Is There the Day of the Week Effect on New Food Indices?

Öz

The aim of this study is to examine the existence of the day of the week effect TURIB Barley (TRBARP), TURIB Wheat (TRBBGD), and TURIB Corn (TRBMSR) Indices on newly created in Turkey. For this purpose, the return series of the indices were used in the period between 01.04.2021 (the first trading day of the indices) and 24.01.2022. The analyzes are performed using the GARCH (1,1) model, since the heteroscedasticity problem is detected in the index returns. As a result of the analyzes, it is found that there is a potential to obtain abnormal returns on Mondays and Tuesdays in the TURIB Barley (TRBARP) index, on Mondays and Thursdays in the TURIB Wheat (TRBBGD) index, and Mondays in the TURIB Corn (TRBMSR) index. It is supposed that the trading volume in the indices will increase as the potential to obtain abnormal returns on the days when the anomaly is detected by other investors. With this increase, it is thought that the efficiency of the indices (TURIB Barley, TURIB Wheat, and TURIB Corn) that are the subject of the study will increase gradually. As a result, it has been evaluated that the abnormal return will gradually disappear. Thus, it is thought that the developments in the markets will reflect on the index prices in a way that does not impair market efficiency. 

Anahtar Kelimeler

• The day of the week effect
• barley
• wheat
• corn
• TURIB indices
• GARCH model

Yeni Gıda Endekslerinde Haftanın Günü Etkisi Var mı?

Öz

Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de TÜRİB Arpa (TRBARP), TÜRİB Buğday (TRBBGD) ve TÜRİB Mısır (TRBMSR) endekslerinde haftanın günü etkisinin varlığını incelemektir. Bu amaçla 01.04.2021 (endekslere ait ilk işlem günü) ile 24.01.2022 arasındaki dönemde endekslerin getiri serileri kullanılmıştır. Endeks getirilerinde değişen varyans (heteroskedastisite) sorunu tespit edilmesi nedeniyle, analizler GARCH (1,1) modeli kullanılarak gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda, TÜRIB Arpa (TRBARP) endeksinde pazartesi ve salı günleri, TÜRIB Buğday (TRBBGD) endeksinde pazartesi ve perşembe günleri, TÜRİB Mısır (TRBMSR) endeksinde pazartesi günleri normal üstü getiri elde etme potansiyelinin bulunduğu ve bu yönüyle haftanın günü etkisinin görüldüğü tespit edilmiştir. Anomali tespit edilen günlerde normal üstü getiri elde etme potansiyelinin diğer yatırımcılar tarafından görülmesiyle endekslerde işlem hacminin artması beklenmektedir. Bu artış ile çalışmaya konu olan endekslerin (TÜRIB Arpa, TÜRİB Buğday ve TÜRİB Mısır) etkinliğinin kademeli olarak artacağı düşünülmektedir. Bunun sonucunda normal üstü getirinin aşamalı olarak ortadan kalkacağı değerlendirilmiştir. Böylelikle, piyasalardaki gelişmelerin endeks fiyatlarına piyasa etkinliğini bozmayacak şekilde yansıyacağı düşünülmektedir.

Anahtar Kelimeler

• Haftanın günü etkisi
• arpa
• buğday
• mısır
• TÜRİB endeksleri
• GARCH modeli

Kaynakça

1. Aktas‚ H. ve Kozanoğlu, M. (2007). Haftanın günleri etkisini İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda GARCH modeli ile test edilmesi. Finansal Politik & Ekonomik Yorumlar Dergisi, 44(514), 37-45.
2. Alexakis, P. ve Xanthakis, M. (1995). Day of the week effect on the Greek stock market, Applied Financial Economics, 5, 43 – 50.
3. Anjum, S. (2020). Impact of market anomalies on stock exchange: a comparative study of KSE and PSX. Future Business Journal, 6 (1), 1-11.
4. Atakan, T. (2008). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda haftanın günü etkisi ve Ocak ayı anomalilerinin ARCH-GARCH modelleri ile test edilmesi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37(2), 98-110.
5. Aydogan, K. ve Booth, G. G. (2003). Calendar anomalies in the Turkish foreign exchange markets. Applied Financial Economics, 13(5), 353-360.
6. Berument, H. ve Kıymaz, H. (2001). The day of the week effect on stock market volatility. J. Econ. Finan. 25 (2), 181–193.
7. Berument, H., Coskun, M. N. ve Sahin, A. (2007). Day of the week effect on foreign exchange market volatility: Evidence from Turkey. Research in International Business and Finance, 21(1), 87-97.
8. Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 32, 307-327.

