Öz
The increase in life expectancy of individuals poses a risk for insurance companies. If people live longer
than anticipated, insurance companies make losses on their annuity books. The risk that survivor rates
might be higher than anticipated is called the longevity risk.
In this paper, a pension plan whose aim is to hedge its longevity risk with longevity hedging instrument
such as vanilla swap has been considered. We find the optimal hedge ratio which is defined as the number of
units held of the hedging instrument. The optimal hedge ratio is calculated under minimum variance hedging
and exponential utility. For the hedge ratio we need the value of the swap. In order to price the swap, we
modelled Turkish mortality by using the Lee-Carter model and the Cairns-Blake-Dowd model. We find optimal
hedge ratios for female and male populations of Turkey for different mortality models and different
risk criteria. The analysis showed that the hedge ratios do not change significantly for different mortality
models. However, as we change the risk criteria we observe quite different optimal hedge ratios.
Anahtar Kelimeler
Longevity risk hedge ratios vanilla survivor swap Turkey life tables
Kaynakça
- BLAKE, Dowd, CAIRNS, A.J.G., and DOWD, K. (2006) “Living with mortality: Longevity Bonds and Other
Öz
Bireylerin beklenen yaşam sürelerinin artması sigorta şirketleri için büyük bir risk oluşturmaktadır.
Tahmin edilenden daha uzun süre yapılması gereken ödemeler sigorta şirketlerinin anüite hesaplarında kayıplara
yol açmaktadır. Bireylerin beklenenden daha uzun süre yaşamaları riski uzun ömürlülük riski olarak
adlandırılmaktadır. Bu çalışmada, uzun ömürlülük riskine karşı vanilla yaşam swapları ile korunma
sağlamak isteyen bir emeklilik planı ele alınmıştır. Uzun ömürlülük riskinden korunma sağlanması için elde bulundurulması gereken swap sözleşmesi miktarı minimum varyans korunma oranı ve üstel fayda
varsayımı altında hesaplanmıştır. Korunma oranlarının hesaplanabilmesi için swapın değerinin hesaplanması
gerekmektedir. Swapın değeri, Türkiye verisi kullanılarak Lee-Carter ve Cairns-Blake-Dowd ölümlülük
modelleri ile hesaplanmıştır. Korunma oranları farklı ölümlülük modelleri ve farklı risk kriterleri dikkate
alınarak kadın ve erkek popülasyonlar için ayrı ayrı hesaplanmıştır. Elde edilen sonuçlar, korunma
oranlarının farklı ölümlülük modelleri için önemli ölçüde değişmediği ancak farklı risk kriterleri için değiştiğini
göstermektedir.
Anahtar Kelimeler
Uzun ömürlülük riski korunma oranları vanilla yaşam swapı Türkiye hayat tabloları
Kaynakça
- BLAKE, Dowd, CAIRNS, A.J.G., and DOWD, K. (2006) “Living with mortality: Longevity Bonds and Other
Ayrıntılar
| Bölüm | Makaleler |
|---|---|
| Yazarlar | |
| Yayımlanma Tarihi | 1 Temmuz 2016 |
| Gönderilme Tarihi | 14 Haziran 2016 |
| Yayımlandığı Sayı | Yıl 2016 Cilt: 8 Sayı: 15 |
