığında denizyolu taşımacılığı açısından oldukça avantajlı bir konumdadır. Güncel haliyle dünya ticari denizcilik filosunda sayı, taşıma kapasitesi gibi kriterler açısından yadsınamayacak bir yere sahip olan Türk filosu, yaş ortalamasının yüksek oluşu gibi ciddi bir handikaba sahiptir. Üstelik filonun yaşının gençleştirilmesi için gereken finansmana ulaşım, dünya genelinde karbon ayak izi yüzünden eskisi kadar kolay olmamaktadır. Bu çalışma, Türk Ticari Denizcilik Filosunun mevcut konumunu kaybetmemesi için filo yaşının gençleştirilmesi gereğine dikkat çekerek ortaya çıkacak finansman probleminin çözümüne dair ciddi bir seçenek olan Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarını (GSYF) bir alternatif olarak önermektedir. Bu bağlamda yakın tarihin başarılı örneklerinden Alman KG (Kommanditt Gessellschaft) sistemi incelenmiş, alternatif olabilecek bir yöntem olan GSYF’lerin geliştirilmiş bir versiyon olarak finansmana yatkınlık düzeyi üzerinde durulmuştur. Çalışmada literatür tarama yöntemi kullanılmıştır. Alman KG sistemi ile mukayeseli bir analiz içeren çalışma sonuçları Gemi Finansmanı GSYF kurulmasının sektörü içinde bulunduğu sermaye çıkmazından kurtarılabileceğini göstermektedir. Bu çalışma, karşılaştırmalı kurumsal analiz ve politika tasarımı yaklaşımıyla kurgulanmış kavramsal bir çalışmadır. Ampirik ekonometrik analiz içermemekte; Alman KG sistemi örneği üzerinden Türkiye için SPK mevzuatına uyumlu bir GSYF modeli önermektedir.

Anahtar Kelimeler

Denizcilik Finansmanı , Sermaye Piyasaları , Alman KG Sistemi

Etik Beyan

Bu çalışmanın tüm hazırlanma süreçlerinde etik kurallara ve bilimsel atıf gösterme ilkelerine riayet edildiğini yazar beyan eder.

A paradigm shift in ship finance: A GSYF model proposal for Turkey in light of lessons learned from the German KG crisis

https://izlik.org/JA49WN75UE

Öz

Sea transport is the most preferred mode of transport for imports or exports worldwide. Considering its current physical conditions, Turkey is in a very advantageous position in terms of sea transport. The Turkish fleet, which currently holds an undeniable place in the world commercial maritime fleet in terms of criteria such as number and carrying capacity, has a serious handicap: its high average age. Moreover, access to the financing needed to rejuvenate the fleet is not as easy as it used to be due to the carbon footprint worldwide. This study draws attention to the need to rejuvenate the fleet age in order to prevent the Turkish Commercial Maritime Fleet from losing its current position, and proposes Venture Capital Investment Funds (VCIFs) as an alternative, a serious option for solving the resulting financing problem. In this context, the German Kommanditt Gessellschaft (KG) system, a successful example from recent history, is examined, and the level of suitability for financing of VCIFs, as an improved version of a possible alternative method, is discussed. The literature review method was used in the study. The study, which includes a comparative analysis with the German QA system, shows that establishing a Ship Financing GDPR can rescue the sector from its current capital crisis. This study is a conceptual work structured with a comparative institutional analysis and policy design approach. It does not include empirical econometric analysis; it proposes a GDPR model compliant with the Capital Markets Board (SPK) regulations for Turkey, based on the example of the German QA system.

Anahtar Kelimeler

Maritime Finance , Capital Markets , German Capital Market System

Kaynakça

• Alizadeh, A. H., & Nomikos, N. K. (2009). Shipping Derivatives and Risk Management. Palgrave Macmillan
• Akol, S. (2008). KG financing methodology in maritime industry: German evidence (Master’s thesis). İstanbul Bilgi University.
• Cerit, G. (2000). Türkiye'de deniz taşımacılığı ve sorunları. Dokuz Eylül Üniversitesi Yayınları.
• Deniz Ticaret Odası (DTO). (2023). 2023 yılı denizcilik sektörü raporu. DTO Yayınları
• Grammenos, C. T. (2013). The handbook of maritime economics and business (2nd ed.). Lloyd’s List.
• Johns, H., & Sturm, C. (2016). The German KG system. In H. S. J. Roe (Ed.), Handbook of German shipping. Springer.
• Kavussanos, M. G., & Visvikis, I. D. (2006). Derivatives and Risk Management in Shipping. London: Witherby Seamanship International
• Karan, M. B., & Aydoğan, K. (2019). Kurumsal finansman yönetimi. Gazi Kitabevi
• Kıran, İ. (2021). Türk denizcilik ekonomisi ve politikaları. Beta Yayınları
• Kuster Simic, A., Lauenstein, P., & Prigge, S. (2016). Valuation efficiency of secondary markets for formerly illiquid assets: The case of German KG ship funds. Multinational Finance Journal, 20(2).
• Markowitz, H. (1952) Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7, 77-91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x
• Orfanidis, Y. (2009). Shipping finance (Master’s thesis). National Technical University of Athens, Laboratory for Maritime Transport.
• Sermaye Piyasası Kurulu. (2014). Girişim sermayesi yatırım fonlarına ilişkin esaslar tebliği (III-52.4). Resmî Gazete.
• Stopford, M. (2009). Maritime economics (3rd ed.). Routledge.
• Syriopoulos, T. C. (2007). Financing Greek shipping: Modern instruments, methods and markets. In Research in Transportation Economics (Vol. 21, pp. 171–219). https://doi.org/10.1016/S0739-8859(07)21006-6
• Tusiani, M. D., & Shearer, G. P. (2007). LNG: A global business. PennWell.
• Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK). (2024). Dış ticaret istatistikleri, Aralık 2023 (Haber bülteni No: 49633).
• Ulaştırma ve Altyapı Bakanlığı. (2024). Denizcilik İstatistikleri 2023 Yıllığı. Ankara: Denizcilik Genel Müdürlüğü.
• United Nations Conference on Trade and Development. (2023). Review of maritime transport 2023. United Nations.
• Yercan, F., & Rizvanolli, B. (2012). Türk denizcilik sektörünün finansman sorunları ve çözüm önerileri. Dokuz Eylül Üniversitesi Yayınları.