9. Brooks, C. and Persand, G. (2001) Seasonality in Southeast Asian stock markets: some new evidence on day-of-the-week effects, Applied Economics Letters, 8, 155 – 158.
10. Caporale, G.M. ve Plastun, A. (2017). Calendar anomalies in the Ukrainian stock market. Invest. Manag. Financ. Innov. Int. Res. J., 14 (1) (2017), 104-114.
11. Caporale, G. M. ve Zakirova, V. (2017). Calendar anomalies in the Russian stock market. Russian Journal of Economics, 3, 101-108.
12. Caporale, G.M. ve Plastun, A. (2019). The day of the week effect in the cryptocurrency market. Finance Research Letters, 31, 258-269.
13. Coutts, A. ve Sheikh, M.A. (2012). The anomalies that aren’t there: the weekend, January and preholiday effects on the all gold index on the Johannesburg Stock Exchange 1987-1997. Applied Financial Economics, 12 (12), 863-871.
14. Cross, F. (1973). The behaviour of stock prices on Fridays and Mondays. Financial Analysts Journal, 29(6), 67-69.
15. Décourt, R.F., Chohan, U.W. ve Perugini, M.L. (2017). Bitcoin returns and the Monday effect. La Rentabilidad De Bitcoin Y El Efecto Lunes, 16 (2), 4–14.
16. Dickey, D. A. ve Fuller, W.A. (1981). Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with A Unit Root. Econometrica, 49(4), 1057-1072.
17. Elliott, G., Rothenberg, T., Stock, J. H. (1996). Efficient Tests for an Autoregressive Unit Root. Econometrica, 64, 813-836.
18. Engle, R. F. (1979). A General Approach to The Construction of Model Diagnostics Based Upon the Lagrange Multiplier Principle. The Warwick Economics Research Paper Series 156, University of Warwick.
19. Engle, R. F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica, 50(4): 987-1007.
20. Ergül, N., Dumanoğlu, S. ve Akel, V. (2008). İMKB’de günlük anomaliler. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 25(2), 601-629.
21. Eyüboğlu, K. ve Eyüboğlu, S. (2016). BİST Sektör ve Alt Sektör Endekslerinde Ay İçi, Ay Dönümü ve Yıl Dönümü Anomalilerin Araştırılması. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 11(2), 143-158.
22. Eyüboğlu, K. (2017). Dünya Borsalarında Takvimsel Anomaliler. 1. basım, Celepler Matbaacılık Basım Yayın ve Dağıtım, Trabzon: Türkiye.
23. Fama, E. F. (1965). The behaviour of stock market prices. Journal of Business, 38(1): 34-105.
24. Fama, E.F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.
25. French, K. (1980). Stock returns and the weekend effect. Journal of Financial Economics, 8(1), 55-69.
26. Güneş, H. (2021). Haftanın Günü ve Ocak Ayı Anomalilerinin BIST 100 ile KAT 30 Endekslerinde Tespiti. Afyon Kocatepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 23(1), 236-248.
27. Güneysu, F. ve Yamak, N. (2011). İMKB’de Haftanın Günü Etkisinin Kriz Dönemleri İçin Araştırılması. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar Dergisi, 48(560), 33-44.
28. Jaffe, J. ve Westerfield, R. (1985). The week-end effect in common stock returns: The international evidence. The Journal of Finance, 40 (2), 433-454.
29. Jebran, K. ve Chen, S. (2017). Examining anomalies in Islamic equity market of Pakistan. Journal of Sustainable Finance & Investment, 7 (3), 275-289.
30. Kayral, İ. E. (2019). Benelüks Ülke Borsalarında Haftanın Günü ve Ay Dönümü Anomalilerinin Test Edilmesi. IBAD Sosyal Bilimler Dergisi, (5), 317-328.
31. Kıvılcım, M., Muradoğlu, G. ve Yazıcı, B. (1997). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Haftanın Günleri Etkisi. İMKB Dergisi, 1-4, 15-25.
32. Kohli, R.K. (2012). Day-of-the-week effect and January effect examined in gold and silver metals. Insurance Markets and Companies, 3(2), 21-26.
33. Konak, F. ve Kendirli, S. (2014). Küresel Finans Kriz Sürecinde BİST 100 Endeksi’nde Haftanın Günleri Etkisinin Analizi. Süleyman Demirel Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 19(2), 275-286.
34. Liew, V.K., Chia, R.C., Syed, K.W. ve Syed, A. W. (2008). Day-of-the-week effects on selected East Asian stock markets. Economics Bulletin Accessecon, 7(5), 1-8.
35. Mitra, P. ve Khan, G. S. (2014). An analysis of day of the week and intraday effects in the Indian Stock Market: Evidence from National Stock Exchange. Journal of Contemporary Issues in Business Research, 3(3), 115-127.
36. Muradoğlu, G. ve Oktay, T. (1993). Hisse Senedi Piyasasında Zayıf Etkinlik: Takvim Anomalileri, Hacettepe Üniversitesi İİBF Dergisi, 11, 51-62.
37. Nath, G. ve Dalvi, M. (2004). Day of the week effect and market efficiency-evidence from Indian equity market using high frequency data of National Stock Exchange. The ICFAI Journal of Applied Finance, 11(2), 5-25.
38. Phillips, P. C. ve Perron, P. (1988). Testing for A Unit Root in Time Series Regression. Biometrika, 75(2), 335-346.
39. Poshakwale, S. (1996). Evidence on weak form efficiency and day of the week effect in the Indian Stock Market. Finance India, 10(3), 605-616.
40. Raj, M. ve Kumari, D. (2006). Day-of-the-week and other market anomalies in the Indian stock market. International Journal of Emerging Markets, 1(3), 235-246.
41. Türkiye Ürün İhtisas Borsası (TÜRİB) (2021). https://www.turib.com.tr, Erişim Tarihi: 25.01.2022.
42. Zivot, E., Andrews, K. (1992). Further Evidence On The Great Crash, The Oil Price Shock, and The Unit Root Hypothesis. Journal of Business and Economic Statistics,10(3), 251–270.